赛微电子：全球领先的三代半导体及GaN MEMS芯片.小荷才露尖尖角

赛微电子：全球领先的三代半导体及GaN MEMS芯片.小荷才露尖尖角 微字辈新秀 百元俱乐部20210630-赛微电子电话会

蝶变三年的半导体马黑，历史上周线横盘三年未炒作。

赛微电子的技术和前景如何，不是几个踏空者可以否定的。
2019定增，大基金出了10个亿真金白银。
2121顺利量产，签下重要订单，为深圳通用微公司代工MEMS麦克风芯片，每年约6万片8寸晶圆硅片。
更重要的是公司长期为全球光刻机巨头厂商提供透镜系统MEMS部件的工艺开发与晶圆制造服务，该部分业务尚无中国厂商。
董秘说错了么，在国内有公司比赛微的技术更硬么。
阿斌一直在积极回应投资者的关切。你们凭什么嘲笑他，其他公司董秘十天半个月还不鸟你们。
一切都有公开信息为证，大家请开下面的图。
另外请赛微的投资者一起维护赛微概念板块，及时更新。赛微已经代工汽车芯片了，下面也有图。
赛微电子4月12日在投资者互动平台表示，公司目前所代工制造的车用芯片主要应用于自动驾驶高性能MEMS激光雷达设备中
请大家一起去维护板块概念中新增赛微电子











嘉宾：董秘张总
2015年上市资产主要做惯性导航，现在只留下MEMS和GaN业务，全部面向民用。
2016年收购瑞典Silex，2017年做了股权激励，2018年引入国家集成电路产业投资基金作为股东。
瑞典MEMS晶圆产能7000片/月；北京设计产能3万片/月，目前一期1万片/月已经投产。MEMS制程200~1000nm，拼的是结构。
GaN在手订单有3000多万元。
目前公司的欧美客户占90%。随着北京产线的产能爬坡，亚洲客户占比会提高。
定增已经获得批文，募集资金总额不超过23.45亿，用于8英寸MEMS国际代工线建设项目、MEMS高频通信器件制造工艺开发项目、MEMS先进封装测试研发及产线建设项目、补充流动资金。
Q&A：
消费电子领域的和通信、医疗 领域的MEMS产品区别？通信、医疗领域MEMS开发周期长，需要专用设备；消费电子领域相对好做一点。
晶圆代工价格？瑞典Silex在17年价格是1500美元/片，20年达2700美元/片，未来价格应该会下来。瑞典工厂的特点是经验丰富。北京产线才投产，需求旺盛，具体客户不方便提。
份额情况？公司份额历史一直在提升。MEMS代工，不会像IC那样极端。MEMS应用领域非常广泛，相对传统传感器是一种新的工艺。MEMS的多样性决定了对设备不是那么依赖，可以不断尝试新工艺、新材料 。
毛利率情况？北京厂将来一定会低于瑞典工厂，瑞典厂折旧已经全部计提完了，产品也都是高毛利率的产品，在代工厂里仅次于台积电 （2020年公司瑞典产线MEMS业务综合毛利率接近50%，净利率接近30%）。北京厂是新厂，折旧费用高，预计稳定毛利率在30%~40%。北京厂欢迎量大的客户，不会太挑毛利率。
是否可能建12寸线？公司的8寸线已经运营几年，在MEMS行业内已经是第一。目前欧美的一些工厂才开始从6寸向8寸线切换。
北京产线爬坡进度？目前计划今年底达5000片/月，到明年底把一期的1万片/月跑满，到2026年把3万片/月的产能都跑起来。产品规划的是硅麦、通信、医疗等领域的都能做。
客户验证周期？客户验证周期差异较大，硅麦从去年就已经开始验证，经历了3~4个月时间，其他产品也希望控制在较快的时间，具体不好说，因产品而异。
市场规模？MEMS纯代工市场，不超过200亿元。公司市占率7.5%，其他居前企业还有索尼 、台积电等，前5家占比接近一半。IDM模式的不好统计。
