吹票：谱尼测试#碳中和碳检测#新冠检测#特斯拉供应商#注册次新#填权

诞生伟大企业的赛道：高ROE+稳健成长+高回报。

检测服务行业（TIC）是随着社会的进步和发展，基于全社会对使用产品的质量、对生活健康水平、对生产生活的安全性、对社会环境保护等方面要求的不断提高，并随着检测技术的不断进步而逐渐发展起来的行业。检测服务业务实现了消费者（购买服务或设备方）和付款者（出售服务或设备方）的分离，消费者希望得到完整充分的检测服务，付款人希望通过权威的检测实现商品的广泛销售。当消费者缺乏了解而主要依赖于中介时，便产生了代理问题，而当代理牵涉其中的时候客户愿意支付的更多。在检测服务行业，产品定制化情况明显，检测成本占产品总成本比例较低，且获得权威认证后的产品消费者更买账，上述几大特点或是检测服务企业往往能获得高额回报率的本质原因。统计发现，国际四大检测巨头的股价和基本每股收益复合增速均展现出战远远胜通胀和美债收益率的优秀特质。

国内检测服务行业正兴盛。

根据国家认证认可监督管理委员会数据，中国检测行业市场规模由2013年的1,399亿RMB提升至2019年的3,225亿RMB，复合增速达14.9%，超过期间GDP增速（8.9%）及全球检测服务市场增速（10.0%）。建筑工程、环境监测、建筑材料、机动车检验、电子电器、食品级食品接触材料等行业的检测市场容量靠前。2016-2019年收入复合增速较快的领域分别是电力（含核电）（+30.4%）、机动车检验（+29.0%）、环境监测（+25.8%）、电子电器（+24.8%）等。

谱尼测试：渐入盈利性拐点。

检测服务核心竞争力在于品牌塑造，而品牌的塑造需要足够多的实验室（布点）+检测种类足够多（平台化）+涉足领域足够多（多领域）+足够强的信用度（类似评级公司）。目前食品+环境检测合计占公司总收入的82.87%，公司目前在国内主要大中型城市建立了26个检验检测基地。2020年开始，公司毛利率开始触底，期间费用率开始改善，净利率开始触底反弹，随着公司的IPO，资本开支（新建实验室）大概率会继续，但节奏可能会有所控制（参考国际经验，资本支出/营收合理区间在5%-10%，超额投资持续时间不会很长），如果公司未来重点提升人效则未来将看到人效提升+毛利率提升+毛利率提升。

投资建议：预计公司2021-2023年净利润2.15亿元、2.74亿元和3.50亿元，对应EPS分别为1.57元、2.01元和2.56元，首次覆盖，给予增持-A评级，6个月目标价为78.50元，相当于2021年50倍的动态市盈率。

风险提示：1.实验室盈利性难以提升风险；2.继续大规模资本支出导致折旧继续大幅攀升风险。

还是安信简洁

盈利预测与投资评级：我们预计公司 2021 年至 2023年净利润分别为2.16 亿元、3.03 亿元和 4.21 亿元，相对应的 EPS 分别为 1.58 元/股、2.22 元/股和 3.08 元/股，对应当前股价 PE 分别为 40 倍、28 倍和 20 倍。首 次覆盖，给予公司“买入”评级。信达这个研究员咋回事，年份都能写错

支持中南老师一手

1、盈利预测与假设 （1）营业收入：2020 年新冠疫情发生以来公司核酸检测业务需求增长较快，我们预计 2021-2022 年公司核酸检测业务收入均达到 1.5 亿元（归入食品检测业务板块），食品检测 板块其他业务收入增速为 20%。考虑到检测行业需求中长期预计保持较高增速，同时市场 化规模增长较快，市场集中度有望逐步提升，公司技术实力较强，综合性检测优势不断显现， 品牌影响力持续提高，融资能力进一步提升，具备竞争优势，我们预计公司 2021-2023 年 营收同比增速分别为 25.2%、23.9%、24.4%。 （2）盈利能力：公司募投项目于 2021 年起陆续投产，同时公司未来将持续纵向深耕各业 务板块，目前产能利用率较高，上市后有望发挥融资优势，持续满足实验室改扩建和产业资 源并购整合需求。我们预计公司中长期毛利率有望稳中有降。此外，公司将持续加强精细化 管理，2020 年已显成效，未来费用率有较大改善空间。我们预计公司净利率将稳步提升， 2021-2021 年公司净利率分别为 12.1%、13.7%、15.3%。 基于以上假设，我们预计公司 2020 年至 2022 年净利润分别为 2.16 亿元、3.03 亿元和 4.21 亿元，相对应的 EPS 分别为 1.58 元/股、2.22 元/股和 3.08 元/股，对应当前股价 PE 分别 为 40 倍、28 倍和 20 倍。

信达证券：我们选取华测检测、广电计量作为可比公司进行估值参考，上述公司 2021/2022 平均 PE 估值为 59/45 倍。公司作为国内老牌综合性检测企业（早于华测），技术实力较强，综合性 检测优势不断显现，品牌影响力持续提高，融资能力进一步提升，具备明显的竞争优势，成 长性较强，2021/2022 年业绩对应估值仅 41/29 倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级 谱尼测试

谱尼测试

小盘次新，马上历史新高，拉上去毫无套牢盘，主板这边明天情绪预期还是往下的情况下，300的冷饭炒一炒还是香的。疫情国内广州出了几例本土新增，现在荔湾区要求全区全员检测了，另外国外那边也是爆发边缘，*。碳中和这边，国内要求企业自动检测不得作假报送，否则从严处理，专业化的检测商受益。子公司成为特斯拉汽车检测供应商，特斯拉此前刹车门之类问题暴露了出厂检测的问题多多，这块需要加强检测，按照特斯拉的体量，这块能给他带来不小的收益。另外一条暗线是送转填权。这个票点子足，就看有没有大佬玩一玩了，炒起来还是能玩一个波段出来的。