百亿私募的基金经理冯柳的个人经历及投资心得（上）

今天介绍一下高毅资产的冯柳，掌管百亿私募的基金经理，中国价值投资的宗师级人物。冯柳，曾是股市小散，2003年入市，9年取得了370倍的传奇回报。2014年成为中国100亿级私募基金经理，业绩名列前茅。

一、经历介绍
冯柳大学毕业后的第一份工作是在娃哈哈集团从事销售。2003年无意中接触到股票投资后，冯柳颇感兴趣，此后一直坚持股票研究和投资实战，最终成为一名专业投资人。
由于在这9年内持续获得超高的投资收益，同时在互联网 上持续地进行投资理念的分享和实盘披露，冯柳在网上成为散户型价值投资者的典范。
正是由于极为出色的业绩，冯柳从一个小散户最终变成了超级散户，又从超级散户成为私募基金经理。应投资界风云人物、高毅资产董事长邱国鹭之邀加盟高毅，成立并执掌高毅邻山1号远望基金，正式开启了他的机构投资之路。
从小散到中散，再到牛散；再到基金经理，百亿级基金经理。冯柳走了12年左右的时间，他向我们展示了一条管理3万元到管理100个亿的神奇蜕变之路。

二、散户时期：9年370倍
“茅台03”是冯柳的网名，这个名字早在闽发论坛存在的年代就为众多散户所熟知。从冯柳来说，投资茅台和汾酒让他形成了自己的投资风格，更改变了他的命运。
茅台03是2003年踏入股市，然后抱定了茅台。从2003-2006年6月初，贵州茅台 的区间最大涨幅约为4.5倍，茅台03自然收获颇丰。在2006年6月8日，茅台03将仓位从茅台全部转移到股价为13元的山西汾酒 上。
汾酒后市的走势证明了茅台03当时看多逻辑的正确性，当年12月14日，山西汾酒股价达到27元；2007年1月12日，山西汾酒股价涨到39元多，7个月涨了两倍，比同期的茅台多涨73个百分点。
但山西汾酒发布的2007年一季报业绩似乎不符合茅台03对其的发展判断，茅台03在一季报发布后立即出清了山西汾酒。他也因此回避了此后的汾酒大跌，但他之后一年多四处出击却也收获寥寥。
直到2008年10月下旬，山西汾酒发布三季报后，茅台03发现公司的业绩迅速转好，且当时的股价约为10元左右，刚从8.2元的历史大底走出来，茅台03便结束了“试错”转而回归到山西汾酒并长期持有。
他当时认为，按照那时的股价来计算，汾酒在未来3年的PE可能只有5-8倍，是极度安全的。
此后，汾酒股价一路上涨。到2011年底，在山西汾酒股价处于高位区间时，茅台03将手中的白酒股清仓，转向医药 股。复盘2008年10月到2011年底这三年的市场走势，汾酒股价最大涨幅达9倍，前复权股价最大涨幅高达24倍。
在2011年11月，茅台03在淘股吧发帖说，白酒的主导逻辑正在发生改变，未来一段时期内的成长速度和确定性都会有下降风险，因此放弃白酒股而转战医药，在大概20元的位置建仓丽珠集团 。
当时，生物医药 指数（399441）正处于从2010年11月1469.34的高点下跌到2012年1月的775.23点的最低点的阶段。其间，生物医药指数的最大跌幅为47.24%，2011年12月、2012年1月的生物医药指数的跌幅分别为14.24%，7.28%。
而茅台03建仓医药股的时候正好处于那波医药板块调整的尾声。因此，他持有的医药股一度出现了超过20%的下跌，而抛售的白酒股却上涨了30%。他当时认为，丽珠60亿市值具有中线吸引力，如果大环境不继续走熊，则1年内重新定位到90或110亿市值、对应30-35元股价是大概率事件。
2012年12月，茅台03在淘股吧总结其过往投资时说，“过去9年，我取得了93%的年复利回报（即9年370倍），有部分原因是我始终紧扣高成长思路，但更重要的是过去的经济给予了我这样的机会，并且恰好是在我能理解的领域里。”

下篇我们来介绍下冯柳的投资心得“投资思想和弱者体系”，尽请期待。