聚焦2021两会 “碳中和” 3.2

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石大胜华， 碳中和的万亿市场最大受益者之一公司每年可消耗约8-9万吨二


石大胜华，储能和碳中和的万亿市场，公司每年可消耗约8-9万吨二氧化碳公司的影响有多大



？石大的利润到底应该怎么计算？
石大胜华碳酸二甲酯公益采用PO酯交换法，生产过程中可消耗0.7吨二氧化碳,按公司现有产能12.5万吨计算,公司每年可消耗约8-9万吨二氧化碳,将显著受益于“碳达峰、碳中和”行动方案。

酯交换法合成DMC装置产能合计约占DMC总产能的90%以上，成为我国DMC生产的主流工艺。该工艺采用二氧化碳做为主要原料之一，每生产1吨碳酸二甲酯就要消耗0.7吨二氧化碳，实现了二氧化碳的绿色化利用 .
新［gubar］能源车[/gubar]，锂电池本身属于绿色能源范畴，石大胜华主营产品为锂电池电解液的溶剂和添加剂，叠加主营产品价格大涨，继续看好。

——这个市场，最有价值的就是能在千亿以上产业链里面，拥有核心技术，行业内处于垄断竞争的企业。

石大胜华，储能和碳中和万亿市场的最大受益者之一。
关于这个公司，虽然有部分投资者进行过分析，可是还不全面，最主要的逻辑思路没有梳理清楚，特别是有几个问题需要好好研究。
大背景：据说，公司是美国特斯拉/松下的唯一供应商，LG80%的份额，宁德时代50%的份额。松下电池经过5-6年才通过石大胜华的认证。公司的电池级EMC，已经垄断全球90%的市场份额！新能源细分市场龙头牛股辈出，如锂电池的隔膜龙头恩捷股份、电解液龙头天赐材料、光伏逆变器龙头阳光电源、光伏EVA龙头福斯特、光伏玻璃龙头福莱特。

第一个问题，公司如果停产，会不会影响到全球的锂电池产业链生产？公司对这个市场的影响力有多大？
讨论思路：在这里需要强调，公司不是生产电解液的，生产的是电解液原材料。锂电池溶剂部分的主要玩家，目前应该只有两个，属于垄断竞争的格局。在锂电池行业大量新增产能投产的前提下，电池级DMC产能非常紧缺，主要因为其工艺难度大，产品纯度要求很高。其他新进入者产品需经下游客户非常长的认证周期，难以导入供应体系。一句话，如果石大胜华停产，市场上面有没有其他公司，且有足够的产能填补呢？

第二个问题，公司是不是全球碳中和的受益公司呢？碳中和对公司利润的影响会有多大？
讨论思路：一般生产企业要排放二氧化碳，而石大胜华会使用二氧化碳，二氧化碳是石大的原材料。石大胜华的二氧化碳需求很大，会向外面采购。不符合碳中和的行业发展会受限，相反受益的企业将实现快速发展。使用二氧化碳的数量，具体可参见东方［gubar］证券[/gubar]的行业研报（网址：网页链接）每吨EC耗二氧化碳0.5吨，每吨PC耗0.44吨，PO路线的DMC每吨耗0.5吨，EMC每吨耗0.43吨，DEC每吨耗0.38吨。一句话，奥克股份和石大胜华的生产是不是能帮助减少二氧化碳？数学好的同学，请根据石大的产量算算二氧化碳的实际使用量，我在这里就不算了。

第三个问题，公司的生产线，现在是不是印钞机？实际利润有多大？
讨论思路：根据公司2020年业绩预告，第四季度单季度预计可实现净利润1.92-2.22亿元，同比增长3274%-3801%，环比增长93%-123%，如果公司产品价格保持第四季度的水平，则2021的净利润为8亿到9亿左右。不过，因为涨价，也有人测算公司2021年的净利润合计22.45亿元，至少20亿元，对应总股本2.03亿股，每股收益9.85元，按照40倍PE，目标价390元。（@洲明-LED-照明 ）不过，石大一季度的出口应该是很不错，可见海关总署的新闻（济南海关助力打造全球最大锂电池电解液溶剂生产基地，网址：网页链接）其中提到：“在高端动力电池国际市场上，占据同类产品近六成市场份额。近年来，得益于新能源汽车产业的飞速发展，产品出口量也逐年快速增长。”（海关总署的新闻，一般不会有错）一句话，根据产能和涨价程度，谁能计算公司的净利润是多少呢？