GaN门槛高不高？难度相对还好，关键是上游材料的把控能力。目前需求非常旺盛，公司在建的产能是5000片/月，外延材料是公司自己生长，GaN的发展模式是IDM。
7月1日讯，有投资者向赛微电子（300456）提问， 公司曾公告剥离军工 业务，将募投项目和北京耐威时代转让给青岛国资，并于6月30日前到收第一笔不低于合同金额20%的转让款。请问该次交易是否正常进行中？该笔转让款是否已经收到？公司回答表示，您好，该交易仍在进行中，将根据调整后的交易方案尽快推进，谢谢关注！
赛微电子：机构单月七次调研这家IDM芯片巨头，公司MEMS产线投产GaN业务放量，券商分析师预计3年业绩增长超280%赛微电子6月以来接待7批机构调研，公司已形成以半导体为核心的业务格局，MEMS、GaN成为分处不同发展阶段、聚焦发展的战略性业务。
调研过程中，公司表示，北京MEMS产线的建设总产能为3万片/月，目前一期产能1万片/月已建成，6月10日正式生产，今年下半年预计实现50%的产能，即月产5000片晶圆，2022年实现一期100%的产3能，即月产10000片晶圆；2023年实现月产1.5万片晶圆，2024年实现月产2万片晶圆，2025年实现月产2.5万片晶圆，2026年实现月产3万片晶圆。随着北京产线工艺制造水平的逐渐成熟，若订单及客户需求的增长超出预期，则上述自2022年起的产能爬坡进度有可能加快。
2020年9月，瑞典原有6英寸产线（FAB1）升级切换成8英寸产线，原有8英寸产线（FAB2）亦已完成扩产，合计MEMS晶圆产能提升至7000片/月的水平，产能在2019年末的基础上继续提升了30%，且目前因重点客户需求仍在持续进行资本投入。
在GaN外延片方面，公司已建成的6-8英寸GaN外延材料制造项目（一期）的产能为1万片/年，目前已签订千万级销售合同并根据商业条款安排生产及交付。GaN外延晶圆和功率器件的订单金额合计已超过3000万元人民币，将陆续体现在后续的业务收入中。
东北证券 王凤华首次覆盖，给予“买入”评级，预计公司项目投产后将大幅贡献公司业绩，预计公司未来3年业绩将大幅增长，从2020年的2亿增长至2023年7.77亿（预估值），增长超过280%
，赛微电子已形成以半导体为核心的业务格局，MEMS、GaN 成为分处不同发展阶段、聚焦发展的战略性业务。与此同时，公司围绕相关产业开展投资布局，服务主业。基于业界顶级专家工程师团队、所掌握的成熟工艺以及持续扩张的 MEMS 领域先进的 8 英寸产能，赛微电子积极把握市场需求，为全球客户提供高标准的 MEMS芯片工艺开发及晶圆制造服务；同时基于业界顶级技术团队及优异的产品性能，积极快速地布局 GaN 产业链，面向新型电源、智能家电、通讯设备、数据中心等领域提供 GaN（氮化镓）外延材料、GaN 器件及配套应用方案。赛微电子执行长期发展战略，致力于成为一家立足本土、国际化发展的知名半导体科技企业集团。二、上市公司解答提问，主要提问及解答如下：1、请问贵公司 MEMS 业务的竞争优势主要体现在哪些方面？答：公司在MEMS芯片工艺开发及晶圆制造方面已经深耕二十年，存在着显著的竞争优势，主要如下：（1）突出的全球市场竞争地位；（2）先进的制造及工艺技术，掌握了多项在业内极具竞争力的工艺技术和工艺模块；（3）标准化、结构化的工艺模块；（4）覆盖广泛、积累丰富的开发及代工经验；（5）产业长期沉淀、优秀且稳定的人才团队；（6）丰富的知识产权；（7）中立的纯晶圆厂模式；（8）前瞻布局、陆续实 现的规模产能与供应能力。2、请介绍贵公司北京MEMS代工产线的目前的产能情况，以及未来的产能计划？