道氏技术低位新能源航母=年产1万吨碳酸锂+石墨烯导电剂+钴盐+三元前驱体+市场欠

道氏技术低位新能源航母=年产1万吨碳酸锂+石墨烯导电剂+钴盐+三元前驱体+市场欠你4个20CM涨停板

新能源板块剬走出超级牛股，无论是从涨价的碳酸锂，还是钴盐，或者是广汽集团 的石墨烯电池，都使得相应个股短期走出了超级牛股的气势。而对于上述三种新能源产业链的关键材料，道氏技术三者皆有，而从股价来看，明显被低估。首先公司江西宏瑞新材料有限公司主要从事碳酸锂相关业务，年产碳酸锂1万吨；其次是收购旗下佳纳能源是国内重要的钴盐和三元前驱体制造商之一；第三是旗下的青岛昊鑫主要产品为石墨烯导电剂和碳纳米管导电剂，导电剂总产能达到1万吨。对于高高在上的天齐锂业 、盛新锂能 ，还是寒锐钴业 、华友钴业 ，市场市场欠你4个20CM涨停板。

（一）道氏技术携手江钨，云母提锂有望成为业绩增长极

依托宜春丰富云母资源，有望实现锂云母综合利用。我国江西省春市储藏着世界最大的锂云母矿，享有“亚洲锂都”的美誉的，云母提锂产业的推进有助于国内摆脱对海外原料的依赖，布局云母提锂也符合公司打造新能源产业平台的战略。但锂云母因矿石品位低、且伴生大量的硅、铝和钾等金属，提取锂后产生大量的尾渣和尾矿。道氏技术的云母提锂项目采用了多种先进技术和先进设备，突破了传统工艺的技术与经济瓶颈，建立了从锂云母中高效、经济回收利用硅、铝、钾、锂的新工艺，项目的资源综合利用率较高，对环境的影响较小，有较高经济价值。

2018年2月12日，江西钨业与道氏技术决定合资成立江西红锂新材料有限公司，新公司注册资本2亿元，江钨控股51%，道氏技术控股49%。江西钨业持有宜春钽铌矿的采矿权，矿区面积达5.2175平方千米，设计开采利用的414矿段平均品位0.4278%，年开采规模为231 万吨，据SMM报道，2016年该矿山4.5%品位锂云母精矿销量为23,330吨，3.5%品位锂云母精矿销量82,716吨。江钨自身没有锂盐冶炼产能，道氏技术则无云母矿源，双方合作充分实现优势互补。对于道氏而言，公司云母提锂原料来源得到充分保障。

道氏技术旗下主要从事碳酸锂相关业务的子公司是江西宏瑞新材料有限公司。2017年7月公司发布可转债预案，募集资金总额不超过4.8亿全部投资于“锂云母综合开发利用产业化项目”，该项目总投资约8亿，建设期2年，项目建成后年产碳酸锂1万吨（含电池级碳酸锂8500吨以及工业级碳酸锂1500吨），同时副产8.75万吨/年石英粉、18.5万吨长石，3万吨/年氧化铝，经公司测算，本项目财务内部收益率为26.9%，投资回报期为5.09年，项目达产后当时，道氏技术预计该项目正常年可实现营业收入为10.80亿元（含税），税后利润为2.923亿元，投资回收期为5.09年（所得税后）。

理论上按照2年的建设期，锂云母项目理应在2019年底建成投产。但道氏技术2020年半年报显示，锂云母项目当期投资进度尚为78.20%。道氏技术对此解释称，锂云母综合开发利用产业化项目自立项以来，通过研发及工程化团队近三年自主研发，现已解决锂云母提取电池级碳酸锂过程中的众多产业化难题，电池级碳酸锂产品已达到预期的质量水平，项目目前仍然处于推进中。2020年4月27日，道氏技术召开董事会，将锂云母项目的实施期限调整到2021年6月30日。

（二）锂云母提锂技术突破，成本极具竞争力

全球锂矿资源主要有锂矿卤水、锂辉石、锂云母三种方式。2017年世界锂盐的产量折合碳酸锂当量为23.54万吨，盐湖提锂占比60%左右，矿石提锂占比40%左右；在矿石提锂中，锂辉石占38%，云母提锂占比不到2%。锂云母主要分布在中国的江西、湖南，其中江西宜春储藏着世界最大的锂云母锂矿山资源地之一。目前，宜春已探明可利用氧化锂储量250万吨，按0.188氧化锂-碳酸锂折算系数，理论上可生产碳酸锂1300万吨左右。江西宜春是世界上最大的锂云母矿区，占全国锂资源储量34％，占全球锂资源储量9％。

