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第一次发 我先看下模式 之后在研究下是否排板 毕竟 都排板的话 花费时间太久 朋友们见谅啊


2021.2.8号 新股介绍

凯因科技国内领先的病毒性疾病领域创新药公司，科创板
1、凯因科技，国内领先的病毒性疾病领域创新药公司，以生物技术为平台,专注于病毒性疾病领域,致力于提供治疗解决方案的生物医药 公司。公司以现有病毒病领域治疗药物的生产及销售为基础,同时积极开展创新药的研发。2019年重组人干扰素α2b和化学药品营收分别为4.57亿和3.42亿，当年占比分别为55.42%和41.48%。
2、公司是国内领先的专注于病毒性疾病领域的创新药公司，在已商业化的产品对应市场中均处于市场领先地位，将持续受益于市场容量的扩大。公司主要产品为重组人干扰素α2b及复方甘草酸苷。2019年重组人干扰素α2b的市场规模为18.25亿元，2015-2019复合增长率达7.35%，占据短效干扰素市场份额的68.95%，并且占比持续扩大。根据2019年全年CPA的采样数据及米内网的数据，公司产品凯因益生市场份额为12.0%，17-19年在干扰素α2b注射剂型中市占率31.49%、33.92%和39.93%，持续走高，稳居行业第一名。我国复方甘草酸苷市场容量增长较快，据米内网预测至2024年，我国复方甘草酸苷市场容量将达到45.47亿元，复合增速为10.41%。2019年凯因甘乐/甘毓在国产复方甘草酸苷制剂销量中排名第一，市场占有率为17.2%。伴随着公司产品所在市场的进一步开拓，公司将持续提升业绩。
3、公司针对丙肝治疗领域的凯因方案已获批上市，有望获取可观的市占率，成为公司下一个营收增长点。公司有多款即将商业化的产品，其中直接抗病毒药物组合“凯因方案”主要聚焦于丙肝治疗领域。其可治疗初治或干扰素经治的基因1型、2型、3型、6型成人慢性丙型肝炎病毒（HCV）感染，覆盖中国所有主要基因型，是我国首个国产丙肝泛基因型全口服治疗方案，临床治愈率高达97%。当前可提供泛基因型全口服药物治疗方案的药企仅吉利德、艾伯维两家，且其推广未全面深入基层，而凯因方案具有简单、用药周期短等优势，将打破国外企业对国内丙肝治疗药物的垄断局面。目前该方案已获批上市，1类新药凯力唯已被纳入2020年版国家医保药品目录，伴随着方案上市进程的推进，公司业绩或将迎来新一轮高增长。
4、行业：
（1）我国短效干扰素市场增长较快，重组人干扰素α2b占据近70%份额。根据米内网的数据，2015年以来，我国短效干扰素市场规模持续增长，2019年达到26.47亿元，2015-2019年间复合增长率7.33%。其中重组人干扰素α2b的市场规模在2019年为18.25亿元，复合增长率达7.35%，占短效干扰素市场份额的68.95%，约12.58亿元。短效干扰素剂型较多，据米内网研究报告，预计公司所处的注射剂市场2020-2024年市场容量为4.70至7.42亿元。
（2）复方甘草酸苷产品在保肝护肝及皮肤病仍具备较大市场潜力，规模40亿左右。根据米内网研究报告，我国现有保肝护肝需求人群约为3亿人。根假设患者均使用甘草酸制剂进行保肝护肝治疗，对应使用人群约0.56亿人左右。我国现有皮炎湿疹等皮肤病需求人群约为1亿人，对应使用人群数约0.57亿人，二者合计约1.13亿人。目前复方甘草酸苷的实际用药人群比例占国内保肝护肝以及皮肤病使用潜在总人数比重仍较低，约占3.5%，具有较大的市场潜力。据米内网研究报告预测2020-2024年，我国复方甘草酸苷市场容量分别为37.30亿元、39.20亿元、41.19亿元、43.28亿元和45.47亿元。
5、竞争格局：
（1）重组人干扰素α2b注射剂型产品市场集中度不断提高，公司处于领先地位。2017-2019年，我国有10家企业生产重组人干扰素α2b注射剂型，销售额排名前五的厂商占行业总体的72.96%、80.60%和93.56%，集中度不断提升。其中，公司2017-19年间市场份额分别为31.49%、33.92%和39.93%，持续走高，位居行业第一名。未名医药及安科生物2019年市占率分别为28.73%、15.95%，分列二、三名。
（2）复方甘草酸苷产品市场竞争充分，日本米诺居于领先。我国有19家企业生产复方甘草酸苷产品，2017-2019年间CR5为77.26%。78.95%和79.39%。其中日本米诺发源制药株式会社居于首位，2019年占比35.70%。公司市场份额分别为15.86%、16.16%和15.44%，位居行业第二名，国产企业第一名。利君制药、瑞阳制药等其他国内企业紧随其后。
6、2017-2019年营业收入4.91亿、7.06亿和8.25亿，复合增长率为29.68%，归母净利润2,683万、4485万和5,355万，复合增长率为41.28%，毛利率为84.21%、86.20%和87.42%，2020年前三季度营收5.35亿，同比下降-0.06%，净利润为5515万，同比增长3.11%。可比公司：特宝生物、哈三联、海特生物、赛升药业、舒泰神、南新制药。
发行价格18.98，发行PE60.19，行业PE52.22，发行流通市值7.33亿，市值32.33亿。
新股资料来自个股招股说明书、中泰证券 、国泰君安、开源证券等券商研报

