硅片又涨价了！这家龙头估值不到20倍，业绩增长200%-300%

硅片又涨价了！分析师钦点这家龙头估值不到20倍，业绩增长200%-300%

2021年2月25日，调价日。隆基官网上的价格还是2月5日的价格，但媒体已经从隆基的电池片客户处拿到了隆基调整后的新价格：166硅片上调0.30元/片，182硅片上调0.39/片。
1）硅片为什么要涨价？
硅料涨价的原因是：
①下游大规模扩产而硅料没扩产，一次性的硅料采购需求，
②硅料价格上涨的伪逻辑（认为硅料只有170GW，无法满足需求）得到价格上涨的验证，由此形成囤货，
③隆基无法通过不采购硅料而做空硅料，
④受去年流动性释放影响，大宗商品 集体性暴涨。
硅片涨价的原因是：
①硅片产能虽然大幅扩张，但硅片厂普遍拿不到足够的硅料从而被迫减产，
②电池片企业不减产。
2）硅片涨价前后各环节的利润变化?
①涨价前的各环节利润 按照2月4日、2月25日SOLARZOOM新能源 智库的报价（硅片涨价前），硅料价格92元/-98元/kg，硅片价格3.25元/片-3.35元/片，电池片价格为0.87元/W不变。由此计算可得：2月4日、2月25日的产业链毛利润： 硅料42.1元/-47.4元/kg，硅片0.658元/片-0.647元/片，电池0.074/-0.057元/W。
②硅片利润隐含多少硅料上涨？ 在本轮硅片价格上涨的过程中（以166计算，3.35元/片-3.65元/片），由于硅料市场完全没有现货（各硅料企业均反馈，长单均无法得到满足，完全无法拿出现货交付），故而没有硅料价格。 如果假设硅片毛利润不变，则对应的硅料价格是114元/kg。换言之，本次166硅片价格上涨0.30元/片，对应于16元/kg的硅料价格涨幅。
③电池片毛利的变化： a）电池片价格不变。则电池片已经进入净利润亏损、价格贴近现金成本的停产线水平 。b）电池片保持毛利不变。则166电池片价格应从0.87元/W上调至0.92元/W，上调5分钱/W。
④下游到底是否有接受能力？ 在过去一个月内，在光伏产业淡季，组件环节的主要订单都是存量订单，并没有新订单出现。对于组件价格报价的上涨，不少运营商表示连2分钱/W都无法接受。 鉴于国内外光伏电站大多为竞电价（招标项目或拍卖项目）、平价项目（PPA协议项目），在半年-1年的时间窗口中可以自由选择实施时点，甚至在收益率达不到要求的情况下可以不做，故而不具备需求的刚需特征。因此，一旦价格大幅上涨，需求量就会下降。
3）浙商证券 认为上机数控 受益

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