锂资源、锂矿型、锂产能分布图

久吾高科

兴业证券：“黏土提锂”有望成全球锂资源的“第四极”

券商策略
2021-08-04 17:54

星期三兴业证券远期锂供给或出现明显紧张，黏土型锂矿资源具备开发条件。目前全球锂资源供应以盐湖卤水及硬岩型锂矿为主。

1）锂黏土品位尚可、储量丰富，品位方面，优质黏土型锂矿品位介于云母与锂辉石之间。Jadar锂资源品位为1.78%、Thacker Pass锂资源品位为0.75%、Sonora锂资源品位为0.63%，介于澳洲锂辉石矿山与云母之间，远高于盐湖卤水品位。储量方面，黏土型锂矿平均储量低于南美盐湖，接近澳矿，高于国内盐湖，远高于国内锂辉石矿山、锂云母。

2）远期锂供给偏紧，据我们测算，若不考虑黏土型锂矿项目，2025年全球锂资源供给约为129.4万吨LCE， 2025年全球锂盐厂对锂资源的需求约为138.2万吨LCE，2025年供给缺口达到8.8万吨，远期锂供给将现明显紧张。

3）锂黏土提锂工艺特点是能够兼具矿石提锂及盐湖提锂的优点，能够以矿石提锂的速度在短时间内完成提锂过程，也能够以类似卤水提锂的成本以较低成本完成提锂。

全球黏土型锂资源尚处开发期， 预计 2022 年起将有黏土项目提供供给增量， 2025 黏土项目产能或达 6.81 万吨 LCE， 占比全球锂供给 5.0%。目前主要的黏土型锂矿项目包括：

1） Sonora 项目： 总资源量约合 882 万吨LCE， 配套锂盐加工厂分两期建设，一期矿石处理量约 110 万吨、锂盐产能不低于 1.75 万吨 LCE、副产硫酸钾产能不低于 1.7 万吨。一期投产后第 5 年建设二期工厂，届时联合矿石处理量约 221 万吨、锂盐产能不低于3.5 万吨 LCE、副产硫酸钾产能不低于 2.8 万吨， 赣锋锂业全资收购后，未来或成为赣锋锂业资源端重要组成部分。

2） Jadar 项目： 禀赋优越，Li2O 品位 1.78%， 预计每年将能够生产约 5.5 万吨电池级碳酸锂，以及16 万吨硼酸（ B2O3 装置）和 25.5 万吨硫酸钠作为副产品， 高品位及规模化生产或降低未来运营成本。同时力拓再出资 24 亿美元， 或加速 Jadar项目进程。

3） Thacker Pass 项目： 资源量为 828 万吨 LCE， 预计于 2022年第二季度开启第一阶段 3 万吨 LCE 投产。

4） Clayton Valley 项目： 资源量 723.6万吨 LCE、 锂平均品位 882ppm， 规划 2 万吨/年锂盐产能。

5）Rhyolite Ridge 项目： 资源量 126万吨 LCE、 锂品位 1600ppm， 预计将每年平均生产大约 20600 吨碳酸锂（第 1-3 年）或大约 22000 吨氢氧化锂（第4-26 年）、 174400 吨硼酸， 副产硼酸摊薄成本，提锂成本 2510 美元/吨LCE 创新低。

投资建议：锂电下游需求确定性较强，同时基于矿端的紧张程度以及资源安全性的重要地位，鉴于黏土型锂矿品质尚可、储量丰富、提锂技术趋于成熟，并且开采及运营成本相对较低，我们认为除了目前市场关注的非矿、国内盐湖等资源之外，同样需要重点关注储量可观、有望成为锂供应重要补充的黏土型锂矿。

建议关注：

1、拥有较高资源自有率的标的：天齐锂业、盐湖股份、融捷股份、西藏矿业、西藏城投、川能动力

2、拥有优秀氢氧化锂扩张能力的标的：赣锋锂业、雅化集团、天华超净

风险提示：全球电动汽车销量大幅下滑；电池技术路径革命性变化、 黏土提锂项目进展不及预期等。

 锂电设备概念股

科恒股份、金辰股份、科达利、中科电气、正业科技、星云股份、先导智能、金银河、蓝晓科技、赢合科技、朗科智能、华自科技、北方华创、泰尔股份、慈星股份、奥特佳、百利科技......

