美债利率如何影响核心资产定价？分析师用模型测算，目前估值可能已接近企稳

美债利率如何影响核心资产定价？分析师用模型测算，目前估值可能已接近企稳

核心资产的估值对美债利率的敏感性如何？对业绩增长敏感性又如何？这一点是当前市场关注的焦点问题，美债十年期利率近期从春节前的1.1%左右快速提升到目前的1.56%左右。如果未来美债利率进一步上行，对核心资产的估值有多大程度的影响？
1）天风用DDM模型拟合，可以大致模拟贴现率的变化对估值的影响。即贴现率每变化50个BP，对应估值的变化幅度在10%到20%之间。
2）而业绩增长对估值影响不大，一阶段（5年）的年化增长从10%调整到15%的过程中，利润增速每提升一个百分点，对理论估值的影响都相对有限。
3）天分举的核心资产公司的例子，认为如果公司继续维持稳定的业绩，对应估值切换，那么股价的绝对水平可能已经接近理论值或者接近企稳。
备注：①以上假设条件是国内公募基金发行维持稳定，即今年剩余时间不会再出现类似1-2月的天量发行；②以上模拟的是估值变化，具体股价变化，尤其到下半年，还应考虑估值切换的问题。

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