每日盘前个股研读篇

内容仅做参考，不作为投资依据，据此操作风险自负。投资有风险，入市需谨慎！

一
$联创电子(SZ002036)$ ：领先光学厂商，四大布局静待花开
联创电子是领先光学厂商，具备精密光学模具加工、模造玻璃镜片成型、高清广角镜头制造等核心技术，产品布局车载、手机、运动相机和VR/AR四大领域。其中高清广角镜头及模组像素涵盖8M-23M，车载镜头已具备盲区监控、防撞预警、驾驶员疲劳、全景泊车、倒车影像、行车记录仪等多品类产品。手机光学包括屏下指纹镜头、准直镜头、手机镜头、摄像头模组、外挂镜头，AR/VR具备 AR几何光波导技术，VR、AR光电组件相关研发设计、制作及测试经验。
车载摄像头定点初期，绑定核心车企及方案厂商
智能电动汽车 是未来5-10年重要投资领域，车载光学为量价齐升黄金“赛道”。1）空间：我们预计智能化带动车载摄像头2030年市场空间3768亿元，10年CAGR为25%。2）壁垒：ADAS镜头全玻技术壁垒高，车载摄像头认证周期3-5年，护城河极深。3）格局：纵向产业链演进，Tier0.5集成商重要性显示，带动产业链智能驾驶 零部件厂商地位提升。横向格局未来3-5年格局清晰，前期积累可享行业红利。当前处于车企定点初期，主要关注定点情况。公司车载光学深耕多年，是特斯拉 和蔚来 核心供应商，已与Mobileye、Nvidia、华为等平台商开展战略合作，有望受益于行业爆发。
手机、运动相机、ARVR布局宏大，长久积淀有望突破
公司光学涵盖手机、运动相机、ARVR，长久布局有望迎来突破。1）手机：过去手机十年量价提升逻辑完美演绎，未来多摄、高像素升级持续，以及摄像头差异化需求带来创新点。公司储备玻塑混合技术，有望实现弯道超车。2）ARVR：临近消费端应用爆发，公司已掌握AR几何光波导技术，VR、AR光电组件相关研发设计、制作及测试经验。3）运动相机：绑定Gopro、大疆核心大客户，受益于大客户份额提升，去年受疫情影响下游终端出货，疫情恢复有望回暖。
投资建议
预计公司2021-2023年营收95/110/128亿元，归母净利润3.6/5.5/7.8亿元，对应PE 51/34/24倍，参考7月16日SW电子最新PE 56倍，鉴于公司为车载ADAS核心光学厂商，我们认为公司低估，维持“推荐”评级。
风险提示
车载客户发展不及预期，产能扩充不及预期，产品良率不及预期。
盈利预测与财务指标
二
一、$润达医疗 (SH603108)$ 公布预告半年报：上半年净利同比预增75%—93%，具体看下图
点评：客观的说，这个中报预告挺不错，上半年的净利润为1.95亿—2.15亿，一季度也公告业绩大增，一季度净利润9183万，而从去年中班1.12亿利润，应该说今年的表现还是挺优异的；从过往三年年报看，2018—2020年净利分别为2.62亿、3.09亿、3.33亿，而按照过往利润产生分布看，大致预测今年的净利润应该在4.5—5亿左右；对应当前67亿市值，估值13.4-14.9倍左右，这个估值其实并不高，在医疗板块中都属于低位值。
二、润达医疗股价近一年时间持续低迷，但近期底部有点起色
自2020年8月6日股价在18.09元价格高点，近一年以来，月K线曾经有6个月连续回调，持有的朋友可谓煎熬无比，但近期股价稍有起色，成功突破20日、30日、60日均线，能否借此中报业绩反攻一波，尚未可知，但位置相对稳健。
三、大资金持有寥寥，不太受资本市场待见
看其股本股东，2020年6月—9月期间，上海高毅资产大手笔介入（2150万股），四季度又加仓350万股，最终持有2500万股，位居第四大股东，但到了2021年一季报，上海高毅割肉走人，同样还有博恩资产减仓，应该说，在过去的一年多时间，润达医疗，在资本市场，不管是公募还是私募基金，都不太受待见，或许这也是它股价跌跌不休的原因所在。
