杂文6

张磊

流水不争先，争的是滔滔不绝

知识分子就是处理“理念”的人。所以讲道的才能叫知识分子，讲术的讲得再天花乱坠，我们最多称之为专家。关于投资，讲术的书很多，比如如何看报表啦如何看K线啦云云；讲道的书也不少，但能把投资理念讲得入木三分的，却寥寥无几。

比喻（analogy ）而成的知识往往最危险。比如社会达尔文主义，崇其者左手捧着《物种起源》，右手拿着“人类社会就像动物世界”这个比喻，双手合十，于是有了一切人向一切人开战的血腥丛林。于是人种清洗、民族优劣、最适者生存等极端歪理邪说，都逻辑自然地生长开来。

推论（deduction）而成的知识，如果逻辑没捋对，就容易智障。许多所谓的知识来自于下面这个三段论——1. 猫有毛；2. 我家空调开着的噪音像猫叫； 3. 所以，我家空调迟早要长毛。这类知识如果你不用脑子想而只用眼睛看，一般会感觉十分靠谱，比如认为吃牛鞭可以壮阳。吃啥补啥。

我们总是应无比警惕——“比喻”带来的危险，让罪恶有恃无恐、自我开解；而“推论”带来的愚蠢，就像是倾泻在地上的水，瞬间就流满了你所有的智力洼地。

当然许多绝顶聪明的人也逃不过违背第一性原理的惨痛下场——古有被放血放死的乔治·华盛顿，今有诺奖得主云集却灰飞湮灭的长期资本管理公司

关于读书，我不求甚解，一本书能对我有一两个“钉”的一下的小灯泡式启发，就足够了。之于《价值》，我有两个比较大的takeaway可以跟大家分享 ——1. 第一性原理；2. 长期主义。我们来讲一讲。

1. 投资的第一性原理 （first-principle thinking）

我们许多的知识其实来自于推论，其脆弱如一座沙塔。

比如，许多人对于风险的认知，就是波动。这是教科书误国的典范。金融 学教科书告诉你，价格波动大的资产风险就大，波动大的资产就要给他高贴现率。于是许多风险偏好低的投资人，错以为权益资产根本就是地雷。

因为无法量化幻影无形的风险，我们就只能试图找一个代理——比如标准差——来代表风险。 但标准差真的就是风险本险吗？这仅仅是一个类比或者说是推论，并不是牢固的知识。

财务风险在本质上，就是本金彻底灭失的可能，这与波来波去波大波小并无直接关联。如果将风险错比为波动，则我们就把知识建在了沙丘之上——波大波小都来自于历史数据，而未来又并不是历史的重复。许多量化对冲基金就是这么玩波，把自己给爆上天的。

所谓第一性思考，按照亚里士多德的说法，就是不借助任何其他命题或假设，就能成立的公理，它们不能缺省，它们不遭违反。第一性的知识是最牢的知识，比如两点之间直线最短；而第一性知识以外，其他的知识要么就是类比而成，要么就是推论而成。

所以无论是投资，还是亚里士多德、还是芒格和马斯克，在第一性原理或者本质化思维这一点上，都高度一致。对于认知对象，态度就是一定要刨根问底、理解事物本质与底层逻辑。

希望你的知识体系——或者调皮点说——你的知识大树，能扎根在牢固的第一性之上；不然，毒树之果必为毒果，如果你的知识体系是以XX内经或者X易或者X波理论作为第一性的根基来建立，那么，good luck with all of your endeavors 。

我见过最好的定义是说，钱是a measure of your choices，是你选择的度量。这很容易理解，你钱越多，选择越丰富。钱是你选择的度量而非幸福或者生命的度量。
时间也一样，从这个意义而言，时间也是一种钱，你将其分配给能够带来价值的事情，复利方才有效。

最后提一句，如果连推论和类比都不是牢固的知识，那么大家趋之若鹜、脍炙人口的那些阴谋论，就是毒果中的毒果，是你对世界蒙了心的猪油。下图很能说明这一点