答：公司北京 MEMS 产线的建设总产能为 3 万片/月，目前一期产能1万片/月已建成，2020年Q4内部调试，今年 Q1 开始晶圆验证，今年6月10 日实现正式生产，今年下半年预计实现 50%的产能，即月产5000片晶圆，2022年实现一期100%的产能，即月产10,000片晶圆；2023年实现月产1.5万片晶圆，2024年实现月产2万片晶圆，2025年实现月产2.5万片晶圆，2026年实现月产3万片晶圆。随着北京产线工艺制造水平的逐渐成熟，若订单及客户需求的增长超出预期，则上述自2022年起的产能爬坡进度有可能加快。3、请问北京 Fab 厂晶圆价格如何？与瑞典产线相比如何？答：北京 FAB 厂目前具备完整功能与独立运营能力，对于与瑞典产线同类的产品，定价在同等水平；对于瑞典产线未覆盖或 订单量较少的产品，则基于商业谈判确定。价格商谈因具有具 体的合作背景，是基于特定用户、特定订单量、特定产品、行业惯例、供需关系等综合要素情况下协商而成的结果，单纯的晶圆定价对比意义并不大。最终的定价反映了综合商业因素。4、请问贵公司 MEMS 业务毛利率情况如何？答：2020年公司瑞典产线MEMES业务综合毛利率接近 50%，净利率接近 30%，预计现在和未来仍将维持在较高水平；北京MEMS产线由于是新建产线，存在较大的折旧摊销压力，且预计晶圆制造业务将在收入结构中占据较大比重，收入的产品结构也将不同于瑞典，因此北京FAB3运营初期的毛利率和净利率将低于瑞典产线；随着体量的增长，公司MEMS业务的整体 毛利率预计将有所下降（但仍可以保持芯片代工行业的正常水平）。5、请问贵公司北京MEMS产线目前的客户合作情况？答：2020年9月底，公司北京MEMS产线建成并达到投产条件，此后，北京 MEMS 产线结合内部验证批晶圆的制造情况，持续调整优化产线，与客户开展产品验证，并继续做好人员、技术、工艺、生产、保障等各方面的工作。自开始建设起，公司北京 MEMS 产线便与瑞典产线以及国内潜在合作客户开展技术与产品的预热交流。2021年6月10日，北京 MEMS 产线代工的首批MEMS麦克风芯片通过客户通用微（深圳）科技有限公司 （GMEMS）的认证，正式启动量产。此外，公司北京 MEMS 产线自建成通线以来积极与通信、消费电子、工业汽车、生物医疗等领域客户沟通具体需求、合作协议并推进工艺及晶圆验证，且已经与部分客户签署并逐步开始履行商业合同，因涉及商业机密及保密义务，部分客户的具体信息公司不便告知。6、请问在贵公司MEMS业务收入中，下游各行业客户的占比情况如何？答：公司 MEMS 产品类别主要包括通讯、生物医疗、工业汽车和消费电子四大领域，根据过去几年的业务数据，这四类在公司 MEMS业务收入中占比均比较均衡，各领域的需求也均在增长，但不同业务领域在不同时期可能会产生一些明显的波动因素，比如2020年以来在全球范围内爆发的 COVID-19 疫情，就显著刺激了下游生物医疗客户的 MEMS 工艺开发及晶圆制造需 求，同时由于下游通讯应用市场的发展，通讯产品MEMS芯片 的代工需求自 2019 年起亦增长较为明显。由于公司过去几年的产能有限，因此公司的收入与订单结构并不能完全、准确地反映市场需求。但总体来说各领域的需求均在增长，静态看生物医疗、通讯领域的需求增长表现得更为明显，动态看我们看好各领域的未来需求。7、请问贵公司如何看待 MEMS 光刻工艺的制程，未来是否也会应用更精密的制程？答：MEMS 产线主要拼的是工艺、结构与功能，而不是制程；公司瑞典及北京 MEMS 产线的线宽范围大部分在 0.25um-1um 之间，已代表业界先进水平。