至于大名鼎鼎的高毅资本，为何大手笔买进，又转身割肉离场，这其中的缘由不得而知！
四、润达医疗所处的赛道给的估值并不高
翻看其所属行业，被归类为批发和零售业，这就有点尴尬了，要知道，在医药 医疗赛道，一般归为批发和零售业，那就是估值给的很低，比如很多流通药企，而在医药医疗领域估值最高的是创新药 （以肿瘤药为主）、CDMO、CXO，上百倍的个股比比皆是，但我们细究一下，其实润达医疗绝不仅仅只是一个代理流通企业，应该说，它还是有一些核心竞争力的，从公司主营看，公司作为医学实验室综合服务商，主要向各类医学实验室提供体外诊断产品及专业技术支持的综合服务。公司的终端客户为归属于各级医院的医学实验室（主要为医院的检验科，又称临床实验室），还包括第三方医学实验室、体检中心、疾控中心和血站等其他医疗单位所属的医学实验室。公司在原有涵盖体外诊断领域绝大部分的检验项目的产品供应体系的基础上，导入了更多各项国际国内领先的产品，进一步完善公司产品供应体系，公司构建的产品供应体系涵盖了近1,200家不同厂商提供的近19,000个品项的体外诊断相关产品。
公司作为国内医学实验室综合服务商，以信息化，数据化技术为支撑，为各类实验室（主要为医院的检验科，又称临床实验室，还包含第三方医学实验室，体检中心，疾控中心和血站等其他医疗单位所属的医学实验室）提供体外诊断产品，技术服务支持，实验室运营管理等全方位的综合服务。同时以体外诊断产品研发生产，医疗信息化系统开发，第三方实验室检测等产业链延伸业务为补充，形成独特的综合性IVD业务体系。公司主营业务包含两大板块：商业板块（IVD代理经销业务，集约化业务/区域检验中心业务，第三方实验室业务）和工业板块（IVD产品研发生产业务，医疗信息化业务）。目前公司产品涵盖了近1,200家厂商提供的近19,000个品项的相关产品。截止至2019年底，公司已累计为全国4,000余家各级实验室提供专业的体外诊断产品和技术服务支持，服务客户数量位居同行业前列。
应该说，竞争力还是不错的！
而显然，市场对于IVD行业中的同质竞争比较看低，给予IVD行业并不高的估值。
五、公司挺有意思的一点就是，由国资控股
公司的控股股东为下城国投，实际控制人为杭州市下城区人民政府。引入国资控股股东杭州市下城区国有投资控股集团有限公司，国有战略投资人的加入有助于公司巩固和开拓融资渠道，降低融资成本，同时在国家医改政策推进的过程中，有助于公司与公有制医疗机构更好的开展合作，加强核心业务的深度与广度。公司原管理团队保持不变，将继续带领员工与业务伙伴协同合作，在IVD领域为各级医疗机构，病患提供更好的服务，履行社会责任 。本次股权变更，较好地融合了国有企业和民营企业的优点，一方面为公司业务规模的扩大提供了国企股东强大的融资支持，另一方面又保持了民营企业在服务业务管理上独有的优势，为公司未来在IVD检验服务领域进一步的发展壮大保驾护航。
这也算是挺有意思的，公司作为当初上海明星企业，后来委身给地方国企，套上国企的牌子，说是为了降低融资成本和更好的开展合作，应该说，有一定道理，但深层次原因不得而知。
六、券商研报少，机构调研没有
翻开公司的公开信息，券商研报截止4月29日，之后再无研报，预计中报预告后，可能会有券商出研报，同时，公开信息中查不到公司机构调研信息，难道如此无人问津？
以上大概就是对润达医疗的基本印象，当然还有它的商誉、毛利率等，就不一一展开讲了，总体印象是，这是一只比较让人矛盾的个股，估值不高，是沧海遗珠还是徒有虚表，不妨让子弹飞一会，如果真正转势到来，绝不会一夜突然就三五倍，而是会给你充分认知和参与的机会！
最后祝:各位投资顺利

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