农业+医美医疗机构研报

农药春耕保卫战，除虫进行时

一、近期农作物病虫害呈现加重发生态势，农业防治势在必行。

1、3月30日，农业农村部日发布消息：受气候条件和境外虫源入侵等因素影响，今年农作物病虫害呈加重发生态势。

根据全国农作物病虫害测报网监测和专家会商分析，预计今年小麦、水稻、玉米等粮食作物重大病虫呈重发态势，发生面积21亿亩次，同比增加14%。病虫害肆虐会对粮食生产构成直接威胁，近期全国主要作物生产区已受到较大影响：

1）小麦产区发生条锈病、赤霉病大流行风险高。截至日前，小麦条锈病已在10  个省份296  个县区发生510  万亩，是近十年第三个重发年份。

2）玉米产区草地贪夜蛾呈重发态势。草地贪夜蛾已在云南、广东、广西等7  省245  县发生60多万亩。同时，云南江城等地已发现境外虫源大量迁入，境内外虫源双重兽加,今年发生面积将进一步扩大。

3）水稻产区稻飞虱和稻纵卷叶蜈‘两迁‘害虫呈大发生态势。广西稻纵卷叶螟迁入量比去年同期增加5.6倍，海南、广东稻飞虱迁入量也明显高于去年同期。预计今年“两迁”害虫发生面积5.9  亿亩次。

2、3月29日，新闻联播报道农业农村等九部门联启动全国红火蚁联合防控行动。

红火蚁源自南美洲，2004年在我国首次发现。截至今年3月，红火蚁已传播至12个省（区、市）435个县（区、市、旗），尤其是近5年来新增红火蚁发生县级行政区191个，较2016年增长了一倍。作为全球100种最具破坏力的入侵生物之一，能够直接危害大豆、玉米、蔬菜、柑橘等50多种农作物，入侵后的短时间内容易暴发成灾。在较为严重的发生区，菜种被红火蚁搬运比率高于40％，大豆等减产可达20％以上，绿豆减产30％以上，甘薯、土豆等减产30％以上。

当前，农业农村部首次明确发文《关于加强红火蚁阻截防控工作的通知》要求全面部署红火蚁联合防控工作，加强监测防控，从红火蚁传播扩散的源头、途径、发生区域等多环节全面遏制传播风险。目前，登记用于防治红火蚁的农药有效成分有8种，农药制剂达40种。

3、近期，农业农村部“虫口夺粮”保卫战已正式开始。

农业农村部要求今年重大病虫害防控处置率达到90%以上，总体危害损失控制在5%以内。为此，农业农村部制定了小麦条锈病等13  个重大病虫害防控技术方案，并将于4月上旬安排防控工作。

此外，为保障粮食安全生产，农业农村部已商财政部安排10亿元中央农业生产救灾资金，支持各地开展重大病虫害防控。同时，农业农村部也已下达国家救灾农药储备任务近6000吨，未来将根据各地防控需要，逐步投放市场。

二、农作物价格不断上涨，有望提升农民种植意愿，带动农资需求。

4月1日开盘，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货市场如美大豆、美豆油等多个期约涨停，主要由于美国农业部发布的播种面积预测数据低于市场预期。美国农场调查数据显示，美国大豆种植面积预估为8760万英亩，增加5.44%，低于预期8999  万英亩。此外，南美降水超过市场预期，农作物主产区过多降雨影响作物收成，延误豆子收割，延缓巴西装船的速度。玉米、大豆供应预计偏紧，期货价格应声上涨。我国大豆进口依赖度高达80%，主要从巴西、美国进口，外围市场大豆价格大涨将带动国内大豆价格上行。

2020年以来，农作物价格涨幅都比较明显。玉米的价格已经超过了过去20年的新高。大豆期货价格也创下历史新高。截至2021  年3  月26  日，全国主产区玉米售粮进度为89.67%，前一周为86.36%，去年同期为86%。我国今年售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底。当前来看，农作物价格仍然保持在比较高的水平。看到粮食价格上涨，对农民来说种植收益就会增加，那么农民就更愿意进行耕种，病虫害肆虐背景下，农民护种需求更加强烈，相关农资产品使用量有望增长。

