今天聊和而泰增长空间与估值。

01 进击的汽车电子控制器
前文介绍了和而泰的产品，其中智能控制器营收主要分5块，分别是（传统）家电智能控制器占比64%、电动工具17%、智能家居 9%、汽车电子2%、医疗健康与护理2%。

从公司的战略角度来看，汽车电子已经被列入了最重要的发展方向之一（见年报），将是未来智能控制器业务非常重要的增长点。

根据5.13调研内容，公司目前手握两家Tier1（博格华纳 和尼得科）的订单共计70亿元（年报的时候才只有40-60亿元），将在未来8年内交付。换句话说，光是这两家的订单就能为公司贡献每年近10亿营收（当然，其中还有产能爬坡过程）

10亿营收增量，那2020年汽车电子控制器营收多少呢？9887万元，整整10倍。

依稀记得在哪里还看到过和而泰希望未来汽车电子控制器占总营收10%，两者相除后和而泰的收入目标跃然纸上：10亿元/10%=100亿！对比之下2020年和而泰营收多少？47亿元不到。

以及，根据1-2年产能爬坡的说法，估计23年之前就有望汽车电子年入10亿元，也就是说23年就很有可能实现总营收破百亿，三年翻倍。（这段纯属臆测）

三年之后增长如何？我认为至少汽车电子板块依然会维持高速。博格华纳（全球第四大Tier1）和尼得科（世界第一无刷电机供应商和四大马达供应商）只是开始，说明和而泰技术过关，未来自然会有更多类似的合作与订单。

最终方向是什么呢？根据5月11日和而泰在投资者互动平台的说法，“ 目前公司汽车电子控制器在手订单超过70亿元，将在未来数年内进行交付，公司正在积极拓展国内市场，未来希望能够直接对接国内知名整车厂商。”

也即，当前向知名Tier1供货并非和而泰的最终目标，和而泰的最终目标是成为Tier1。

但是，这一切都取决于和而泰能否持续创新并保持竞争力。