碳中和细分板块次新黑马！

碳中和细分板块次新黑马！毛利率高达56%，未来三年利润增速约30%，估值约为同行一半；前瞻指标创历史新高，这个板块Q1业绩将爆发，叠加碳中和挤压供给迎来双重催化碳中和细分板块次新黑马！毛利率高达56%；碳中和+Q1业绩爆发，这个板块迎来双重催化；计算机 板块市值超100亿、基金持仓超2%，且高增速低估值的公司一览

摘要：
1、煤炭 ：板块关注度高。煤炭价格一季度长协均价590元/吨，为2017年以来最高，且较2020年高46元/吨。市场价格底部验证，行业一季报和全年盈利将大幅增长。此外，碳中和下行业供给长期将出清，助力煤价维持中高位。关注陕西煤业 （资源禀赋优异的成长龙头，业绩稳健高分红）、露天煤业 （煤电铝一体化龙头，蒙东地区褐煤龙头，煤炭稳健电解铝弹性高）。
2、宏力达 ：特高压电网建设是碳中和重要细分。券商深度研报挖出宏力达是特高压领域小而美优质公司。2020归母净利润约3.20亿，同比增长33.97%，近三年归母净利润年均复合增速115%。产品毛利率超50%，是同行的一倍。智能电网建设提速，一二次融合设备是大势所趋。公司是目前市场上极少数具备开发完全融合的智能柱上开关能力的公司，未来三年利润增速将保持在30%。
3、计算机：目前抱团的计算机前十大白马自春节后平均下跌-19.37%，2021年PE均值为75倍，PS均值为14倍，PEG均值为2。当下市场可重点关注高增速低估值标的，2021、2022年净利润预期增速在30%以上、2021年估值在40倍以内、同时市值超过100亿或者基金持仓占比2%以上的标的。如天融信 、华宇软件 、新大陆 等。
4、新能源 汽车：三月电动车需求强复苏，预计Q1乘用车产量50万+，销量46万，其中三月产量20万辆，销量18-20万，超过1月（产18万销量16万），特斯拉单月销量有望破3万。券商预计新能源汽车多个中游环节Q1业绩同比增速将爆发。关注天赐材料 、恩捷股份 等。
正文：
1、煤炭：碳中和+Q1业绩爆发，双重催化，这个板块的盈利指标创历史新高 （中泰证券 ）受益于碳中和和Q1业绩或大增双重催化，近期煤炭股关注度极高。
1）一季报盈利或大幅增长国泰君安 证券预计一季度现货均价在720元/吨左右，大幅高于2020年同期的562元/吨。一季度年度长协均价590元/吨，为2017年长协制度推出以来的最高水平，且较2020年高46元/吨，预计2021全年的年度长协均价仍将处于高位。
高强度生产和产量恢复之下符合同比“量价齐升”水平（中煤、神华披露1月煤炭产量同比增长15%、16%），企业盈利将存在大幅提升空间。
2）碳中和对煤炭行业的影响根据煤炭工业协会预测，“十四五”末，国内煤炭产量控制在41亿吨左右，全国煤炭消费量控制在42亿吨左右，较2020年水平分别增长7%、6%。虽然市场预期“碳中和”大方向下煤炭消费将下降，但短期五年内消费仍将是上升状态，需求端无需担忧，供需平衡状态下煤价仍将维持合理水平。
持续发酵的碳中和政策对煤炭行业影响深远，对于煤炭生产企业来说，一方面对其开矿的预期具有非常大的负面影响，一般煤矿开采40-50年，该政策引导下会导致其不愿意投资，二是碳排放越来越严的条件下，劣质煤等落后产能会加速退出，“碳中和”有望推动行业新一轮供给出清，助力煤价维持在中高位。到2035年，嘉能可表示煤炭产能将不超过8500万吨，较2019年的水平下降40%。
3）焦炭短期面临需求压力本周焦炭价格继续下行，唐山环保执法持续发酵，钢厂产能恢复力度低于预期，钢厂焦炭库存持续回升，使得焦炭价格短期仍面对一定压力。但预计随着两会后钢铁减产恢复，且3月份淘汰产能进一步退出，预计月底价格有望触底。
中期：预计山东、江苏、河北的去产能政策将维持，河南省2020年底的去产能预计将在2021年带来产量的下降；山西的产能置换增量进入尾声，内蒙2021年后不再新批焦炭项目，焦价和利润有望维持高位；不同规模焦企开工率差距加大，推动集中度提升。
远期：焦炉煤气制氢具备产业链天生优势，《焦化行业“十四五”发展规划纲要》中提出有序推进氢能发展利用，需求启动后将进一步增厚行业利润。
4）相关公司动力煤股可关注：
陕西煤业（资源禀赋优异的成长龙头，业绩稳健高分红）；
中国神华 （煤企巨无霸，业绩稳定高分红）；
露天煤业（煤电铝一体化。蒙东地区褐煤龙头，煤炭稳健电解铝弹性高）；
兖州煤业 （煤炭、煤化工双轮驱动，弹性高分红标的）。
2、宏力达：碳中和细分板块黑马！毛利率高达56%，未来三年利润增速约30%，估值约为同行一半 （民生证券）加快特高压电网建设，是国家电网“碳达峰、碳中和”行动方案的发力方向之一。
民生证券深度研报覆盖了特高压领域被忽视的一家小而美公司宏力达。基本面优秀，2020公司归母净利润约3.20亿，同比增长33.97%，近三年归母净利润年均复合增速115%。产品毛利率超50%，是同行的一倍。
1）特高压次新黑马公司是被忽视的特高压次新股，主营智能柱上开关、故障指示器等配电网智能设备。智能柱上开关采用了“一二次融合技术”，是公司的核心产品。
