是反弹，但也有主线

昨日市场还凄风冷雨，一片肃杀之情，今日却艳阳高照，欢歌笑语，指数没涨多高，但80多家涨停，赚钱效应强烈。那么，大盘的调整是不是就此结束了？

回答这个问题，我们要分两个层次来看。
首先，这次市场回调的主要因素就是对自五月中下旬以来反弹的逻辑的淡化和扭转。主要就是利率端开始走高，推动流动性边际收紧，叠加人民币升值均暂告一段落。

那么今天出现的反弹其实是由两个基本因素之间推动的，第一个就是近期市场最主要关注的美联 储议息会议。这次会议的一个最大结论就是短期不加息，减缓了市场的一个担忧。另一个因素是消息面上，中国将加强对美国的芯片 竞争，中国将支持芯片研发和制造项目，包括拟定一系列相关金融 和政策扶持措施，帮助国内芯片制造商克服某一国制裁。根据彭博社报道，说是有一位规格非常高的将领衔管理此事，叠加芯片今年景气度异常高，所以今天直接引爆。

第二个层面，我们再仔细分析一下这两个因素。

第一个因素，其实本次联储会议还是较为鹰派的，尽管保持利率水平及QE速度不变，但是市场部门对美联储鹰派预期基本都成现实，会议提及了讨论缩减购债，通胀风险较此前预期更高，经济情况比预期更好，并且加息要来临更早，这样的结果就是，直接导致美元短期内将获得支撑，而人民币汇率则会在美元和国内政策调控双重压力下继续震荡。那这种震荡就改变了之前人民币升值的预期。简单的来说，这次议息会议短期来看处于平衡状态，甚至打消了部分人的疑虑，有点儿小利多。但是从中长期角度来看，还是利空居多。

在昨天美联储会议中，可能投资者有个忽视的点，美联储将超额准备金从0.1调整到0.15，同时将隔夜逆回购率由0调整到0.05%，尽管这调整是针对货币市场，但毫无疑问，这已经是收入货币的一个明确的指向，直接结果导致美元指数 开始掉头向上。那么，未来北水是否能持续流入A股市场？就会存疑了。
第二个因素，我们再想一下，芯片景气度高涨，引领科技股进行反弹，叠加政策利好引导，这个我们是认同其逻辑的。但是现在有一个问题是，这个的逻辑在实际利率逐步回落的过程中更容易体现出来，也就说，利率下行过程中无风险偏好会提升。但目前来看，利率现在已经有往上反弹的趋势，这些科技股芯片股，之前叠加鸿蒙概念，近期叠加国家支持，加涨价，部分品种涨幅已经不小，那么其持续性是值得我们存疑的。尽管我们看好这一概念，或者说看好这一方向，但是我们并不赞同在这个时间点继续去追逐。尤其是科技涵盖的方向非常广，芯片上涨是有其内在逻辑，但不是芯片所有产业链都有好的投资机会，尤其在缺芯的背景下，越上游越有机会，下游反而由于缺粮生产会持续的紧张，正所谓肥上瘦下。

所以结合这两方面，这里给出于大家一个非常明晰的观点，我们认为仅仅是一个反弹而已。从市场运行的结构看，市场调整的时间空间都不够，具体就不再阐述，但是有一点可以明确的是，不要我们认为调整不够，市场就没有投资机会了！相反，我们坚定的认为，甚至在昨天新能源 汽车集体暴跌的情况下，我们立帖为证，坚定地看好新能源汽车板块的投资机会，今天包括比亚迪 涨停，璞泰来 涨停，很多相关个股都进行了反包，

最后总结一下，仅仅是反弹，别想多了，对以芯片为首的科技股，是需要区分对待的，真正主线还是在锂电产业。对于大盘未来走势调整的，时间不够，但客观来说，对于此次调整空间，我们也认为并没有多少，下半年市场在宽信用的背景下，企业已稳定盈利复苏，还是非常有大概率机会创出年内新高，握好锂电主线，躺平吧！