锂云母提锂的品位相对于锂精矿大概有50%左右差异，比如锂云母品位大概4.0左右，锂辉石精矿可以做到6.0。这样下游加工碳酸锂的过程中对原材料的需求消耗是有差异的，但锂精矿的成本相对而言比锂云母更高，因为原材料价格比锂云母高。据了解，按照不同品位，生产一吨碳酸锂大约需要14-20吨锂云母精矿，按照1500-2000元/吨锂云母精矿的价格计算，原料成本为25000-40000元左右；以品位为6.0的锂精矿为例，生产一吨电池级碳酸锂约需要7.5-8吨锂精矿，按照950美金（折合人民币约6545元）/吨锂精矿的价格计算，原料成本为49000-53000元左右。

云母提锂技术获重大突破，对锂盐格局将产生较大影响。由于反应物的改变，云母提锂之前高成本及环境问题得以解决，获得重大突破。随着锂云母提锂技术突破成功，生产总成本大幅降低，5万元以下，成本可与自采锂辉石提锂模式竞争，未来潜力巨大。这就是锂云母的成本、利润优势，更是一次重大突破。虽然锂云母在成本上占据了明显的优势，但其在生产碳酸锂过程中产生的尾矿较难处理。而目前相比于传统云母提锂，现有提锂工艺方法对锂云母综合利用率有明显提升，同时解决了生产碳酸锂废渣污染环境问题，且提高了锂云母综合经济价值。

太平洋 证券 研报指出，综合利用是云母矿的终极归宿。锂云母矿由多种矿物组成，但均为有益矿物组分，分离出钽铌锡和锂云母精矿还有钾钠长石，尾渣中还有25%含量的Al2O3和50%左右的SiO2没有得到充分利用，目前仅送水泥厂和做砖用，附加值极低，但这些有益元素得到充分利用后，一定会提高副产品附加值，进一步降低锂盐成本，另外锂云母中的微量元素铷和铯也具有较高的价值，但目前1万吨的产能对应提取铷铯产量或有限，产能扩大后或许可以展开研发。

（三）锂、钴、导电剂等锂电关键材料实现了布局

公司通过收购青岛昊鑫、佳纳能源，迅速切入新能源材料领域，形成从上游的钴、锂资源到动力电池级碳酸锂、钴盐、三元前驱体、石墨烯/碳纳米管导电剂的上下游一体化布局，是国内能够为电池企业提供综合解决方案的供应商。道氏技术从2016年开始逐步布局锂电产业，2016年12月首次对佳纳能源增资，2017年6月二次增资，以及2017年12月完成对MJM 100%股权的收购。佳纳能源为国内最早从事钴产品和前驱体研发生产的企业，同时也是国内最早一批远赴刚果金从事钴原料采购业务的企业。

公司钴盐产品品质全球领先，钴行业综合实力居国内前三。在新能源电池材料领域，佳纳能源是国内重要的钴盐和三元前驱体制造商之一，佳纳能源拥有先进的湿法冶炼技术，以及完整的原材料采购、湿法冶炼、钴盐及三元前躯体生产和销售的体系。公司主打产品粗颗粒硫酸钴，产品的各项理化指标一致性好，三元前躯体产品技术成熟、质量稳定、单晶和高镍前驱体均实现量产并通过下游客户验证，并拥有振华科技 、厦门钨业 等优质客户。

公司旗下的青岛昊鑫主要产品为石墨烯导电剂和碳纳米管导电剂，导电剂总产能达到1万吨。据高工锂电预计在未来几年，中国新型导电剂，特别是碳纳米管导电剂将逐步代替传统导电剂，到2022年，碳纳米管导电浆料市场规模将接近16万吨，未来5年CAGR超过40%。据我们测算，假设2020年国内锂电池产量达到150GWH，正极材料、负极材料产量分别达到40、28万吨，碳纳米管导电剂渗透率达到50%，碳纳米管导电剂（粉体）需求量将达到3400吨，浆料总量达到8.5万吨，复合增长率超过40%。

2020年12月28日，道氏技术推出了一份投资总额高达75亿元的项目计划，该上市公司拟在龙南经济技术开发区投资建设锂离子电池材料全生命周期绿色制造项目，拟用工业地块位于龙南经开区富康工业园，面积约600亩，建设内容为年产5万吨动力电池正极材料前驱体、2万吨金属量钴盐产品、3万吨金属量镍盐产品项目、5万吨废旧锂电池回收再利用项目。