杉杉股份：拟在四川眉山投资建设年产20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目，计划固定资产投资总额约80亿元；

恩捷股份：拟与亿纬锂能合作开展锂离子电池隔离膜和涂布膜的制造，项目计划投资总额为52亿元；

最新信息，立中股份投资12亿在锂电材料的关键电解液上

深圳证券交易所决定盐湖股份自2021年8月10日起恢复上市。

盐湖股份氯化钾年产能为500万吨，在国内总产能中占比近六成，是国内最大生产商，2020年产量达552万吨。碳酸锂方面，子公司青海盐湖比亚迪3万吨产能已完成前期工作，中信证券预计公司21年产量可达2.4万吨。“2+3”项目全部达产后，公司产能有望增至6万吨，将跃居行业龙头。

中信证券称，目前约66%的国家采用低成本盐湖提锂技术生产锂盐，仅中国与澳大利亚主要以矿石提锂技术为主。国内吸附分离技术革新将加快盐湖卤水提锂新增产能的建设，预计到2025年，我国锂盐原料的自给率有望突破60%，盐湖提锂的市场占有率有望进一步提升。

我国拥有丰富的盐湖资源叠加锂电上游原材料对外依赖度高。光大证券对此表示，境外资源的品质虽然优质，但势必长期面临地缘政治不稳定的因素。可以预见的是，锂资源已经跃升为战略性金属，未来的争夺愈发白热化。

以下是兴业证券整理的盐湖提锂主要公司，此外蓝晓科技、久吾高科为盐湖提锂技术龙头。

*ST 盐湖：深圳证券交易所决定公司股票自2021年8月10日起恢复上市；

财联社7月31日讯，今日，中航锂电武汉基地项目正式开工。该项目总投资100亿元，是中航锂电发展史上又一重要里程碑。开工活动成功后，项目现场还举办了中航锂电携手金旅客车的纯电客车交付活动。

一场拍卖惊呆市场：9万美元只是锂价上涨的起点？

原创环球市场情报
2021-07-31 13:48 星期六
财联社 刘蕊

财联社（上海 编辑 刘蕊）讯，近日，一场发生在澳大利亚的拍卖吸引了行业关注。

7月29日，澳大利亚锂矿生产商Pilbala矿业公司举行首次锂辉石线上拍卖。此次拍卖的货物为1万吨锂辉石精矿，共有三十多家企业参与竞拍。

在3小时的拍卖时间内，各方共进行了62次竞拍，其中17名竞拍者“表现出强烈的兴趣”。最终，这批锂辉石精矿拍卖价被抬到1250美元/吨，加上运费到国内价格为1315美元/吨，创下历史新高。

若按这一拍卖价计算，碳酸锂成本将会超过9.7万美元/吨，远远超过当前的现货价格9万美元/吨左右。

这样的拍卖结果再次引起行业热议，它似乎暗示着未来锂矿价格有望进一步走高。

中信证券已经上调了锂价预期，预计本轮锂价有望上涨至12-15万元/吨。而国泰君安直接在研报中喊出“没有最高、只有更高”，并预计下半年锂价高度将超市场预期，调高下半年锂价预测至历史前高18万/吨。

锂市场趋向供不应求

头部券商们的喊话听起来有些“疯狂”，但却并非空穴来风。在电动汽车电池强劲需求下，市场对锂的需求正在激增。

自2020年1月至今，西澳大利亚锂精矿库存已经从当时的高点一路下滑，从5万吨碳酸锂当量降至今年5月的3万吨碳酸锂当量，反映出市场需求的不断升温。

在库存减少、供需紧张的背景下，越来越多澳洲锂精矿企业倾向于转向现货竞价销售，这意味着锂精矿价格的上涨将更加剧烈。

据彭博NEF预测，到2027年，氢氧化锂市场就可能出现短缺的情况。尽管当前市场正在快速规划新产能，但新工厂上线大概需要5年时间。


彭博还提到，到2025年，氢氧化锂供应增长的35%将来自澳大利亚的锂辉石-氢氧化锂转化项目。而这些转换项目本身风险很高，如果项目出现延迟，市场短缺的情况可能会提前到2025年。

西澳锂矿未来增量有限

西澳大利亚锂精矿供给占全球锂矿市场的46%，从供应端来看，尽管这里的锂矿公司库存已经日趋紧张，但产能在短期内却难以增长。

在西澳大利亚，当前锂矿的最大的供应公司就是泰利森旗下的格林布什矿，目前该矿山锂精矿产能约134万吨/年，规划产能达194万吨/年。该公司锂矿主要向天齐锂业和美国雅宝供应。

第二大锂矿商Mt Marion刚公布了产量数据：去年7月至今年6月，该公司锂精矿产量同比增加了34%至48.49万吨。该矿山50%权益属于赣锋锂业，其出产的锂矿几乎已经全部由赣锋锂业包销运输至中国。

昨日主导锂精矿高价拍卖的Pilbara矿业公司也是西澳锂矿市场的主要玩家。今年第二季度，Pilbara共对外运输95972吨锂辉石精矿，但公司预测今年第三季度的锂辉石精矿出货量可能环比下降，将在7.7万-9万吨之间。顺带一提，赣锋锂业持有Pilbara公司的6.33%股权。

总体来看，西澳市场的主要锂矿商短期内产能增幅有限。Pilbara在产量报告中写到：“全球锂材料需求持续走强…锂辉石精矿现货市场将继续趋紧。”