当然随着整个产业生态的进一步发展，MEMS 产线也可以应用更精密的制程、更大的晶圆尺寸，只不过类似于IC领域代工厂商的持续巨额投入，MEMS制造环节的资本投入需要得到下游的支持，需要符合商业规律与生 态，截至目前的工艺制成世代更替是产业链相互平衡的结果8、请问贵公司在氮化镓（GaN）业务方面的产能情况如何？氮化镓业务的整体布局是如何考虑的？答：在 GaN 外延片方面，公司已建成的 6-8 英寸 GaN 外延材料 制造项目（一期）的产能为1万片/年，目前已签订千万级销 售合同并根据商业条款安排生产及交付。在 GaN 器件设计方面，产能主要受到供应方制造商产能的限制，目前在技术、应用及需求方面是没问题的，关键在产能供应端受限，在这方面 公司也已对外签订了批量流片合同，努力缓解产能瓶颈问题。截至目前，公司GaN外延晶圆和功率器件的订单金额合计已超过 3,000万元人民币，将陆续体现在后续的业务收入中。另一方面，公司 GaN 业务子公司聚能创芯参股投资设立青州聚能国际半导体制造有限公司，目标是在 2021 年内建成 GaN 产线并做好投产准备，以尽快推动产能建设，完善 IDM 布局，进一步形成自主可控、全本土化、可持续 拓展的 GaN 材料、设计及制造能力。公司 GaN 业务平台公司聚能创芯目前正在推进融资，已吸引各类产业及财务投资方。9、请问贵公司瑞典 MEMS 产线与北京 MEMS 产线未来将如何分 工定位？答：依据公司 MEMS 业务发展的整体规划，瑞典与北京 MEMS 产线是分工协作的互补关系，虽然瑞典产线已具备8吋线的量产能力，在纯MEMS 代工企业中产能规模也处于领先地位，但与 IDM 厂商及传统 CMOS 代工厂相比，瑞典产线的产能规模处于整个 MEMS 代工市场的中等水平，当地扩产后的产线也无法消化大规模量产订单；北京 MEMS 产线运转稳定后，则可以承接 规模较大的通信、工业、消费电子领域订单，且同时提供工艺开发及大规模量产代工服务。北京MEMS产线成熟后，公司将继续保持瑞典产线的运营，一方面可以实时跟踪国际 MEMS 技术及行业发展、保持技术领 先地位；另一方面可以协助解决小批量、高工艺难度的订单。瑞典与北京产线的相互合作，将有利于增强公司MEMS业务面向全球客户的整体服务能力、丰富客户及产品组合。10、请问贵公司北京产线资产的折旧摊销压力如何？答：在产线折旧摊销方面，对于公司北京 MEMS 产线（FAB3）的固定资产折旧政策，公司严格按照财政税务部门的相关政策和行业惯例执行，机器设备方面公司目前选择按 10 年进行折旧，厂房按照 20 年进行折旧，北京 MEMS 产线的相关资产已从2020年10月转固并按会计准则规定计提折旧。根据 FAB3 截 至 2020 年末的资产情况（不考虑新添设备），静态预计每年 归母折旧金额约在 6000 万元-7000 万元区间。随着后续产能的扩张建设，该金额将相应增长。11、请问贵公司对 MEMS 业务核心团队是如何考虑的？答：2020 年以来，公司进行了重大战略转型，已聚焦资源、专注半导体业务，公司的整体人才架构也随之调整。一方面，公司注重从全球汇聚 MEMS 与 GaN 领域的顶尖领军人才；另一 方面公司也非常注重对核心骨干工程师团队的招聘、训练与培养。当前，公司海外子公司人员增长迅速、人才梯队良好；公司境内子公司也在加快骨干中层团队建设，当然在国内半导体热潮背景下也面临着一些挑战。未来，公司将根据各业务发展情况，因地制宜地充分尊重不同业务线、不同特点、不同文化背景的人才团队，不断完善集团及下属子公司的管理体系与制度，调整优化薪酬结构并适时实施相应的长期激励，以适应业 务发展需要。