京东方

20210708京东 方

京东方
Q：创新事业、传感器等衍生事业状态
A：是1+4+N的4部分，目前是传感新事业才一亿多收入，智慧系统创新十三亿收入，是比较新的赛道。
Q：各种世代线产能分别是多少？产能占比？
A：不同产品对应不同世代线的经济性不一，对尺寸的要求也不一。
Q:OLED产能稼动率和产能情况
A：成都、绵阳稼动率大概40%-50%，重庆线年底可能投产
Q：定增资金用途
A：定增没有新增项目，都是存量项目，公告已经明确展示。
Q:定增必要性性，公司账上有700亿现金
A：相信在公司财务有压力的情况下再募集资金难度很大，有备无患是最好的，去年中旬敲定定增方案的时候没有预料到公司的经营会如此好，总之定增募集资金改善资产负债的意义很大，并不完全是投资计划才能体现定增的重要性。
Q:未来资本开支计划，目前公司B13-15只是规划尚未动工，未来三年是否有计划开动
A：公司经营以1+4+N转型为主，未来资本开支计划大幅减速，关于产线扩增会与市场需求匹配，谨慎投资，总体投资强度大幅下降。B13后续已经计划4年尚未开工，我们并不是要抢占产能制高点，还是以理性看待供需结构来规划。
Q：转型目标
A：目标未来十年内显示事业营收比重从95%降到60%，我们希望这个目标是在显示事业营收基数增长一倍的情况下取得。
Q：未来折旧情况,以及资产的实际寿命
A：折旧的绝对量还在增加，因为OLED生产线逐步建成，但是从今年四季度开始每年都会有一条产线退出折旧，对经营业绩会有很大帮助。设备寿命在15年以上，北京5.5代线以运营17年，目前还在生产电子标签。
Q:面板涨价是源于供需还是其他，涨价持续性
A：供需关系和格局变化带来的影响，供给端整体新增产能从2019年后很少有释放，2020的远程办公、娱乐需求激增带来行业价格反弹。去年出现行业横向整合，代表了行业从高速成长期变成成熟期，需求和供给都进入稳步增长。价值供应链紧缺带来产品紧俏。现在行业到达高点，TV可能已经达到高点已经差不多了，IT可能可以持续到年底，但如果没有新增产能出现，在需求温和增长的情况下产品价格缺乏大幅回调基础。可能价格是高位窄幅波动。
Q:OLED和Mini Micro布局情况和产品
A：柔性OLED目前全球就三星、京东方、LG三甲为主，壁垒更高。技术上京东方与三星没有实质差距，没有他有我无的实质性壁垒，差距在产品响应速度和调整能力，熟练程度不及三星，三星在解决方案上对客户新需求得满足响应时间差不多是3个月，而我们需要五六个月，熟练程度有差距。三家良率都在85%以上。Micro不一定是下一代显示技术，市场还在验证，各种技术路线都在进步，不一定谁淘汰谁。未来十年的市场绝对主流还是确定的。我们主要聚焦驱动技术、转印技术。Micro led距离成功在全世界都遥遥无期。硅基OLED今年底能够量产，我们是上市公司中唯一提前布局的。VR核心解决方案是Micro OLED。目前我们对所有的先进显示技术都大量投入研发，这些研发很多可能都是不产生效益的，但是作为显示龙头公司我们必须去研发布局。
Q：芯片 端成本情况
A：意义很大，从成本上占比不大，虽然芯片单价不便宜但是相对用量较小，并不像玻璃基板、偏光片这些材料。所以芯片成本不是问题，战略性才是问题，国产、台湾供应都有可选，进口依赖度在逐步降低，但不可能，也不必要完全去进口化。
Q：驱动IC供应方
A：上市公司中没有采购（集创北方）
Q：国产材料替代是否有益于公司成本管控？
A：这是肯定的，目前85%材料都在国内购买，包括了国外厂商的本土化供应和国内厂商，从采购金额上看上游材料国产化率从金额还不到一半，金额空间还巨大。我们与几十家国内上市公司都有合作关系，合作与否并不是看是否国产化，这样反而会对我们形成绑架，主要合作的基础还是看每次技术进步材料厂商能否跟进。
Q:并购熊猫后的运营情况
A：成都线从并表都是盈利的，南京线在二季度开始盈利。南京线总投资290亿，投资强度大弹产能只有60K,在中电时期氧化物本应高价但是客户问题没有好的销售，形成高端低价杀鸡用牛刀的模式。京东方有客户优势可以帮助氧化物LCD销售高价。供应链采购我们也有10%左右的优势。今年肯定不是他的最好状况，他离京东方原有产线管理水平还有很大改进空间。我们可能会对南京线进行部分增资扩产到75K
Q：未来三年客户风险，尤其是A客户
A：较大风险目前看不到，中美贸易风险存在但可能性很低。从客户到供应链端有大量美国企业参与，脱钩成本非常高。
Q：对投资者利益的保护，公司怎样应对明年Q1面板业绩偏淡叠加解禁？
A：恰恰这个时间窗口期是周期性转稳定成长性的重要验证期，如果周期性减弱应该反映的不是目前估值，会给更高的估值。一季度不一定是行业下行窗口，也是验证重要节点，估值有腾飞的契机。
Q：横向整合，新增玩家、友商扩产对产业格局的影响
A：资本门槛高，新进入者成本端差距大。原产线扩产不太可能发生在韩国厂商，他们在退出，虽然因为LCD价格提升引起了退出延迟，但韩国厂商不可能回头重走老路。行业未来稳态增长行情下间歇性的产能增长还是会有的，但新增产能满足3-5%的增长需求。我们认为可怕的不是新建生产线，是大家一起新建。横向整合上一次是06年台湾面板五虎变双雄，而此次横向整合行业集中更高，也标志着行业走向成熟，盲目性减少。
Q：定增启动时间
A：7月下旬
Q：去年股权激励价格5.7元的是什么范围
A：中层期权管理的员工他们承担除权价格大概5.3。（如果在8-10块他们才有动力行权）
Q:今年毛利率情况？
A：保持乐观，今年一季度可能是低点
Q：定增认购意向情况
A：表达意向可能是计划募集的两倍左右
Q：成都医院差异和目前主营差异很大，怎么考虑
A：智慧医工转型不是做医院，我们最开始做线上健康管理遇到瓶颈，客户回归线下时体验不好，需要线下抓手提升用户体验。
Q：屏下指纹
A：有自研但重点在玻璃基估计量不会很大，PCB基大部分以采购为主，具体厂家不清楚。