所谓的“锚定定理”

水边明秀



世间真假，
皆我所求，
苦与乐，
都可奉酒。

莎士比亚可能无意中总结了投资成功的历程： “凡人经历狂风巨浪才有财富。”

价值选股，技术选时。
交易是一场孤独的修行。

锚定效应也叫沉锚效应，指的是人在做判断时易受第一印象或第一信息支配，就像沉入海底的锚一样第一落点基本就是固定点。说白了就是先入为主的观念。

2021年这一个多月的行情，主要涨的是大市值公司，只有极少数200-300亿的中等市值公司上涨，而绝大多数市值在100亿以下的公司都是下跌的。不过，春节开市这两天这一情况有点变化，上周五刚好反过来了，20%的大市值公司在下跌，80%的小市值公司在上涨。

那么，风格真的会切换吗？
我也不知道什么时候会切换？
秀秀说：但是我会提前做准备。

市场里一直有一种二八风格转换的说法，“二”指的是20%左右的大市值公司，“八”指的80%左右的小市值公司，这两种类型的公司实际上代表着不同规模的资金的建仓标的，规模达到几百亿的机构不得不选择大市值公司，因为小池子水太浅，容不下大鱼。
而且大市值公司一般来说业务规模也比较大，经营更加稳定，已经具备了比较深的护城河，也更符合大资金追求稳健的投资风格。

秀秀认为二八格局不管怎么转变，市场还是那个二赚钱效应，这是最近一直延续的风格还会继续延续下去。

我们在看看大师怎么认为的：

费雪认为，知道投资的准则和了解常犯的错误，并不能帮助那些没有什么耐心和自律精神的人。他说：“我认识一位能力非常强的投资专家，几年前告诉我：在股票市场，强健的神经系统比聪明的头脑还重要。

费雪认为，有三种情况，第一种是市场不看好公司，因此市盈率（本益比）较低。投资者应该谨慎审视，寻找公司前景与市场看法错位的投资机会，他认为这也许是绝佳的投资机会。第二种是市场暂时比较看好公司，而该公司前景的确很美好，那么投资者应该继续持有高估的股票，容忍后面短暂的大幅下挫。第三种是市场非常看好公司，而公司前景却与市场普遍看法相左。投资者应该极度警惕这样的情况。

费雪谈“锚定定理”

费雪描述了类似今天所谓的“锚定定理”。即： 市场总是容易将一个长时期维持的股价认为是那支股票的“真实价值”，并且根深蒂固，以为常。一旦跌破或者突破该价位，市场各类投资人就会蜂拥而出。而这样的力量，是投资领域最危险也是最微妙的。连最老练的投资者都必须时时防范。

什么是锚定效应？
锚定效应(Anchoring Effect)，一般又叫沉锚效应，是一种重要的心理现象。就是指当人们需要对某个事件做定量估测时，会将某些特定数值作为起始值，起始值像锚一样制约着估测值。在做决策的时候，会不自觉地给予最初获得的信息过多的重视。

锚定效应也叫沉锚效应，指的是人在做判断时易受第一印象或第一信息支配，就像沉入海底的锚一样第一落点基本就是固定点。说白了就是先入为主的观念。当人们对某件事的好坏做估测的时候，其实并不存在绝对意义上的好与坏，一切都是相对的，关键看你如何定位基点。基点定位就像一只锚一样，它定了，评价体系也就定了。

如果你买的股票，从10块涨到15块，又跌回13块，你会选择继续持有还是卖出？ 大多数人会继续持有，因为毕竟曾经涨到15块。 直到它跌回10块，甚至跌到8块时，才忍痛割肉离场。 为什么赚钱了没离场，非要等到亏钱才割肉呢？这就是投资中的锚定效应。

那么我们有没有犯过同样的错误呢？

其实我们都看过许多关于大师们的一些书，我从大学时代就开始阅读，有些人甚至翻过很多次，注意我在这里用了翻字，但是发现似乎没有太多的帮助，主要原因是没有真正意义的理解，大师的话就是我们现在说的心法，每个阶段再次阅读都会有新的发现，这是因为我们炒股的阶段不同和市场趋势走向不同，所以得到想要的讯息也不同，尤其注册制以来。

比如我们不喜欢中线，但是市场上真真正正走势很好的股票，的确就是那些我们不以为然的股票，走入了天堂的价格，比如超短，我们都热爱，有些心法只适合在某个时间段进行，所以为什么我们现在经常觉得到：错在哪儿？

在股票市场，强健的神经系统比聪明的头脑还重要。