本节研究框架：
一、一季报行情接近尾声，顺周期通胀趋势愈加明显
二、本月实盘交割单，买卖点仅供参考
三、航空、
半导体 、
钢铁、社服、
煤炭 、家居等行业精选个股
四、精选下一步低位潜力股
一、一季报行情接近尾声，顺周期通胀趋势愈加明显
从时间上看，A股一季报业绩预告即将于4 月15 日前披露完毕，这意味A 股一季报预期行情已进入尾声阶段，近期相当多“核心资产”相关品种的反弹表明其已一定程度反应了一季报利好，部分率先反弹的“核心资产”品种甚至已经开始走弱，市场甚至对核心资产一季报低预期的反应要比超预期敏感得多，显示一季报之后市场对后续利好及当前估值水平的支撑缺乏信心。
最近，全球
大宗商品 价格上涨，中美大幅超过市场预期的PPI 数据以及后续通胀压力成为部分机构关注的焦点，近期，国内大宗商品和重点城市
房地产价格持续上涨，发改委已召集煤矿、电力等单位开会，确保扩产和价格稳定，也是想限制PPI的快速上涨，但通胀更多的是全球性的，而不是国内为主，全球性通胀的退出更多是美元加息周期的到来，考虑到当前盈利增速或许是近年来之最，随着PPi上行，制造业成本端将呈现压力，并随着信贷收紧，融资端成本承压，如果需求同比变化不大，制造业或将面临业绩下滑的局面。
在此，依然提示部分行业的估值和业绩双杀大周期即将随着通胀持续，货币政策收紧而到来，现阶段只是结构性行情，不具备全市场大行情的基础，因此，注意战略上防御为主，行情轮动后，存在较大幅度的获利，也要注意合理的盈利保护。
二、本月实盘交割单
主要获利的个股是短线参与题材股
美锦能源 、
民德电子 和
永兴材料 ，如果从能力和运气比较的话，这两周是运气较好，重仓的标的均有大涨，甚至涨停，个人也及时获利了结。
目前短线比较辛苦，要看看盘，现在做短线的原因并非不喜欢做中长线（我更喜欢中线波段），只是大盘震荡，行业轮动较快，个股持续性较差，暂时没有找到中长线较好的标的（如果你发现了可以发给我一起学）。若后期大盘依旧震荡，短期会以短线波段为主，直到新的板块抱团，则会以中线为主（目前钢铁煤炭的抱团个人有点恐高了，等新板块走出来）。
三、透过一季报预增看到二季度投资主线
目前从一季报业绩预告中体现出的高景气细分主要集中在以下几个方向：
上游原材料：钢铁，煤炭，
有色 （铜、铝），化工（
有机硅、
化肥等）；
顺周期制造业：消费建材，厨电、工程
机械，基础件，
光伏设备，汽车及零部件，
造纸；
高端制造 业：航空
航天装备，
医疗器械，生物制药，
环保，电源设备，半导体，元件，
计算机 设备，
5G 设备。
本季度，钢铁、煤炭行情对估值已经进行一定程度的修复，同时，钢铁中的粗钢去产能、
碳中和环保限产、成本端焦炭价格下行、需求端复工复产持续，钢厂的利润大幅提升,且目前这种趋势尚未看到转折点，钢铁顺周期低估值品种依然有补涨需求。钢铁涨价，扩大利润的同时，焦炭厂家利润收缩，或许焦炭价格也将维持坚挺。煤炭方面，目前动力煤缺口较大，且4月份电厂要为夏季备煤，用煤高峰期即将到来，煤炭下行空间也比较有限。
关于通胀对成本的影响和价格传导系数，根据知名分析师研究报告，上游采掘行业产品价格变化幅度明显强于原材料成本变化幅度，反映为成本传导系数明显大于1。
上游
能源行业 ，或受限于价格管制，成本传导能力明显更差。中游加工行业普遍受益于成本上行，金属冶炼和压延加工品、非金属矿物制品、化学产品和造纸印刷行业的成本传导系数达到1.98、1.55、1.36 和1.24。而中游设备行业普遍受损于成本上行，通信设备、计算机和其他电子设备，仪器仪表，电气机械和器材，通用设备，专用设备和交通运输设备行业的成本传导系数分别仅为0.46、0.44、0.38、0.27、0.26 和0.20。
采掘、加工等上中游行业集中度更高、产品高度标准化，企业拥有定价权；而中游设备制造与下游可选
消费行业 相对分散、产品差异化程度高，价格粘性也更强，导致原材料成本上涨向终端需求的传导不顺畅，引起中下游企业毛利率下滑。
因此，二季度，我们重点关注的行业是钢铁、航空装备、元件、光学光电子、半导体、疫情修复板块（
旅游、航空、零售）、化学制品、造纸、
水泥、
玻璃、
汽车零部件等景气度较好的行业的波段机会，对其他行业，要严格筛选优质个股。
上游采掘业：煤炭：
中煤能源 、
兖州煤业 ；
石油化工机械设备：
中曼石油 石化机械 、永兴材料；
锂电：
宁德时代 、