三、近期春耕仍在进行，相关农资产品有所涨价。

截至4月1日，主要农药价格如下：

除草剂：

1、草甘膦，当前价格3.18万元/吨，月涨幅8.53%

2、草铵膦，当前价格18.25万元/吨，月涨幅7.35%

杀虫剂：

1、啶虫脒，当前价格11.75万元/吨，月涨幅17.5%

2.功夫菊酯，当前价格20万元/吨，月涨幅14.29%

3.吡虫啉，当前价格12.25万元/吨，月涨幅23.74%

杀菌剂：

1、多菌灵，当前价格4.2万元/吨，月涨幅12.75%

2、嘧菌酯，当前价格27万元/吨，月涨幅17.39%

农药价格上涨，一方面由于当前我国春耕工作正在进行中，农药需求增加。

当下，南方正值春耕，4、5月，随着气温的回升，西北方也将逐渐进入春耕时节。另一方面由于农药企业成本端基础原材料价格上行：3月CCMP上调到9.5万元/吨；CCMT市场报价6.3万元/吨以上；烟碱类产品上游噁二嗪、咪唑烷、二乙酯等都面临上涨；菊酯类中间体贲亭酸甲酯价格报6万元/吨，功夫酸报价19.5万元/吨，醚醛受印度供应的影响，价格依旧在高位，报9.5万元/吨。随着原料价格的大幅上涨，农药企业将涨价转移至终端。春耕农资供应是关系我国农业生产、粮食安全等领域的重要工作，在此期间，做好重大病虫害防控会是各地主要工作之一。为保障我国农药供应充足，农业农村部政策频出，各农药企业有望全力保持良好生产形势。

四、相关个股

雅本化学 、扬农化工 、利尔化学 、江山股份 、海利尔 、利民股份 、湖南海利 。

化妆品线上销售数据跟踪及一季度业绩前瞻

一、2021年第一季度，低基数下，化妆品线上销售实现高增长，其中，珀莱雅 表现更优

整体来看，3月主要化妆品企业天猫旗舰店销售额普遍继续保持较高增速的增长。就一季度来说，1月在去年低基数下，增长幅度较大，2-3月虽有所回落但仍有较好增速，珀莱雅旗下的珀莱雅、彩棠品牌，华熙生物 旗下的润百颜、夸迪品牌，贝泰尼旗下的薇诺娜品牌增速相对领先。

具体来看：

1）珀莱雅3月销售额同比增速达50%，维持稳定高增长，旗下彩棠品牌持续爆发，3月销售额同比1330%。

2）贝泰妮 专注皮肤学级护肤，针对敏感肌肤人群。皮肤学级护肤品行业成长空间大，旗下薇诺娜品牌3月保持稳健增速。

3）华熙生物旗下润百颜和夸迪3月延续了高速增长，公司线上营销推广不断加码，以线上直播、头部  KOL带货快速抢占市场份额。

4）御家汇旗下主品牌御泥坊增长良好，代理品牌李施德林、露得清3月销售额分别同比增长22%和31%，业务双轮驱动增长动力充足。

5）上海家化 旗下玉泽旗舰店和丸美股份 旗下丸美旗舰店3月增速相对落后，同比出现回落。

6）鲁商发展 旗下Dr.Alva和颐莲3月销售额维持高增速，公司聚焦线上渠道，同天猫、抖音、小红书等签订战略合作收获高速增长。

二、化妆品主要公司一季度业绩前瞻

通过综合考虑各化妆品公司线上线下 营收占比、一季度线上销售数据、去年一季度受疫情影响的程度以及目前线下渠道恢复情况等因素，我们对一季度各化妆品公司的业绩进行预测，具体如下：

根据测算结果可知，主要化妆品上市公司中，受益于线上业务高速增长，预计珀莱雅和御家汇有望在2021年一季度实现较高业绩增速。其中，御家汇一季度净利润增速高达800%-1000%，主要是由于2020年一季度净利润仅为0.03亿元，业绩基数较低所致。同时，贝泰妮作为国内敏感肌护肤品第一品牌，有望保持快速增长。另外，最近国内主要化妆品公司密集发布新品，具体来说：

1）薇诺娜：联合天猫小黑盒，推出敏感肌专属抗初老新品双修赋活精华液，提供更专业科学的敏感肌抗老解决方案，开启敏感肌抗老护肤元年。

2）上海家化：佰草集主打新七白美白透润精华液、双妹主推生命之花修护精华露、玉泽主打臻安润泽修复蓝铜胜肽精华液，典萃推出烟酰胺焕亮修护白泥面膜等。

3）丸美股份：发布全球首个以“全人源胶原蛋白”为核心技术的高效抗衰护肤品牌“美丽法则”，“美丽法则”首发产品涵盖精华、涂抹面膜、眼霜，定价位于200-300元/件。

