长假过后，牛市已经进入尾声？

正文：

这个假期休息得还不错，六天没写文章，把李录的《文明、现代化》基本看完了，这个状态比较像我后半期专注做投资的生活，不用这么频繁地做内容输出，整个思维方式以投资为主，不关心市场热点，只专注于几个自己可以弄懂的机会。

昨天有朋友希望我点评一下大盘，说说节后的走势，以及如何布局的问题，其实这些问题我已经在节前交代清楚了，过了一个节也不会发生根本性改变，美股、港股都在走高，我们对于当前市场的慢牛格局判断没有任何需要修正的地方。

操作方向也给出了比较明确的指引：



我不会告诉你现在这个市场机会是非常多的，今天抄底这个，明天买入那个，客观事实是，现在这个市场机会非常少，否则易方达就不会限购了。

现在，这个市场真的非常难做，我们之所以在今年可以有比较好的收益，主要是源于平时的积累，再就是确实运气好，我们重点关注的标的去年底给了非常好的介入时机。

如果我们今年没有抓住这个机会，那么我们今年的收益一定会平庸很多。

现在这个市场，我主要关注的就两个方面，一个是高成长赛道的优质公司，一个是被错杀的机会。

关于第二点，我之前2月8日的文章《估值扭曲的背后，这个机会正在凸显！》已经强调，中小市值的机会在被抱团抛弃的过程中凸显，我这个假期也主要在研究这方面的机会。

所以，持续不断地努力是非常重要的，机会是给有准备的人提供的，另外就是我们的思考需要有前瞻性，而在二级市场中前瞻性的体现，其实就是对市场贵贱的敏感。

李录为什么去买了无人问津的邮储银行 ，而不是去跟风抱团？这就是对贵贱的极度敏感。

其实看完李录的书，我再次感叹巴菲特流派对于安全边际的重视程度之高，据我观察当前的知名投资机构没有任何一个能够达到这样的高度。

另外，巴菲特们采取的是自下而上的投资方式，什么叫自下而上的投资方式，说白了就是更看重公司本身的商业模式，而非行业或者是宏观影响。

最简单的例子，都是要布局线下零售业，高瓴会怎么做？可能会把沃尔玛 、家乐福等等知名卖场都买一圈，而伯克希尔的做法是买了好市多 ，与其说是看好线下零售，莫如说是看好好市多的商业模式。

这是两种截然不同的投资方式，我个人其实也是更倾向于自下而上。

这种投资方式带来的结果就是，我们真正能够发现的好机会非常有限，每当我看到一些自媒体今天看好这个，明天看好那个，而且都是xx最牛标的，我都会敬而远之。

大家可以去看，我写的深度个股分析文章，看好和不看好的大概是1:1的关系，可能在初期我还能找到一些不错的商业模式，但是随着时间的推移，这样的机会注定是越来越少的。

以上内容是我在2月16日，也就是昨天写的，以下内容为今天根据我新看到的一些情况做的补充，以及对于一些市场热点的点评。

1、恒生指数 开盘两天，累计涨约4%，这已经给A股明天预定了一个开门红；



2、比特币在假期突破了5万美元。

而这次比特币走强，还获得了传统金融 机构的背书，以摩根大通 、花旗 银行为代表的投行开始唱多比特币，摩根士丹利 还通过购买MicroStrategy 的 10% 的股票来间接持有比特币。据了解，MicroStrategy 是全球拥有比特币数量最多的公司之一。

也就是说，比特币的价值正在广泛地被认可。



那么，我是怎么看待这个问题的呢？两个短期刺激因素，第一，马斯克带货能力强，第二，我认为还和全球最大“赌场”休市有关。

而长期逻辑是什么呢？其实还是全球流动性泛滥，叠加资产荒所致，钱多好公司少的现象已经不是在中国，全球都是这个情况。

而现在大家也都知道，黄金创造不了价值，而比特币代表了未来，短期几乎无法证伪，所以，资金一拥而入。

所以，我认为比特币的繁荣，就是全球流动性泛滥的体现，随着后续经济的持续复苏，流动性出现明显拐点，比特币一定会迎来大幅调整。

但是，对比特币的长期投资价值，我个人是持怀疑态度，看不懂，也不会碰。

3、最近听到不少牛市末期的言论，主要观点是看到港股垃圾股上涨，以及美股中小盘上涨，而背后的核心观点还是流动性的收紧，这并无新意。

关于这个问题我在《未来3-5年该如何投资？》这篇文章已经做了回答，两个核心观点，第一，我们的流动性不会出现明显的“急转弯”，会保持一定的政策连贯性，不会让市场竭泽而渔，第二，大类资产转移转移的问题，很多人在探讨的时候都是忽视的，这也将为市场提供源源不断的资金。

所以，我认为所谓的抱团，或者说核心资产慢牛，是具备两个特性的：

第一，抱团的大趋势是客观因素决定的，不以人的意志为转移；
第二，抱团也是会不断演化的，只有赛道更好，逻辑更顺畅，成长性更优的标的，才能获得持久的资金关注。

同时，我也认为，当前这个市场能够下手的机会不多，这在我前文已经做了论述。

4、高瓴清仓新能源 车 ，我个人对于新能源 新势力向来就不看好，所以清仓就清仓了吧，我从来也不认为高瓴是传统意义上的价值投资者，而且也不会过多关注高瓴的动态。

另外，今天看到巴菲特四季度减持了5000万股苹果 ，当然这个减持量相较于总持仓来说是九牛一毛，但也是我印象中最大的一次减持，是否和苹果要进军新能源车有关呢？我们只能等待时间去验证。



5、假期电影市场火爆，电影市场的不可预测性使得我早就放弃了这块市场，加上个人对于国产片没有太多好感，后续如果出现优秀的迪士尼 类动画创作电影公司倒是可以关注下。

总的来说，虽然文化产业是一片巨大的蓝海，但是我们的文化何时才能真正“自信”，人均可支配收入还有很长的路要走。

好了，今天就说这么多，记得关注、点赞，下课！

以下为市场评估表！