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今天是下半年的开始，也是新的百年征程，而股市上，现阶段的行情基本还是震荡反复，但是往往也蕴含着大的契机，近期不知道大家有没有发现，中石油和证券银行等权重开始轮番有异动，虽然指数并没有太大的起色，但是磨人的行情过后，会有大的回报，下半年股市的点位也还会再上一个新台阶，并且市场中很多个股的机会也非常多，大家依然可以先重个股轻指数。

而近期的行情，无疑还是离不开新能源、新科技、新建设这三大类，我们可以重点围绕着这几个板块去操作即可。

而除了这些，市场也将重新定价通胀，通胀预期回升短期未必是市场的敌人，但一定是周期的朋友。近期市场出现了通胀预期反弹且全球高估值资产上涨的场景。以实际利率与通胀预期为框架对疫情以来的全球市场进行理解的一种思路：通胀本身不是高估值的敌人，通胀带来的政策收紧才是，类似的情况在2020年12月至2021年1月的市场出现过，实际利率的下行可能是背后原因。由通胀预期驱动的实际利率下行期，整个周期股将更具有进攻属性。投资者同样需要关注，下一场景仍然可能是实际利率+通胀预期上行的组合。短期看通胀预期回升并不一定是全市场的敌人，但一定是周期的朋友。我们也应该为下一场景到来做好准备。

这其中有两点问题需要关注：（1）疫情中全球的财政扩张和两次世界大战有相似之处，通胀并没有随着战争的结束，财政的退坡而稳定下滑，预期的自我实现与供应链的错乱可能是背后原因。（2）当下全球在运输、制造等环节都存在大量错配，同时大国之间博弈也在打乱原有供应链之间的节奏（包括新能源、芯片等领域的禁运）。这让需求是否回落难以有效度量。对于国内来说，出口企业的下游需求走弱和高企的运价背离，这意味如果运输环节矛盾解决，可能又会带来国内企业的订单回升与补库需求，进一步支撑中上游价格的上行。

同时，根据以往PPI第一次回落后来看，中上游周期性行业往往处于盈利继续改善期。从已披露中报业绩预告的企业情况看，当下多家中上游企业的业绩增速已处于历史高位，这可能对于长期盈利能力重定价有新的指示意义。

周期股的重定价时刻正在来临。当大家认识到供给约束的持续性与通胀并非短期，在业绩持续验证下，那么周期股的增长和估值的匹配将会让投资者发现其在全市场范围内极具性价比。同时，市场的天平可能将重新向高杠杆经营的公司倾斜。我们开始重新把前期回调较多，受到市场约束较多的成长型周期股纳入到推荐中。从行业上看，我们第一条主线推荐：化工（纯碱、化纤、钛白粉）、煤炭、钢铁、有色（铜、铝）和石化；第二条价值修复主线：银行、建筑、房地产、航空、电力等。

大家也可以选择其中涉及的一些做下中长线布局，比如（600031）三一重工；

以上为个人观点，不作为决策依据，而如果你也认可以上所分享的，点个在看，也可以分享给身边的朋友们！！！

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