老楚看股：高领资本投资秘笈彻底曝光！

大家好，我是你们的老朋友，老实憨厚的老楚。


为什么这几年张磊一下子成了投资方向标？

2019年入格力电器 ，去年又高调重介入隆基股份 和通威股份 。

别说早年的腾讯、京东 、蓝月亮、滴滴、美团等等。

他的第一笔投资:2005年就满仓腾讯股票，成本4元左右，腾讯最新股价760元，不算分红，他赚了190倍。

当年京东找他融资7500万美元，他说：我要么投3亿，要么一分不投！京东上市后，他直接赚翻！

今天一起分析一下他的新持仓变化，以及讨论一下要不要抄他的作业？以他之前在A股的表现，基本上是买什么股什么股就会暴涨，所
以跟着大佬，他吃肉散户喝汤，是完全有可能的。”

张磊以“长期主义”为主导，管理资金达600亿美元，他持股以年计，少则一年，多到三五年甚至更久，留了足够时间给散户抄作业。
根据高瓴资本最新公布2020年四季度末的持仓情况，主要特点是清空了13家股票，包括阿里巴巴 和小鹏汽车、蔚来汽车、理想汽车。同时，加大医疗医药 、云计算 等硬核科技的投资。

如何看待他的最新调仓？散户朋友有没有抄作业的想法？

一，集中持股：523亿买10只股票

最新仓位显示，高瓴在美股市场持有95家公司的股票，总市值约为125.78亿美元（折合812亿元人民币），持股较为集中，前10大重仓股组合占比达64.34%。医药医疗、硬科技、云计算、消费仍旧是重点投资行业。

首先从仓位看，中概股依旧是张磊的心头好。

这95只股票中，中概股仓位占比超60%。其中，拼多多、百济神州、京东、爱奇艺、泰邦生物 、哔哩哔哩等一直是高瓴长期重仓持有的公司。

高瓴资本四季末前十大重仓股合计持有市值达81亿美元（约合人民币523亿元），占高瓴资本的美股持仓市值64%的比重。

其中，增持3万股拼多多至1023万股，持有拼多多市值高达18.2亿美元，近117亿元人民币，成高瓴第一重仓股。



其次从行业分析，医药占比超过一半。

高瓴在美股市场持有95家公司的股票，总市值为125.8亿美元，其中医药医疗领域的企业超过了一半。在高瓴四季度新进与增持的28家企业中，15家都是生物制药领域的企业。其中，高瓴连续加注百济神州8次，在此次四季度持仓数据中，百济神州的持有市值继续排在第2位。

目前，高瓴已在全球范围内完成了生物医药 、医疗器械、医疗服务、医药外包、医药零售等领域的完整布局，累计投资了200多家企业，其中中国企业超过100家，总投资额近2000亿元人民币。

二，果断清仓阿里、三家电动汽车股票

四季度的操作中，高瓴资本最大的变动无疑是清仓阿里巴巴。而此前，阿里巴巴长期是高瓴资本在美股的前十大重仓股名单中。截至三季度末，高瓴持有404.2万股阿里巴巴，持有市值高达12.4亿美元（超80亿元人民币），系第四大重仓股。

2020年四季度阿里的股价在创新高后迅速闪崩，最大跌幅超33%。

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张磊出售80亿阿里股票，可以说是断然决然。

此外，高瓴清仓了新能源 汽车蔚来、理想汽车、小鹏汽车。老鱼目测是因为新能源汽车板块去年四季度暴涨，纯属跟着特斯拉一起瞎炒，除了泡沫还是泡沫。此时张磊获利了结很好理解，不排除回调后再介入的可能。

当然，这也不能代表他不看好新能源板块，他左手在美股卖空，右手下重注投资了A股的隆基股份、通威股份、宁德时代 、恩捷股份 和港股的信义能源等新能源板块。

三，悄然加仓云计算、硬科技、医疗

高瓴四季度新进与增持的28家企业中，15家都是生物制药领域的企业。其中，高瓴连续投资了8次的百济神州，多个季度位列前五大重仓股，在此次四季度持仓数据中，百济神州的持有市值继续排在第2位。