亿纬锂能 、
先导智能 、
德方纳米 （涨价）、永兴材料、
科达利 ；
半导体：
韦尔股份 、
扬杰科技 、
北方华创 、
富瀚微 、
新洁能 ；
光学光电子：
京东 方A、
TCL科技 、
三安光电 、
欧菲光 、
鸿利智汇 等。
元件：
顺络电子 、
江海股份 ；
覆铜板：
生益科技 、
超华科技 等；
军工 ：
紫光国微 、
中航光电 、
中航机电 、
景嘉微 、
北摩高科 、
爱乐达 ；
光伏：
晶盛机电 、
隆基股份 、
中环股份 、
正泰电器 ；
风电：
明阳智能 、
天能重工 ；
疫苗及生物制品：
智飞生物 、正川股份；
钢铁：
三钢闽光 、
宝钢股份 、
中信特钢 、永兴材料；
水泥：
海螺水泥 ；
玻璃：
福莱特 、
福耀玻璃 、
旗滨集团 ；
汽车零部件：
潍柴动力 ；
造纸：
中顺洁柔 、
晨鸣纸业 jjw（业绩好）；
氢能源：美锦能源、
雪人股份 、
雄韬股份 ；
注：仅作个人股池，不作荐股，具体买卖点需要自己把握。
四、下一个低位潜力股？
经过分析，结合行业景气度，个人认为低位+高景气度组合近期有望启动，比如军工中的航空航天装备，半导体中的电子设备，
锂电池中的涨价受益股，比如前期重点分析的永兴材料等，10日线看看能否接回。
（一）紫光国微
简述：中国特种IC、安全IC、FPGA等行业的龙头企业，中短期业绩受十四五订单支撑，长期持续受益于
芯片 国产替代。
产销情况：集成电路下游需求旺盛，核心业务特种集成电路持续贡献稳定利润。智能安全芯片业务盈利能力稳步提升，疫情影响因素逐步消除。
业绩：公司发布2020年业绩快报，实现营收32.99亿元，同比减少3.83%；归母净利润8.11亿元，同比增长99.94%；公司发布2021年第一季度业绩预告，归母净利润2.85-3.80亿元，同比增长50%-100%。
业绩预计：机构预计公司2020年-2022年的收入分别为32.99亿元（-3.8%）、43.7亿元（+32.5%）、58.33亿元（+33.5%）；归属上市公司股东的净利润分别为8.11亿元（+99.9%）、12.5亿元（+54.1%）、18.5亿元（+48%）。当前市值650亿,估值不算高。
建仓区间：100附近，短期看震荡，长期看涨，短期高抛目标价115，低吸目标价100。
风险提示：特种装备高景气度持续性不及预期，新产品研发不及预期
（二）爱乐达（周五已开始建仓）
简述：公司军品业务将充分受益于“十四五”跨越式装备发展进程，未来3-5年有望持续快速增长；民品业务有望随着我国
大飞机项目的逐步落地实现进一步放量。同时，考虑到公司军民全覆盖多工序布局持续推进，预计业绩将在此基础上实现倍数增长。民用航空制造需求持续升温，中国或形成首个万亿市场，
产销情况：航空零部件精密加工明星企业实现超预期增长，军
民航空多工序业务升级可期。
业绩：4月6日，公司发布2020年业绩快报，2020公司预计实现营业收入3.04亿元，同比+64.89%；预计实现归母净利润1.37亿元，同比+74.96%，公司业绩实现超预期增长主要系我国航空航天产业发展和主要客户重点型号产品逐渐放量，公司募投项目产能进一步释放，生产效率和管理效率提升所致。
同日公司发布2021Q1业绩预告，2021Q1公司预计实现归母净利润0.45-0.48亿元，较去年同期大幅提升70%-80%。
公司2020Q1业绩大幅提升，一方面表明航空制造行业需求持续增长，公司新增产能持续释放。另一方面，也表明在产业链端，公司正逐步实现由单一工序/机型向军民全覆盖多工序的转型。据公司公告披露，公司目前已能够承接主机厂及其外协单位机加产品的特种工艺处理等业务订单，并能够实现PCU等小组件装配等业务，预计伴随产业链多工序业务的逐步拓展，公司业绩有望进入高速增长轨道。
盈利预测：2020-2022年公司预测营收3.04/4.67/6.72亿元，对应归母净利润1.37/2.10/3.01亿元，EPS预计为0.76/1.17/1.68元，PE为57.61/37.53/26.14x。
风险：市场竞争加剧的风险；毛利率下降的风险；客户集中度较高的风险等。
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复利战队
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