靠医美逆风翻盘的朗姿股份，这个信仰还能走多久？

最近市场风头正盛的 朗姿股份(SZ002612) ,基本成为了A股市场的宠儿，闻风涨停的存在！基本最近两个月，平均每周涨停超过一次，一点都不夸张。

服装行业的 朗姿股份，全年累计涨幅超过150%，真的是一点都不输给那些医美股，例如 爱美客(SZ300896) 华熙生物(SH688363) ,可以说，是A股最强的女装公司，或者说，是最强的医美公司！

朗姿股份，基本已经成为了女性消费赛道的领头羊——经常闻风涨停！未来，朗姿股份究竟只是一时的网红，还是永远的信仰？一切就看业绩说话，召声认为，朗姿股份，至少已经有了类似于成为贵州茅台 、中国平安 这种企业的信仰的可能性。
但是，这个信仰能走多久？我觉得，只要医美赛道真的大开，可以走非常久！
那么，最近被称为“永远的神”的朗姿股份，他的信仰是凭什么什么？

一、主业已经由女装变医美

首先，可以确定的是，医美在未来的时间里，在年轻人的生活中，以后大概率会成为半必须消费的倾向。微调医美在00后的世界里，成为一种时尚的追求。
而成都的医美产业如今能排名全国前列，一大批原本承包医院科室的民营医美机构纷纷独立，诞生了像美莱医学美容连锁集团这样的行业巨头。2017年9月，成都在全国率先提出打造全国领先、全球知名的“医美之都”！比如这一张，成都的医美市场图，可见成都医美相当成熟


而朗姿股份的医院分布，目前从去年财报上看，仅仅是在成都和西安，成都就是重头戏。我早在2019年从身边亲戚做过医美瘦脸针，就看到了医美的普遍性，而且康哲药业 转型医美，我也是感受到医美行业的进入高增长期。下面这张图就是医美市场的确定性。


朗姿股份，从女装转型为医美，更加证明了他的好运气！
在2016年通过入股韩国医疗美容服务集团DMG集团及控股米兰柏羽、晶肤医美下属6家医美终端机构正式切入医美赛道。目前，朗姿医疗旗下拥有米兰柏羽、晶肤医美、高一生三大事业部，分别定位高端、轻医美、专业技术，2019年朗姿医疗收入、净利润体量分别达到6.3、0.87亿元。


在医美赛道，竞争也很激烈。但是，对于朗姿股份来说，目前医美业务的最大看点便在于它的规模体量上。截至2020年Q3，朗姿医美业务共运营18家医美机构，其中5家为医院、13家为门诊部/诊所，米兰柏羽、晶肤医美、高一生3个事业部下辖机构分别达到4/12/2家。
朗姿股份拥有正规医疗美容资质，且建成了5A级标杆型医美医院，存在较大发展潜力。
虽然，目前服装类业务仍占朗姿总收入的70%以上，对业绩产生较大影响。这是各企业跨行业发展的通病——传统行业还在拖后腿。


但是2020年前三季度，朗姿股份医美业务尽管只占收入的29.93％，却贡献了94%的净利润。


说明，如果只看净利润，朗姿股份已经是一个主业是医美的企业！业绩不振的朗姿股份需要依赖医美业务翻身

二、医美终端的龙头或许将会是朗姿

当前，说实话，医美板块方面A股主板暂无代表性标的，同样处在收入利润上行通道的新三板上市龙头华韩整形 对应2021年估值为42X，而如果参考更广泛的A股上市大型医疗终端运营商如爱尔眼科 /通策医疗 /美年健康 /海吉雅等，对应2021年估值在54-154X不等。

朗姿目前总市值145亿元，但是，这个估值够了吗？
看看朗姿旗下医美资产优质，在成都、西安已形成地区性影响力，在A股具有稀缺性上，仅仅是145亿恐怕并不是朗姿的终点！

在巨大空间的医美市场上，朗姿股份的市值，召声只能说：一切皆有可能！

目前，非常多机构和券商都看好朗姿股份，甚至有给出50元目标价的券商。在去年底，其实机构就疯狂对朗姿股份进行了调研。


之前就有一些投资人说过，公司与机构做过交流，高管承认目前医美是主力业务，但出于老板的情感因素，女装业务也不会放弃。朗姿股份2020年净利润在1亿元到1.5亿元之间，大概会同比增长70.13%-155.19%。而女装业务“双十一”表现不错，医美全年30%收入增长问题不大，归母净利润会在7000万元左右，2021年大概率将有超过一个亿利润。

目前这个阶段，是对于朗姿股份医美龙头养成最有利的阶段。

因为，目前绝大多数医美品牌没有品牌价值只能主打医生招牌。

但是，朗姿旗下医美品牌是从成都、西安起步，下辖的机构也集中于此，采取同城连锁模式，同城机构共享明星医生和高单价设备加强运营协同，但后续公司连锁复 制加速是必然。在起手式，朗姿股份已经占了先机！
虽然，朗姿的医美还充满了不确定性，但是，扩张势头却如日中天。中端医美品牌晶肤每年将以新开四五家的速度扩张！



医美终端龙头的朗姿股份已经初具雏形了！朗姿搭建了医管公司、品牌事业部、医院机构的三级架构的管理模式。2017年公司成立全资子公司朗姿医疗，统一对终端机构的财务、法务、人力、采购、信息化等方面进行管理，通过品牌事业部，统一对下属机构的营销进行统筹规划，使得终端机构职能更加简单化、标准化、可复制化。精细化运行也将公司的医美业务管理费用控制在10%以下，低于竞争对手平均水平。

连锁化提升公司采购及营销效率。当前，终端机构将耗材需求统一上报由集团统一采购；公司同样规范了终端渠道的耗材使用品类范围，强化公司对上游的议价能力，采购端协同效应凸显。未来，公司也将持续通过连锁化模式抢占区域市场，营销效率也将大幅提升。



三、理性认知：机遇与挑战共存的朗姿股份
风口浪尖还是源于朗姿股份旗下18家医美连锁的缘故。近期机构密集调研，一言不合就涨停的暴脾气牛冠全A股。

朗姿目前拥有18家连锁店，2020年半年报中可查贡献营收3.54亿，相当于0.19亿/家。全年可能就是0.4亿/家（计算先简单粗暴算个大概）。目前国内医美连锁各方面推算应该为4000+家，正好也能套上2000亿左右的市场规模。朗姿股份18家VS全市场4000+家，行业天花板遥遥不可及，还不谈行业本身增速和最近热议的需求端改革。

类似这种可以迅速扩张的商业性质，主要看营收增长、开店速度，估值已经不能看。

当然，我们还是要冷静的破口冷水，毕竟爱尔眼科、通策医疗之类的公司都是十几年如一日的勤勤恳恳，才迎来今天的营业规模和市值。

朗姿未来可期，但也绝对坎坷。

朗姿股份的信仰还能走多久，召声其实也不确定，但是短期内肯定不是重点。
因为，可以确定的是，行业天花板遥遥不可及，更不必说刚刚起步的朗姿股份！

by从走召声