拼多多虽然仅获得高瓴增持2.3万股，季度末总持仓1023万股，但由于公司股价本身的优异表现上升至基金第一大重仓的位置，前一季度拼多多仓位占基金总市值比重仅为5.73%。

此外，高瓴还在加注云计算、硬科技行业方面的投资。截至去年四季度末，高瓴持有万国数据314万股，市值排在高瓴美股持仓的第12位。此外高瓴资本四季度还重点配置了数据仓库云服务公司Snowflake。

四，张磊持仓这25只A股

张磊的持股，从行业上来看，主要就是医药+科技，消费股其次，巴菲特和其他大资本偏爱的金融股更是一股没有。
根据最新数据披露，目前高瓴资本在A股合计投资了25只股票，

从行业看，医疗股12只占绝对多数，包括恒瑞医药 、药明康德 、爱尔眼科 、泰格医药 、华兰生物 、甘李药业 、凯莱英 、健帆生物 、金域医学 、健康元 、海正药业 、凯利泰 。

消费股共五只，包括五粮液 、美的集团 、格力电器、水井坊 、良品铺子 。

新能源股三只：包括宁德时代、通威股份、恩捷股份。

其他行业五只：海螺水泥 、公牛集团 、广联达 、国瓷材料 、上海机电 。

四，张磊的投资秘笈是什么？

看了张磊的重仓股名单之后，是不是知道了他的投资风格？的确，这份股票名单彻底暴露了他。

先熟悉一下张磊其人，个人身价近200亿的他，1972年出生于河南一个干部家庭，以状元身份考入中国人民大学国际金融专业，之后留学美国耶鲁大学，攻读工商管理硕士和国际关系硕士两个学位，90年代初，在美国一边读书就一边开始投资。

他的第一家实单位是耶鲁大学捐赠投资基金，第一份工作也是管理耶鲁大学捐赠基金。

20世纪初回到中国，利用耶鲁大学投资基金办公室提供的3000万美元创立高瓴资本，专注于中国投资。

从投资理念来看，他是价值投资，但是从投资策略来看，他也只有四个字：重仓中国。


他说对他投资影响最大的只有两个人：一位是他的老师David F.Swensen（大卫·斯文森，耶鲁大学捐赠投资基金首席投资官）。另一位就是巴菲特。

当然，张磊也不是圣人，在旁人看来，他也有失手的时候。

比如531亿港币私有化接盘百丽鞋业，在不少人看来，这不是一笔好买卖，一家传统的服饰企业，翻盘的机会有多大？当年巴菲特说自己最失败的投资就是收购了纺织公司伯克希尔哈撒维，最后将其转型了金融投资公司。

至于说400亿入主格力电器，似乎账面上也没赚到多少钱。这几年，格力电器在董小姐的领导下，股价表现已经全面落后美的集团了。
张磊不久前出了本书《价值》，讲述了自己的坚持的长期主义，他说做时间的朋友，需要极强的自我约束力和发自内心的责任感。在多数人都醉心于“即时满足” 的世界里，而懂得“滞后满足”道理的人，早已先胜一筹，这也正是“延期享受成功”的道理。

如果上升到哲学高度，张磊的投资秘笈，一是“守正用奇”，所谓守正：做人、做事要正，你就能经得起各种各样的诱惑与挑战。所谓
用奇呢？独立思考，走别人不一样的路。在这个浮燥的资本市场，价值投资便是一条不一样的路。

二是“弱水三千，但取一瓢”，可以简单地称之为专注。这跟巴菲特的“不懂不做”、“知道自己不会做什么，比知道自己能做什么更重要”一个道理。

最后我说点自己的感慨，有自己的投资哲学（也可以称之为信仰）非常重要，如果一心只盯着钱，赚钱的时候焦虑，因为想赚更多，亏钱的时候更焦虑，因为想快速回本，这样迟早会被“盈亏”两个字毁灭。用句通俗的话说：钻到钱眼里去了，反而看不清投资的本质。
做一个理性的投资者，需要站得更高、看得更远！

观点仅供参考，不构成投资依据，大家学为主！