第四个问题，磷酸铁锂储能，是不是万亿级别的市场？磷酸铁锂电池，会不会成为最主要的储能形式？
讨论思路：据川财证券的《锂电储能专题深度报告》测算，2020-2025年，全球磷酸铁锂储能系统新增市场空间分别为478、774、1135、1796、2783、4343亿元，合计1.1万亿元，万亿级储能市场正在孕育。数据显示，2018年时，国内储能年产值仅50亿元左右，距离万亿大约200倍空间。锂离子电池，尤其是磷酸铁锂电池将是这个市场最重要的受益者（磷酸铁锂电池现在非常紧缺，网址：网页链接）。公司产品电池级DMC和电池级EMC在磷酸铁锂电池同等GWh电池使用量是不是三元锂电池的5倍呢？一句话，磷酸铁锂电池在储能行业的重要性会有多大？是不是不可替代的？磷酸铁锂电池储能的市场又有多大？

第五个问题，储能的重要性有多大？新能源汽车会不会替代燃油汽车呢？
讨论思路：世界大国均提出5-10年的碳排放目标，强调未来30年内的可再生能源发电目标，作为可再生能源大规模发展最关键技术之一的储能，是有望跟随光伏、风电一起实现快速发展的。因为，光伏、风电新能源发电易受天气等因素影响，具有间歇性和波动性，电网层面必须有储能发挥作用。得克萨斯州寒冷的天气和持续的停电中，那些将储能设备Powerwall安装在房屋中的特斯拉客户，几乎没有遭受到到暴风雪带来的苦难。（网址：网页链接）欧美国家的储能一定会有更大的发展。马斯克就曾在多个公开场合表示更愿意将特斯拉视为一家能源公司，而非一家电动汽车的制造企业。公司的太阳能和能源存储业务的增长速度最终会比其电动汽车业务还强劲。

石大胜华 是全球最大的锂电池碳酸酯溶剂供应商
,具备全部五种溶剂及6F产能,添加剂项目即将于2020年8月投产,公司是国内天赐材料 、江苏国泰 、海外日本三菱、韩国Enchem、日本中央硝子等溶剂厂商的最大供应商,溶剂在宁德时代 中在LG电池中超过80%,有望受益于全球电动车爆发趋势！比亚迪 宝马 特斯拉供应商


优质赛道 复制 比亚迪 宁德时代 2年10倍.
新能源电池行业在将来的五年毋庸置疑的将迎来行业大爆发，良好的行业格局.巨大的电动车赛道、巨大的储能赛道，产业链扩产、扩产说明了一切。在电池的整个产业链条中，电解液的溶剂环节石大胜华占据了行业绝对的龙头。
汽车碳酸铁锂电池装机量占比持续提升，从之前的25%左右占比提升至12月的46%，个人预计一季度能达到50%，对石大的溶剂需求提升2倍以上，因为三元锂电池对溶剂的需求是碳酸铁锂的1/3，再乘以汽车出货量1.3倍增长系数，预计对溶剂的需求全年至少提升3.9倍，需求程爆炸式增长

