索菲亚表现超预期，期待21年发展

Q4表现超预期，看好21年全渠道多品牌战略发力公司发布20A业绩预增公告：收入端：20A预计增长5-15%至80.7亿-88.39亿，中位数84.55亿（+10%）；20Q4单季度预计增长25%-58%，中位数33.6亿（+42%）。利润端：20A预计增长5-15%至11.3亿-12.4亿，中位数11.85亿（+10%）；20Q4单季度预计增长21%-52%，中位数4.88亿（+37%）。

Q4表现显著超预期，衣柜零售&大宗业务预计贡献主要增量进入20Q4以来，定制家居上半年积压的需求持续释放，且有望延续到21年上半年。预计索菲亚衣柜零售增长超过30%，除行业性因素外，公司经历了18年以来对渠道大刀阔斧改革，积极引进高潜力优质经销商、完善精细化考核制度，激发了终端销售活力。在疫情背景下逆势加大开店力度，看好公司零售端21年持续发力。康纯板+中高价位套餐销售占比提升，驱动客单价稳步提升，抵消了客流下滑的不利影响。大宗业务方面公司将重心逐渐转移至厨柜、木门，驱动业绩快速增长。
展望21年：全渠道全品牌策略继续推进，看好增长动能全渠道战略。整装业务高速发展，预计20年底已经签约500+家家装公司合作，21年将围绕上述家装公司强化导入培训，此外与圣都装饰开展合作，预计21年整装业务有望取得突破性增长至4-5亿。电商引流，积极培育抖音、小红书、微信、快手 获客渠道，全网私域流量的粉丝超过2000万，转化率也在持续提升。大宗业务，20年与保利、融创等多家TOP20房企签署合作协，21年有望放量。全品牌战略：20Q4公司推出高性价比的米兰纳品牌攻打低线城市中低端市场，21年计划招商300家以上，有望收割部分地方小品牌份额。
家具企业2021Q1订单将继续延续2020Q4高增趋势，增速环比提升。根据产业调研，索菲亚1~2月累计接单额均实现成倍式增长。基于地产数据仍在持续回暖，看好家具龙头企业未来几个季度的销售表现。