晶盛机电——下游&行业需求剧增，晶体硅设备龙头，受益光伏和半导体双轮驱动，业绩进

选择逻辑：晶盛机电（晶体硅设备+蓝宝石晶体）

核心逻辑：
1. 国内晶体硅生长设备龙头，业务下游主要涉及光伏、半导体、蓝宝石三个行业
晶盛机电主要从事晶体硅生长设备、智能化加工设备、蓝宝石材料，下游涉及光伏、半导体、蓝宝石等行业方向。

2. 下游&行业景气，业绩倍式增长
晶盛机电营收、业绩维持高速增长，近五年业绩年复合增长43.3%。2020年公司实现营业收入38.1亿元，同比增长22.5%，2016~2020年营业收入复合增速为36.7%。2020公司实现归母净利润8.6亿元，同比增长34.6%，2016~2020年归母净利润复合增速为43.3%。

2020年一季度：营收9.12亿，同比增长27.37%，净利润2.82亿，同比增长109.71%
预计中报业绩：净利润5.527亿元至6.356亿元，增长幅度为1倍至1.3倍
晶体硅生长设备是公司主要收入、利润来源，智能加工设备是公司业绩增长的新
动能。晶体硅生长设备是公司最主要收入、利润来源，对公司整体业绩影响最大，
2018~2020年晶体硅生长设备的营收占比分别为76.5%、69.9%、68.8%；毛利占比分别为84.4%、75.0%、76.2%。智能加工设备技术趋于成熟、市场认可度提升，
成为拉动公司业绩增长的新动能，2016~2020年公司智能化加工设备营收复合增
速为37.1%（2016年仅计入光伏智能化设备），目前该业务营收、毛利占比在15%左右。


3. 硅片端持续扩产，单晶炉王者再出发
中国基本统治全球光伏硅片市场，带来全球最大光伏硅片设备市场。根据CPIA数据，2020年全球光伏硅片总产能约为247.4GW，产量约为167.7GW，中国大陆硅片产能约240GW，占全球总产能97%，带来了全球最大的光伏硅片生产、加工设备市场。未来预计伴随着头部企业加速扩张，2021年中国硅片产量将达到181GW，同比增长12%。

硅片经历多晶硅向单晶硅转换，单晶硅已基本完成替代。根据CPIA数据，2020年单晶硅片（P型+N型）市场占比约为90.2%，P型单晶硅市场占比由2019年的60%增长到86.9%。单晶硅片市场占比提升进展超过了CPIA原有2022年达到80%的预期，单晶硅已基本完成替代。

硅片企业或进入竞争性扩产，未来3年产能有望快速提升。通过持续的设备迭代和规模优势来实现低成本，是行业发展主要方式，当前硅片端布局正热。根据企业公开渠道披露数据，仅单晶硅双龙头隆基股份 与中环股份2021年产能就有望提升50GW，同时也有上机数控 、珠海高景等“硅片新势力”进入市场，整个硅片端布局正热，行业或进入竞争性扩产，2021至2023年扩产规模有望达到约360GW。

硅片企业扩产释放巨量晶体生长与加工设备需求。根据我们不完全统计，光伏单晶硅产能2021至2023年有望提升约360GW，假设单GW晶体生长设备与加工设备投资额分别为1.2亿元与0.3亿元，有望向市场释放约434亿元晶体生长设备与109亿元晶体加工设备需求。

公司单晶炉销量显著领先，占据国内高端市场份额。当前国内光伏单晶炉供应商主要包括晶盛机电、连城数控、北方华创 、京运通 、天通股份 等企业，根据部分企业已披露的单晶炉销售量数据，公司出货量显著领先，2021年3月下线第10000台全自动单晶炉，覆盖国内包括中环、晶科、上机等一线硅片厂商。

