天原股份（002386）：能按得出计算器的碳中和+PVC+锂电新兵

摘要：1.碳捕捉剂—比氢气更好用的化工品—水合肼，未来价格或许将达到10万元每吨

2.水合肼价格即将新高，天原集团3万吨产能，未来或将带来20亿的净利润增量
3.天原50万吨电石一体化PVC，将带来15亿净利润。
4.天原15万吨氯化法钛白粉产能，今年将带来4.5亿净利润。
5.锂电业务：参股50%的广州锂宝三元材料2.5万吨已被宁德时代 锁定，带来约4亿净利润；通过股权转让释放善意，与宁德时代达成最高级别的战略合作。
6.综合以上，天原集团或许是是唯一一个能按的出计算器的碳中和概念股，不考虑未来水合肼的市场空间，当前估值仅仅只有2PE。长期考虑水合肼涨价，天原集团估值将仅仅1PE，向上具有无限想象空间。

1. 水合肼稳定吸收二氧化碳，可将二氧化碳资源化利用，未来价格或达10万元一吨。
碳中和至今还没有可以量化出业绩的概念股。实际上要实现碳中和，最好的办法就是将二氧化碳资源化，一种方法是使用氢气，可是氢气成本高且具有安全隐患。水合肼就是一个很好的替代品。因此，使用水合肼作为氢源,廉价金属作为催化剂,在水热条件下,将二氧化碳转化为高附加值化学品甲酸,就可以实现二氧化碳的资源化利用。

以下是我参考的许多论文研究，众多研究成果表明，水合肼不仅可以减少二氧化碳排放，更重要的是，可以将二氧化碳资源化利用。


2.水合肼近期价格已经暴涨至24600一吨，在全球碳中和的大背景下，未来价格或达10万元每吨。天原集团拥有3万吨产能：
天原集团水合肼的成本在14000元左右，水合肼的售价常年在16000徘徊。碳中和背景下，其价格暴涨达到了历史性高点25000。在当前时点下，每年能带来2.5亿的净利润。
随着碳中和政策的进一步推进，行业下游对水合肼的需求必然水涨船高，而需求缺口也将进一步放大，据业内专家估算，未来水合肼价格或将达到10万元一吨。届时不考虑扩产情况，水合肼业务将为天原集团带来20亿的净利润.



3天原集团电石法PVC产能50万吨，近期价格涨幅巨大。

电石法PVC产能50万吨，天原集团拥有电石一体化的50万吨电石法PVC产能。PVC价格近期已达8800元一吨，天原集团与中泰化学 类似，是电石一体化的50万吨产能。那么按照中泰化学的成本来计算，每一吨产能将带来4000元毛利，3000元净利。
那么天原集团的50万吨产能来计算，就是15亿的净利润。

4.氯化法钛白粉近期报价已达21000，天原集团产能5万吨，今年还将投产10万吨
4000元的毛利润，对应税后3000元净利润计算，今年天原集团钛白粉的净利润将达到4.5亿。


5.其他化工品业务
拥有烧碱产能48万吨，以及水泥产能100万吨，价格均稳中有升。

6.锂电业务--
公司2017年4月与国光电器 合资成立广州锂宝，投建2万吨三元正极材料项目。
3月16日，与宁德时代签订协议，其未来三元正极材料基本都被宁德时代锁定。按照2.5万吨产能，25%的毛利率，14万元的报价计算，净利润将达8亿元。50%的股份则对应4亿元。



新能源行业 的蓬勃发展，直接推动了轻稀土价格的迅速上涨，进而改变了稀土行业的估值逻辑，带领一众稀土票站上了风口，其中盛和资源 更是在短短一个月内创下新高，期间最高涨幅超过3倍；而碳中和这一更高级别的国家战略，必将成为未来推动GDP深层次结构调整的关键，在此大背景下，伴随着相关产品价格不断创新高，天原股份的估值将迎来天翻地覆的变化。