4）华熙生物：旗下功能性护肤品品牌润百颜携手天猫小黑盒面向敏感肌人群推出屏障调理系列产品，是润百颜进军敏感肌护肤新领域的一次重大尝试。

总体来看，最近国货品牌发布的新品定位中高端，功效上围绕“抗衰”、“美白”等强攻效型和敏感肌展开，新品上市有望拉动销售增长，从而对2021年业绩增长贡献明显增量。

三、中长期看，十四五及远景规划明确支持，行业前景仍然广阔

从政策的角度来看，根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，其中第十二章“畅通国内大循环”中明确提出，要“开展中国品牌创建行动，保护发展中华老字号，提升自主品牌影响力和竞争力，率先在化妆品、服装、家纺、电子产品等消费品领域培育一批高端品牌”。

由此可以看出政策对于国产化妆品品牌发展的重视程度，且明确了品牌商最终需实现高端化发展的最终目标。此外，各地政府积极响应，以“高质量发展”为基础，也推出了化妆品行业发展的实施方案。

由各地政策来看，广东推出《广东省推动化妆品产业高质量发展实施方案》，提出“力争到2025年，培育年销售收入超过200亿元、100亿元的领军企业各3—5家、超过50亿元的本土企业10家以上，拥有10个以上知名民族品牌，本土自主品牌产品市场占有率占全国50%以上，打造国内乃至全球最具影响力和知名度的化妆品产业高质量发展集聚群”。

浙江方面推出的《浙江省化妆品产业高质量发展实施方案(2020-2025年)》提出“到2025年，全省化妆品产业年销售收入超2000亿元，培育年销售收入超过100亿元的行业领军企业3家，拥有5个以上国际知名品牌，培育一批新锐品牌，浙江美妆品牌产品占国产美妆市场份额25%以上”。

由上述目标计划可以看出，截止2025年，国产头部美妆品牌的规模应达到百亿元，当前优质标的公司仍有较大的增长提升空间。

而统计局的社零数据统计也显示，2020年，疫情影响之下，全年化妆品行业仍保持9.5%的高速增长，与食品粮油、饮料、日用品等必需品表现相似，持续跑赢整体数据，表现优于其他可选品类，在各品类中增速表现位列第四；最新的2021年1-2月份化妆品同比增速则达到40.7%，持续保持高增长，预期相关企业也将持续享受大盘增长红利。

医院板块出现两个趋势新高公司

一、朗姿股份 和国际医学 近期持续上涨，今日均创阶段新高，都属于医院行业

（1）关于朗姿股份：医美专科医院

截至2020年三季度已拥有18家医美机构，通过设立医美股权并购基金加快在全国范围内布局医美机构。尽管目前公司事业部内部各机构协调能力稍逊于爱尔眼科 ，但旗下医美机构新店盈亏平衡周期、净利率指标并不逊色眼科医院，且医美行业相对眼科行业整合空间更高。

（2）关于国际医学：综合医院

公司于2018年剥离零售业，全面桩型高端医疗服务，目前已拥有西安国际医学中心医院、西安国际医学高新医院、西安国际医学商洛医院三大综合医疗院区，均达到三甲标准，床位供不应求，2022年还有一家较大医院（西安国际医学康复医院）将开业。此外公司辅助生殖设计产能达4万周期，预计2021/2022/2023年有望达到1.5亿元/3-4亿元/4.5-6亿元营收。

小结：朗姿股份和国际医学均属于医院行业，近期表现较强势。

二、医院行业还有哪些相关上市公司？下文将作梳理

A股上市公司均为民营医院。目前国内立医院数量少于民营医院，但诊疗人次数却远高于民营医院，高负荷运作使得公立医院患者就诊体验较差，民营医院发展前景广阔。

具体来看，民营医院又可分为专科医院和综合医院。

（1）专科医院是指只做某一个或少数几个医学分科的医院，如外科医院、眼科医院、牙科医院、医学美容医院、儿科医院等。

（2）综合医院在生活中更常见、接触最多，收治范围广泛，分科齐全，涉及内、外、妇、儿科多个科室，诊治病种非常多。

相比较而言：专科医院更注重为就诊者提供某一或某几个专业领域的医疗服务，上市公司如爱尔眼科（眼科）、通策医疗 （牙科）等；综合医院更注重为就诊者提供全科类的医疗服务，上市公司如国际医学、信邦制药 等。

牙科：通策医疗

眼科：爱尔眼科、光正眼科

体检：美健健康

医美：朗姿股份、澳洋健康

综合医院：国际医学、宜华健康 、悦心健康 、览海医疗