12、请公司介绍 MEMS 制造的难度及技术门槛。答：一般情况下，IC 通过单一工艺即可支持整个产品世代，其产品制造工艺标准化程度高，批量化生产相对简易。而 MEMS 产品种类丰富、功能各异，工艺开发过程中呈现出“一类产品，一种制造工艺”的特点。MEMS 芯片或器件的种类多达上万、个性特征明显，除了采用相同的硅材料外，不同的 MEMS 产品 之间没有完全标准的工艺，产品参量较多，每类产品品种实现 量产都需要从前端研发重新投入，工艺开发周期长，且量产率、良率往往较传统半导体生产行业低。与此同时，MEMS 制造还高度依赖于独特专有设备的开发，例如，深反应离子刻蚀（DRIE）是通过严格控制深度、宽高比 和侧壁轮廓精密刻蚀硅材料，来实现 3D 结构。硅材料晶圆刻 蚀深浅不一，晶圆刻蚀比例也不一致。不同轮廓刻蚀工艺的关 键参数需要特定的 MEMS 工艺，需要通过专门的设备积累丰富 的经验。与通常使用的 DRIE 不同，这些专门设备的关键参数 也完全不同，导致 MEMS 工艺开发对设备的要求非常敏感。MEMS 工艺开发与制造过程中各因素间会相互影响，不仅 依赖于丰富的产品经验，还依赖于对这些影响因素的充分理 解。因此，MEMS 制造通常要求工程师受过高等教育，并同时拥有长期的工作经验。多品种、差异化的生产特点，高度定制化的设备与长期资 本投入，基于实践的专利与 Know-how，与客户密切联结的工 程师团队，工艺开发结果与周期的不确定性等，均构成了 MEMS 制造领域的高门槛，且对 MEMS 代工厂商的成本控制及生产安 排提出了极高的要求和挑战。
13、请问赛微电子如何看待 MEMS 代工领域的市场竞争格局？答：目前 MEMS 代工市场主要有三类参与者：（1）纯 MEMS 代工厂商 纯 MEMS 代工企业不提供任何设计服务，企业根据客户提供的MEMS 芯片设计方案，进行工艺制程开发以及代工生产服务。代表企业有 Silex、Teledyne Dalsa、IMT 等。（2）IDM 企业代工厂商 IDM 企业即垂直整合器件制造商，该类厂商除了进行集成电路 设计之外，一般还拥有自有的封装厂和测试厂，其业务范围涵盖集成电路的设计、制造、封装和测试所有环节。在满足自身晶圆制造需求的同时，IDM 企业会将剩余的产能外包，提供 MEMS 代工服务。采用 IDM 代工模式的企业主要为全球芯片行 业巨头，主要代表为意法半导体 （STMicro）、德州仪器 （TI）等企业。（3）涉足 MEMS 的传统 IC 代工厂商涉足 MEMS 的传统 IC 代工企业以原有的 CMOS 产线为基础，嵌套部分特殊的生产 MEMS 工艺技术，将部分旧产线转化为 MEMS 代工线。由于批量生产能力突出，该等企业往往会集中向出货 量较高的消费电子领域 MEMS 产品提供代工，该类代工企业以 台积电（TSMC）、Global Foundries 等为代表。从市场发展趋势的角度分析，随着消费电子和物联网 应用的兴起，MEMS 产品种类增加、市场规模扩大，行业对产品生产周期的缩短及生产成本的降低提出了更高要求，同时 MEMS 工艺研发费用迅速上升以及建厂费用高启，将促使更多的半导 体厂商将工艺开发及生产相关的制造环节进行外包。与 IC 产业的发展历程类似，MEMS 产业也正逐步走向设计与制造环节 的分立，在代工市场整体增长的同时，纯 MEMS 代工生产的市场份额有望继续扩大，凭借在技术、产能、客户等方面的长期积累，头部代工厂商将进一步扩大其竞争优势。
