当前注意这两个方向

指数弱势震荡，但题材依旧维持一定活跃度。

开盘A股受隔夜欧美股市大涨情绪提振，继续走高，但盘中两个利空消息再次触发了部分恐慌盘。

①香港财政司司长陈茂波称，不排除进一步增加印花税的可能，增加印花税不会影响到香港股市的竞争力。消息一出，恒生指数 快速跳水。

②银监会主席郭树清上午在国务院新闻办发布会上表示，因为今年整个市场利率回升，估计贷款利率会有回升和调整，但总体利率还是较低。

贷款利率回升、信用收紧，此前普遍采用贴现估值模型的抱团股最受冲击，盘中以贵州茅台 、通策医疗 、爱尔眼科 等大白马为首继续下跌。

当前，市场对利空消息反应比较敏感，本质还是走势偏弱;今天沪指收盘压在60日线上，这是大家现在普遍比较关注的心理关口，包括创业 板的半年线，短期要密切关注这两个关口得失，如果失守可能要面临新的技术性抛盘。

从过往资本市场在两会前后的表现看，整体相对不错，特别在有五年规划的年份，沪指整体在两会前一个月和后一个月的平均表现分别为38%/59%，高于历史平均涨幅（2.8%/5.2%）;创业板则通常在两会前表现较好，但两会之后多表现平淡，预计和两会前预期题材炒作有关。

但今年比较特殊，由于20年疫情冲击，国家出台了大量宽松和改革政策，今年两会期间部分政策或逐步回归正常化;前期市场自疫情后低点上涨累计获利幅度巨大，且结构性估值处于历史高位、机构仓位普遍不低等等，今年两会前后A股表现或相对平衡或以弱平衡为主。

近几个交易日A股基本呈现出这种平衡震荡局面，但盘面题材轮动很快，昨天领涨的有色、科技股，今天就被环保取缔了。

综合而言，最近行情相对有持续性的，还是集中在两大方向∶

一是全面核心主题通胀和复苏，包括有色、化工和逐步恢复的酒店旅游、航空等;二是今年两会热点议题，包括碳达峰/碳中和、军工 ，"卡脖子"的半导体 、种子和人口政策等。今天"碳中和"概念集体爆发，作为全球共同行动且作为国家*制定的硬指标，碳达峰/碳中和是未来投资的一大主题。

"碳中和"其实是一个大篮子，内容非常丰富，实现的路径是多方位配合的，

作为投资增量最大、最受益的毫无疑问是清洁能源 产业链，如新能源 汽车、光伏、风电等，这已经是明牌了;传统节能减排、回收处理，包括二氧化碳监测设备（先河环保 、雪迪龙 ）、碳减排主体和碳交易（瀚蓝环境 ）、压缩粗钢产能和可降解塑料等等。

在新能源高位调整之际，传统的环保板块，包括环境监测、垃圾尾气处理和环境修复等一方面顺着两会热度，另一方面板块处于估值低位，成为了近期市场热点，随着两会临近，短期涨幅过大可能有兑现预期。关于两会热点主题，可以关注我们一直跟踪，叠加紧缺周期的半导体（代工存储）和军工（主机特种金属元器件）。
  
家居

参照往年两会前后A股走势，两会后由于接近财报披露期、两会相关政策进入落地阶段，市场开始进入业绩交易主题。

今年看，预计一是部分业绩预喜的中小市值个股随着年报陆续披露有望进入估值修补阶段;二是经济复苏、补库存需求下的顺周期制造业。
  
20Q2  以来随着国内疫情得以有效控制，可选消费 全面复苏，家居接单恢复逐步体现，根据行业龙头已经披露的业绩预告，Q4业绩集体高增，超市场预期。

从地产竣工链的传导顺序，C端滞后B端建材2-3个季度左右。家居消费需求偏刚性，2020年上半年受疫情影响，C端家居订单收入确认兑现有所延后;累积的需求在2020Q3得到初步释放，申万宏源 认为，家居有望迎来至少连续4  个季度的盈利同比改善。

从1-2月份的情况来看，家居行业需求继续改善，若剔除去年低基数影响，根据券商产业调研，部分公司仍有  30%左右增长，加之近期二手房销量大增，重点公司一季度表现可期。

继续关注整装渠道拓展领先的欧派家居 （22年PE30倍），大宗客户结构持续优化并零售渠道不断拓展的志邦家居 （22年PE18倍），管理强、研发强的敏华控股 （22年PE23倍）。