单季度新签订单与在手订单均创历史新高，后续增长确定性较强。2021Q1公司新签晶体生长设备和智能化加工设备订单超过50亿元，超过公司2020年全年收入。截至2021年一季度末公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计104.5亿元，其中光伏设备在手订单98.9亿元，相比2019与2020年末分别增长216.48%、80.64%，后续公司光伏业务高增长确定性较强。

4. 半导体硅片供需失衡，硅片或陷入短缺。
自2020年下半年开始全球掀起了一股“缺芯潮”，全球芯片 产业陷入了缺货、涨价的氛围中，上游半导体硅片产能供应也持续紧张，日系半导体厂商率先进行涨价。全球第一大半导体硅片厂商信越化学宣布从4月起所有硅产品涨价10%-20%，全球第三大半导体硅片厂商SUMCO正考虑新建半导体硅片新工厂，同时根据SUMCO预计，8英寸与12英寸硅片或都将陷入供不应
求局面，特别是8英寸硅片供不应求状况或将延续至2022年。
供不应求状态下，国内企业布局有望加速。目前国内晶圆厂使用的8英寸硅片约不到20%由国内制造商供应，12英寸主要依赖进口，国产化替代空间较大，国内硅片企业发布了多项扩产计划。在当前“缺芯潮”之下，硅片制造作为芯片制造上游也受到影响，价格上升需求旺盛。例如中欣晶圆自春节开始订单量明显增加，因为终端市场针对“缺芯潮”正积极调整产能。我们认为当前硅片涨价甚至是供不应求的状况下，国内硅片企业布局有望加速。

5. 研发持续突破，半导体设备稳步推广。
公司目前基本实现8英寸晶片端长晶到加工的全覆盖，且已实现量产和批量出货；12英寸单晶硅生长炉、滚磨设备、截断设备、研磨设备、边缘抛光设备已通过客户验证，并取得良好反响，12英寸单晶硅生长炉及部分加工设备已实现批量销售，其他加工设备也陆续客户验证中。

6. Mini LED驱动市场增长，蓝宝石材料需求剧增
Mini LED市场空间巨大，将显著提升上游材料需求。根据LED inside预测，预估至2023年Mini LED市场规模将达10亿美元；Trend Force集邦咨询预计到2025年，Mini/MicroLED新型显示带来的LED外延片需求将达到1011万片/年，新型显示技术渗透率的提升，将显著提升外延片需求，进而提升外延片上游材料的需求。DSCC预测，到2025年，全球MiniLED背光产品总出货量将超过4800万台。


预计未来3年LED衬底用蓝宝石有望出现稳健增长，2023 年带来超 5000 万片需求。由于LED外延片和衬底数量一一对应，可认为该产量即衬底的需求量，即蓝宝 石基板需求量。根据 LED inside 数据，2020 年全球和中国大陆蓝宝石衬底需求分别为 4038 万片/年和 3097 万片/年，过去四年分别实现复合增长率 16.41%和 30.34%。

公司占据蓝宝石材料市场一席之地，有望释放业绩弹性
当前国内蓝宝石材料供应商主要包括公司与天通股份、奥瑞德，公司2020年蓝宝石材料业务收入1.94亿元，在三家公司中占比约为 20%，后续伴随公司与蓝思科 技 合作项目推进，收入规模将进一步提升。同时考虑蓝宝石材料业务固定成本较高，价格波动显著影响盈利水平，当前在需求回升价格回暖背景下公司蓝宝石材料业务有望释放业绩弹性。


以上为网络整理的基本面逻辑，来看技术面逻辑，
首先是大级别的中枢摆脱3买确认叠加对前高的回踩确认，确认支撑，


来看30分钟图，5分钟一笔即小级别对前期突破后的回踩确认，叠加大级别3买和回踩确认结构，为趋势转强的走势。

以上为前期逻辑分享，不作为现在买卖依据。 $晶盛机电(sz300316)$ $中环股份(SZ002129)$ $迈为股份(SZ300751)$ 分享内容仅为个人记录，不作为买卖依据，错是常态，对是运气，请大家理性对待。