14、请问瑞典 Silex 既为公司全资子公司，知识产权及专利技术等有形及无形资产均为公司所有，为何其向 FAB3 的技术转移会涉及到 ISP 许可事项？预计何时能取得 ISP 许可结果？答：公司在完成对瑞典 Silex 的收购之后即陆续推动瑞典 MEMS 产线与北京新建 MEMS 产线之间的技术交流与合作，尽管瑞典 Silex 的知识产权及专利技术等有形及无形资产均为 Silex 自身及公司所有，但公司子公司的经营活动需要遵守所在国的法律法规，公司下属瑞典 Silex 与赛莱克斯北京之间的技术交流 与合作需要同时遵守瑞典与中国的法律法规，通过协议进行安 排。双方在 2018 年即签订了相关技术服务与专利授权协议，由瑞典 Silex 为北京产线提供服务，授权使用技术。公司收购 瑞典 Silex 股权及后续赛莱克斯北京与瑞典 Silex开展技术合作的过程中，并无瑞典法律法规对此进行明确限制或瑞典政府 部门要求进行审查或限制，上述股权收购及技术合作的相关协 议文本在定稿签署前均咨询过瑞典当地律师的意见并经过其 确认符合相关法律法规。但于2020 年10月，瑞典 ISP（战略 产品检验局）出具了一项决定，要求瑞典 Silex 取得出口授权 许可才能将某些两用物项相关的技术出口到赛莱克斯北京。瑞典ISP出具决定的法律依据是《两用物项条例》第 4 条中的“兜 底条款”，该条款授予瑞典 ISP 自行评估判断出口技术是否可 被视为两用物项的权利。虽然瑞典 Silex 与赛莱克斯北京之间 的技术合作内容并未在《两用物项条例》的两用物项清单中，且瑞典 Silex 与赛莱克斯北京之间的技术合作为瑞典 Silex 提供技术服务和专利授权，并非进行“无形资产”转让行为，但瑞典 ISP 依然有权决定瑞典 Silex 与赛莱克斯北京之间的技术交流与合作需要获得许可。公司瑞典子公司 Silex 自 2020 年 11 月向瑞典 ISP 提交许 可申请后持续跟踪动态，此前预计可以在今年 5 月底前取得最 终结果，但该时间属于公司当地顾问所提供的参考预计时间，并非瑞典 ISP 承诺的办理完结时间，公司希望能够尽快取得是 否授予许可的最终结果，但目前仍需要继续等待瑞典 ISP 的通 知，由于是一国政府部门行为，需以其最终正式通知为准。公司北京 FAB3 与瑞典 FAB1&2 的技术与人员交流已进行数年，FAB3 自身也早已组建国际化工艺及制造工程师团队、投入大量工艺技术研发、并积极与战略客户开展技术合作，持续沉淀自主专利及工艺技术，FAB3 的生产运营不以瑞典 ISP 的许可 为前提条件，也已在本月启动量产了首款 MEMS 芯片产品，但 瑞典 FAB1&2 毕竟拥有20年的实践积淀，该许可若通过则将为北京 FAB3 更好更快地运营带来诸多有利因素。15、请问赛微电子如何看待 MEMS 的应用与市场前景？答：MEMS 是集微传感器、微执行器、微机械结构、微电源微 能源、信号处理和控制电路、高性能电子集成器件、接口、通信等于一体的微型器件或系统，具有微型化、集成化、智能化、多样化、批量化等特点，各类 MEMS 传感器能够替代人类和自 然界的感知能力又不仅限于此，不仅将逐步革新替代传统传感 器件，而且能够持续不断地涌现新的应用，是未来传感器的发 展方向，也是万物互联与人工智能 时代在感知层与执行层的核 心基础器件。随着高频通信带来数据管道与中央处理容量的持续提升，MEMS 的应用将越来越广泛，如高频通信、生物医疗、工业科学、消费电子、智能汽车 、人工智能、工业 4.0、智慧 家庭等。