石大胜华 5种电解液溶剂量价齐飞！保守预计2021净利润20亿，动态市盈率才5倍！严重低估，暴涨行情一触即发！
石大胜华5种锂电池溶剂垄断全球70%的市场份额！特别是电池级EMC，垄断全球90%的市场份额！5种锂电池溶剂具备强大的技术护城河以及品牌护城河！寡头垄断的霸主地位别的企业无法撼动！更无法超越！未来10年步入确定性高成长的黄金时代！业绩持续爆发增长确定性最强！错过了43元的比亚迪、错过了63元宁德时代、错过了20元的赣锋锂业，千万不要再错过54元的石大胜华！公司产品电池级DMC和电池级EMC在磷酸铁锂电池同等GWh的单车使用量是三元锂电池的5倍！5种锂电池溶剂价格同比去年上半年全部暴涨！其中电池级DMC2020年6月份的7000元暴涨到目前13000元、电池级EMC价格从2020年6月份的8000元暴到目前23000元、电池级DEC暴涨到21000元、电池级EC暴涨到13000元，电池PC暴涨到13000元，2021年一季度电解液溶剂淡季不淡！春节前长期战略伙伴关系的大客户订单都要安排到春节后三月份才能提货，淡季不淡！旺季更旺！预计2021年下半年新能源汽车销售旺季时5种锂电池电解液溶剂供应更加紧缺，价格还会继续跳涨！保守预计5种电解液溶剂全年加权平均售价至少达到13000元，含税综合成长平均不超过8000元，每吨溶剂净利润至少5000元！2021年全年5种溶剂总销售量可达30万吨以上，溶剂销售量同比2020年将增长50%！石大胜华2021年5种溶剂净利润合计将达到15亿元！
另外：公司丙二醇产能12.5万吨，2021年丙二醇价格持续上涨，目前暴涨到16000元/吨！保守预计丙二醇全年均价可达13000元/吨，每吨含税综合成本8000元，每吨净利润可达5000元，12.5万吨丙二醇项目2021年净利润可达6.25亿元。
2000吨六氟磷酸锂每吨成本7万元，目前售价17万元，保守预计2000吨6F净利润至少1.2亿元！
综上所述：石大胜华2021年净利润合计22.45亿元，无论怎样估算，石大胜华2021年净利润至少20亿元，对应总股本2.03亿股，每股收益9.85元，保守按照40倍PE，目标价390元
石大胜华 重磅：电池液跳涨2500 丙二醇跳涨3000
本周碳酸二甲酯（DMC）价格宽幅拉涨约2500元/吨，目前山东主流成交价8900元/吨，华东、华南市场主流成交价为分别为8900、9100元/吨，周涨幅超过30%，电池级DMC价格在10000-11000元/吨。供给端来看，山东德普、东营顺新、中科惠安、重庆东能、云化绿能合计约25万吨/年装置停车，需求端来看，主要集中在聚碳酸酯和电解液溶剂方面：电解液方面生产厂商陆续全面复工，拉动对于DMC需求；聚碳酸酯方面，由于PC-双酚A价差缩窄，聚碳厂家开工积极性有限，利华益、盛通聚源刚需采购，中蓝国塑、湖北甘宁装置停车。我们认为在PO成本推动以及下游需求陆续恢复下，DMC价格短期仍然看涨。
本周丙二醇（PG）价格大幅跳涨约3000元/吨，华东市场均价涨至15700元/吨；华南市场价格涨至16300元/吨；华北及山东价格涨至16000元/吨。本周丙二醇企业平均开工率约为71%。供给方面，德普化工、榆林云化检修停车；需求方面，下游不饱和树脂市场全面复工，拉动需求丙二醇需求。从PO-DMC-PG价差来看，本周平均价差7880元/吨，较上周均价上涨42%。我们预计在原材料环氧丙烷强烈上涨预期下，丙二醇的看涨情绪同样较为强烈，建议关注石大胜华
2021年12.5万吨丙二醇项目净利润至少6亿元（丙二醇生产成本才6500元，6万吨电池级碳酸甲乙酯（EMC）净利润至少8亿元（EMC综合成本才8000元，目前售价2.3万元，下半年电动汽车销售旺季将暴涨到3万元以上），其它4种锂电池溶剂下半年价格还会上涨！今年净利润至少5亿元，2000吨6F净利润至少1.5亿元（6F生产成本才7万元，目前售价17万元）不计算油气和5000吨锂电池添加剂项目利润，上述净利润合计20.5亿元，对应总股本2.03亿股，每股收益10元，保守按照40倍PE，目标价400元！
一季度最亮的星星.全球最大的锂电池碳酸酯溶剂供应商
石大胜华：一季度最亮的星星.全球最大的锂电池碳酸酯溶剂供应商
宁德300亿电池石大胜华 最受益：供占比超过60%,的电池液，每股收益10
宁德300亿电池石大胜华 最受益：供占比超过60%,的电池液，每股收益10元锂电溶济全球第一，严重低估
宁德300亿电池投资石大胜华 最受益：供宁德占比超过50%,的电池液，每股收益10元锂电溶济全球第一，严重低估
石大胜华 是全球最大的锂电池碳酸酯溶剂供应商
,具备全部五种溶剂及6F产能,添加剂项目即将于2020年8月投产,公司是国内天赐材料 、江苏国泰 、海外日本三菱、韩国Enchem、日本中央硝子等溶剂厂商的最大供应商,溶剂在宁德时代 中在LG电池中超过80%,有望受益于全球电动车爆发趋势！比亚迪 宝马 特斯拉供应商

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