华锐精密国内排名前三的硬质合金切削刀具制造商，科创板
1、华锐精密，国内排名前三的硬质合金切削刀具制造商，
主营业务为硬质合金数控刀片的研发、生产和销售业务，主要产品为车削、铣削、钻削。
2019年车削刀片和铣削刀片分别为1.42亿和1.07亿，分别占比54.78%和41.37%。
2、公司是国内排名前三的硬质合金切削刀具制造商，
产品技术已接近日韩企业，募投旨在扩产及丰富产品线，有望加速国产替代。
根据中国钨业协会统计，2019年国内企业硬质合金数控刀片产量约为2.40亿片，其中公司市占率17.68%，位列第三。
随着下游制造业的转型升级和硬质合金切削刀具使用占比的提升，未来市场仍具有较大发展潜力。
公司核心产品在加工精度、加工效率和使用寿命等切削性能方面已处于国内先进水平，
部分产品如铣削刀片在整体切削性能已达到日韩刀具企业同类产品的水平形成显著竞争优势，迈入国内中高端市场，
有望逐步实现进口替代。当前公司产能利用率已基本处于饱和状态，
通过此次募投项目，公司的主营产品硬质合金数控刀片将扩产67%，解决产能瓶颈。
另一方面，目前公司产品线的覆盖广度较为薄弱，此次募投将新增金属陶瓷数控刀片、硬质合金整体刀具和配套产品线，
为未来公司转型向终端客户提供整体刀具解决方案打下基础。
3、行业：
（1）全球切削刀具消费量基本保持稳步增长趋势，硬质合金刀具占据主导地位。
根据QYResearch的分析，2018年全球切削刀具消费量为349亿美元，
预计到2022年将达到390亿美元，复合增长率约为2.7%。
硬质合金刀具在全球切削刀具消费结构中占主导地位，占比达到63%，
据此推算，2018年全球硬质合金刀具市场规模约为245亿美元。
（2）国内刀具市场消费恢复性增长，硬质合金刀具占比仍有上升空间。
随着“十三五”规划的落地，制造业转型升级推动刀具消费市场恢复性增长，
2018年市场规模达到421亿元，为历史最高水平，相对于2016年增长30.95%。
根据《第四届切削刀具用户调查数据分析报告》统计显示，
截至2018年底，我国机械加工行业使用硬质合金切削刀具占比达53%。
据此推算，我国硬质合金刀具市场规模在2018年约为223亿元，2019年约为208亿元。
我国硬质合金切削刀具使用比例相对于全球63%的比例还有较大提升空间。
（3）国产刀具持续向高端市场延伸。凭借产品性价比优势，国产刀具已逐步实现对高端进口刀具产品的进口替代。
根据中国机床工具工业协会统计数据，2019年我国刀具市场总消费规模约为393亿元，其中进口刀具规模为136亿元，
绝大部分是现代制造业所需的高端刀具。2016-2019年进口刀具占总消费的比重从37.17%下降至34.61%，
一定程度上说明我国数控刀具的自给能力在逐步增强，进口替代速度加快。
4、竞争格局：
（1）国际刀具行业竞争格局大致分为三个阵营，国外企业占据主导地位。
第一阵营是以山特维克为代表的欧美刀具企业，定位于为客户提供完整的刀具解决方案，并在技术上持续领先，
在高端定制化刀具领域始终占据着主导地位，市场呈现寡头竞争。
第二阵营是以三菱综合材料为代表的日韩刀具企业，定位于为客户提供通用性高、稳定性好和极具性价比的产品，
在高端制造业的非定制化刀具领域赢得了众多厂商的青睐。
第三阵营是以株洲钻石为代表的国内刀具企业，数量众多，竞争实力差距较大，
主要通过差异化的产品策略和价格优势，赢得了较多的中低端市场份额。
（2）刀具行业的市场集中度将逐步提升。目前，我国刀具行业呈现中低端产品无序市场竞争的状况。
大量缺乏技术沉淀、研发能力差、资本实力弱的小企业正面临被淘汰或被并购的局面，
而具有品牌、资本、技术优势的企业在高端应用领域更具竞争优势，拥有较大发展空间，将获取更多的市场份额，
从而使整个刀具行业的市场集中度提高。
5、2017-2019年营业收入1.34亿、2.13亿和2.58亿，复合增长率为38.92%归母净利润（万元）3128万、5416万和7181万，
复合增长率为为51.51%，2020年前三季度营收2.21亿，同比增长34.67%，净利润为6140万，同比增长67.26%。
可比公司：株洲钻石、厦门金鹭、恒锋工具、沃尔德、欧科亿。
发行价格37.09，发行PE23.95，行业PE32.18，发行流通市值3.32亿，市值16.32亿。

新股资料来自个股招股说明书、中泰证券、国泰君安、开源证券等券商研报

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