根据 Yole 研究预测，全球 MEMS 行业市场规模将从 2018 年的 116 亿美元增长至 2024年的约 180 亿美元，CAGR 超过 8%，生物医疗、通讯、工业科学及消费电子的应用增速均非常可观，其中通讯、工业科学领域的增长率最高，预计至 2024 年，通 讯、工业科学将成为 MEMS 最大的应用领域，其次为生物医疗、消费类电子。预计到 2024 年，8亿美元以上的 MEMS 细分领域 包括射频 MEMS（44 亿美元）、光学类 MEMS（8.72 亿美元）、MEMS 惯性器件（42 亿美元）、麦克风（15 亿美元）、喷墨头 （11 亿美元）、压力传感器（20 亿美元）、辐射热测量计（9.79亿美元）。随着 MEMS 产业整体的广泛及规模化发展，各产业链环节 的专业分工趋势越来越明显，各类无晶圆 Fabless 或轻晶圆 Fablite 设计公司不断兴起，各类 MEMS 需求不断涌现，将给专业晶圆制造厂和封装测试厂带来巨大发展机遇。赛微电子(300456.SZ)发布公告，公司于2021年7月1日收到参股子公司武汉光谷信息技术股份有限公司(430161.NQ，公司目前持股29.9952%
半导体基金于近期对部分投资项目在2021年1-6月的退出所得收益进行了分配，截至本公告披露日，公司2021年已获得投资收益共计3261.95万元，占最近一个会计年度经审计归属于上市公司股东净利润的16.22%。实质利好：1基金投资收益三千万2光谷马上转精选层3定增进去实质询价阶段。潜在利好：4导航板块的土地不卖了留定增后的氮化镓项目用地5调整昊芯股权给红杉赚点小钱加快证券化速度大钱在后面6机构频繁密集调研给后续增股本扩市值打开空间
赛微电子——蝶变三年的半导体马黑，历史上周线横盘三年未炒作。
公司主营业务包括MEMS芯片的工艺开发及晶圆制造、GaN（就是大家熟知的氮化镓）外延材料生长及芯片设计。深耕MEMS产业20年，拥有大量关键技术，是全球领先的MEMS芯片专业制造厂商。
可能大家不太了解MEMS是什么，但是大家对东方银星 肯定有所耳闻，花几千万投资了几家公司，成立一支半导体产业基金，用于投资8英寸MEMS射频滤波器生产线项目，股价目前自低点飙升3倍。
目前股价25元，对应市值150亿。按去年年报净利润2亿计算，目前市盈率75倍，半导体行业平均市盈率在80倍左右。公司从去年开始陆续剥离原有航空电子、导航等非半导体业务，今年最后一家子公司剥离后，公司MEMS与GaN业务在主营业务中的占比预计将超过97%。
今年以来股价一直在20元左右盘整，自5月下旬见底后逐渐放量，MACD金叉，均线反转并列向上。其实截止至今天，今年该股涨幅只有4.93%。同期士兰微 涨幅接近70%。
前几年营收大部分来自于瑞典子公司，2020年MEMS业务收约6.8亿元。
2020年因为技改，产能受限，无法全面释放，2020年公司晶圆制造方面销售30068个，工艺开发，6589个。2018年-2020年的晶圆均价分别为1800、2200、2700美元，2700X销售量=1亿美元，人民币是中旬开始大幅升值，折算一下，与年报的MEMS的6.8亿人民币营收相差无几，涨价是真实存在的，只是去年技改，产能，良品都受到影响，涨价部分被产能下降抵消了部分，所以感觉并不强烈。2020年MEMS产能利用率为79.4%，而2019年为86.8%。今年上半年的晶圆单价还有待结算统计，但是根据今年半导体行业的景气度，个人觉得保守估计应该在3000美元上方，去年2700美元的价格是取全年平均数，预计去年下半年应该就接近3000美元/片了，今年大概率在3200美元甚至更高的价格。