近三年营收利润增速客观。2020公司归母净利润约3.20亿，同比增长33.97%，近三年归母净利润年均复合增速115%。
目前同行业的上市公司以传统开关类厂商为主，其产品普遍毛利率较低，一般在25%-30%之间。公司的智能柱上开关毛利率约为56%，远远高于其他同行业上市公司的开关类产品，产品附加值较高，市场竞争较小，良好的盈利水平验证公司竞争优势。
此外，值得一说的是公司激励机制完善。下设3个员工持股平台，越海投资（控制10.57%股份）、鸿元能源（控制6.45%股份）和鹰智能源（控制1.22%股份）共3个员工持股平台。公司管理团队持股比例较高，核心技术人员均得到充分股权激励。
2）利润增速有望保持30%公司未来看点在于市占率提高和正在开发的配电网智能环网柜。
智能电网建设提速，推动电网投资向配电网环节倾斜，一二次融合设备大势所趋，近年来一二次融合成套柱上断路器招标占比持续提升。已经由2018年的约35.71%提升至2020年的约82.11%。在这样的背景下，行业壁垒也随着一二次融合持续提升。
传统柱上开关技术难度不高行业分散，但智能柱上开关壁垒较高，随着智能柱上开关渗透率提升，将带动行业市场份额向头部集中。公司是目前市场上只有极少数公司具备开发完全融合的智能柱上开关的能力。 此外，公司采用轻资产运营模式，牢牢掌握核心生产环节，并将低附加值生产环节外包，以最大化利用有限资源。对于开关本体，公司只负责组织生产和装配核心部件——传感器，并与德普乐深度绑定，将传感器交由德普乐装配、加工成开关本体。
目前90%的营收立足在浙江。2020年，公司在江苏、山东、河南、陕西等市场实现突破，有较多产品投入运行，有望带动公司业绩持续向上。正在开发的配电网智能环网柜已下线并通过型式试验，价值量比柱上开关更高。
业绩预测方面，未来三年有望保持30%的利润增速，对应21年PE仅18倍。
3、计算机板块市值超100亿、基金持仓超2%，且高增速低估值的公司一览 （东吴证券 ）计算机板块的抱团股估值跌到什么位置了？
东吴证券研报指出，目前抱团白马的2021年PEG为2。根据2020年Q4基金持仓，计算机板块中持股总市值前8的A股公司分别为：金山办公 、广联达 、恒生电子 、深信服 、用友网络 、中科创达 、宝信软件 、华宇软件。
截至3月12日，根据wind一致预期，这些标的自春节后平均下跌-19.37%，2021年PE均值为75倍，PS均值为14倍，PEG均值为2。 在当前市场环境下，可关注高增速低估值的底部标的。其挑选出2021、2022年净利润预期增速在30%以上、2021年估值在40倍以内、同时市值超过100亿或者基金持仓占比2%以上的标的供投资者参考， 4、电动车中游：值得潜伏一季报的板块，券商预测需求超预期，排产同比+449% （兴业证券 ）兴业电新团队拿到一些电动车中游的独家数据，昨天专门开了一个电话会，主要内容总结来说就是：需求超出市场预期，看好未来 一个季度，电动车板块显著超额收益机会。
（1）独家数据：需求超出市场预期三月电动车需求强复苏，预计Q1乘用车产量50万+，销量46万，其中三月产量20万辆，销量18-20万，超过1月（产18万销量16万），特斯拉单月销量有望破3万。
排产：预计Q1国内新能源汽车销量达50.6万辆，同比+449% 销量：预计Q1国内新能源乘用车达46.4万辆，同比+314%。全年新能源乘用车产量看240万+，销量看220万辆+，新能源汽车（含商用，销量）应该在250万+。 国内新能源乘用车季度销量Q1-Q4分别为46万辆、52万辆、55万辆、72万辆，同比增长314%、126%、74%、29%。 （2）中游涨价，利润重新分配①需求复苏原材料大幅度上涨，产业链利润重新分配，上游收利润，中游龙头收份额，且产能利用率大幅度提升，费用、折旧摊薄，对冲涨价影响；议价能力强的下游电池厂上游涨价影响十分有限。
②中游料经营杠杆效用显现，产能利用率大幅提升，订单外溢，对原材料涨价对冲十分显著，目前看最好的环节是电解液、隔膜和龙头电池公司。 （3）龙头企业Q1业绩预测券商预测的业绩情况如下：
电池：宁德时代 ：预计20.7亿元，同比+178%、环比+11%
亿纬锂能 ：预计7.1亿元，同比+180%、环比-12%
电解液：天赐材料：预计2.3亿元，同比+462%、环比+28%
新宙邦 ：预计1.6亿元，同比+46%、环比-3%
隔膜：恩捷股份：预计4.98亿元，同比+262%、环比+7%
星源材质 ：预计0.61亿元，同比+344%、环比+291%
结构件：科达利 ：预计0.78亿元，同比+244%、环比+5%
正极：容百科技 ：预计1.0亿元，同比+307%、环比+20%
当升科技 ：预计1.2亿元，同比+274%、环比+3%
负极：璞泰来 ：预计2.2亿元，同比+132%、环比-16%。
各环节龙头预计延续Q4排产强势头，持续满产满销，呈现最强Q1；本轮调整以来，板块估值风险已逐步释放，当前位置多数环节对于2021年不到40x PE。建议逐步开启新一轮板块布局。