让ETF配置更简单之系列一：期权标价卖出策略

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引言:

对于持有‬50ETF  (510050)  、300ETF  (510300、  159919)  投资者而言，有没有工具能运用，实现在平淡行情中增强收益,在上涨行情中以心仪的目标价格卖出持有现货ETF?欲知详情，请动动手指耐心翻阅!

正文：

期权作为风险管理工具，积用于对冲单边风险。标价卖出方法为持仓ETF现货的投资者，提供耳目一新的组合投资模式。

一、标价卖出策略

标价卖出，是指投资者打算以高于ETF现价,在未来某个时点卖出持有ETF现货的策略。具体操作为:持有标的ETF,卖出一定数量的认购期权合约,形成备兑组合。


标价卖出策略的关键，在于确定认购期权合约，即反映投资者交易心理的两大关键点:

1、认购期权合约的期限，决定交易的卖出时点。

2、认购期权合约的执行价，决定交易的卖出价格。

二、  实施路径

我们借由第一‬创业 ‬期权投资交易系统，以50ETF为例，展示投资者的操作路径。

1、持仓投资者基于投资认知，认为近期ETF市场不会出现大幅上涨行情,实行标价卖出策略;


2、根据现在标的ETF价格，确定期限和执行价，锁定具体认购期权合约;

-选择期限

根据对交易期限的判断,选择合约期限。例如，投资者认为一个月左右时间合适，选取图中的下月合约,到期时间30天。


-选择执行价

根据卖出价格,选择对应执行价格。例如，投资者认为30天后，ETF  涨到3.6元是合理卖出价格,选取图中执行价3.6的合约。(若投资者心理卖出价格较高，  亦可连续交易当月合约进行滚动操作，合约行权价的选取需要接近心理卖出价格。)


3、根据持有组合的ETF持仓市值(折算为份数)，  计算卖出认购期权合约张数;

-计算合约张数

N=  ETF份数/1000

-交易下单

先锁定ETF现货数量，然后选择上面确定的认购期权合约进行备兑卖出交易。


三、到期执行与收益

交易下单后，30天后期权合约到期，投资者获得期权合约交易下单时全部权利金。根据期权合约的被指派情况，组合一般面临两种状态:

1、到期日ETF收盘价≤执行价

-投资者仍继续持有ETF;

-策略收益=  (下单时期权价格+到期日ETF收盘价-下单时ETF价格)/下单时ETF市值;

2、到期日ETF收盘价＞执行价

-投资者需执行交收，以执行价交出锁定的ETF;

-策略收益=  (下单时期权价格+执行价-下单时ETF价格)下单时ETF市值;

四、策略小结

标价卖出策略,相比于持有ETF策略,组合能有效降低波动率。理论上说来，应该会让整体表现也更为平稳。我们不择时，使用高出ETF现货价格一个档位的执行价构建组合，选取从期权上市后的数据，比较组合和持有ETF的表现。具体的走势对比图如下所示。


从图形来看,标价卖出组合表现更为稳健，同时也能累积超额收益。如果能在ETF市场急涨后,针对性进行标价卖出操作，超额收益会更为明显!

文尽于此，请有兴趣的投资者多揣摩，体会组合的妙用之处吗，欢迎关注，之后带来更多期权策略!