原来6寸产能是2万片/年，8寸4.4万/年，现在技改6寸变8寸，根据报告描述指引，变成了4万片/一年，产能从6.4万片变成了8.4万片，产能增加31%。今年仅仅瑞典部分几乎铁板钉钉要比去年增长不少，一方面技改完成后，根据报告中的数据，8寸的良品一般比6寸要高，2017年-2020年，4年时间里，仅有2019年6寸的良率超过8寸，2020年又恢复至8寸领先水平，良品率大约领先8-10个点。同时根据投资者问答纪要，8寸预计毛利还有一定的上升。我们简单粗暴的计算一下。8寸良品率全年75%。产能利用率回升至前期平均水平86%。（2019年86.86%，2018年98.09%，2019年86.95%），年华产出晶圆为7000X75%X86%X12=5.4万片，实销量为96%（根据2020年年报测算），实销片数约为5.2万片。
接下来说说几个业绩增长点：
1、计算瑞典公司已有的产能，假设2021年MEMS晶圆按照3200美元/片计算。全年销售而大约1.66亿美元。折算人民币约10.6亿，同比2020年MEMS业务增长56%，预计今年能贡献的净利润在3亿左右。
2、公司北京MEMS产线的建设总产能为3万片/月，目前一期产能1万片/月已建成，2020年Q4内部调试，今年Q1开始晶圆验证，预计在本季度可以实现正式生产，今年下半年预计实现50%的产能，即月产5,000片晶圆，2022年实现一期100%的产能，即月产10,000片晶圆；2023年实现月产1.5万片晶圆，2024年实现月产2万片晶圆，2025年实现月产2.5万片晶圆，2026年实现月产3万片晶圆。随着北京产线工艺制造水平的逐渐成熟，若订单及客户需求的增长超出预期，则上述自2022年起的产能爬坡进度有可能加快。
6月2日公司发布公告，FAB3完成竣工验收，当天北京开发区管委会领导、大基金领导均有到场并发表致辞。目前唯一的问题就是瑞典ISP许可结果没下来，拖了挺久，但是董秘还是志在必得，而且在互动中表态很暧昧，可能许可没下也不影响国内投产。前几天已经在互动中回复公司已经在扩招人才，每天开工18个小时了，下一步产能稳定之后甚至会24小时不间断生产。
按下半年每个月5000片产能计算，5000片*3200美元*6个月*人民币汇率6.4=约计6亿人民币营收。2020年年报公布代工部分毛利率为38%，考虑产线不稳定等原因，保守按30%计算毛利率，贡献净利润1.8亿。2021年一期1万片每月产能完全释放，全年按3000美元/片计算，可贡献23亿营收，同比2020年大增300%以上，单MEMS业务净利润甚至可以达到8亿人民币，同比2020年大增400%。
3、向下延伸产业链，定增投资封测端，投入7.1亿，预计新增销售额13亿，净利润约2亿。封测真的很赚钱，封测这次投入不小，包括人员配置，核心研发人员不少都是博士后。大家也可看看特色封测晶方科技 的毛利就知道，传感器封测，毛利51%。定增也有国资和半导体产业大基金参与。
4、公司另外还有GaN业务，公司参股的青州聚能国际半导体制造有限公司计划在今年内完成产线建设并做好生产准备，一期设计产能为6-8吋氮化镓芯片晶圆5000片/月。
综上，按可计算的MEMS业务算，公司今年净利润可接近5亿元，对应今年市盈率30倍+，明年MEMS一期完全投产后净利润可达8亿，对应目前股价市盈率20倍，还有这么便宜、这么有确定性的半导体公司吗？更不计GaN业务和定增的暴利封测业务了，计算器我已经按不过来了，留给各位老师指教。
另外，最近炒的很火的物联网、华为鸿蒙，公司MEMS晶圆是物联网最重要的传感器，华为是公司5G通信领域客户，在现有业务（MEMS、导航等）已有多年合作关系