新能源车打开需求增量，2021年供需缺口或现，进入长周期上行拐点

新能源车打开需求增量，2021年供需缺口或现，进入长周期上行拐点

东兴证券 在2021年的金属行业年度策略中指出，2021年原镁供需缺口或再度显现，镁价或易涨难跌。
1）镁价12月份暴力拉升
2020 年镁价经历V型反转。特别是12月份，原材料价格（煤炭/硅铁）的持续上涨叠加前期收储消息发酵，镁锭价格直线拉升，目前已回到2019年9月份水平。
且镁价反弹节奏有别于主流工业金属。镁定价没有期货交易市场而依赖于现货交易，所以其价格更线性的反映品种的供需基本面。

2）环保因素限制供应
中国是原镁主要生产国。2019 年数据，中国产量占全球总产量的 86%；远超全球第二大原镁生产国俄罗斯 8 万吨的年产量。
而国内格局分散，集中度低 CR10 约为 31.6%，市场上绝大部分是不到 2 万吨产能的公司。随着国家环保高压持续，特别是 2020 年 3 月，工信部发布《镁行业规范条件》，继续推进镁行业供给侧结构性改革，对供应端产能的释放形成压制。高成本落后产能逐步出清，未来 3-5 年行业集中度有望持续提升。
A股公司云海金属 为行业龙头企业，拥有产能 18 万吨。未来将受益行业集中度提升。

3）汽车轻量化打开镁需求增量空间
镁合金是目前质量最轻的金属结构材料，其密度是铝的 2/3 、锌的 1/4 ，而镁合金的强度要高于铝合金和钢，且减重效果更为明显。
目前节能减排及新能源浪潮驱动汽车轻量化进程，单车用镁量有巨大提升空间。
根据 2015 年平均每辆车消耗镁合金数据，美国/日本/欧洲分别为 3.8/9.3/14kg ，我国仅 1.5kg 。据 2016 年 10 月《节能与新能源汽车技术路线图》（工信部指导、中国汽车工程学会牵头制定），2020 年，我国单车镁合金用量须提升至 15kg ， 2030年提升至45kg。
综上，汽车行业对镁合金材料的需求有望持续上涨。而供给侧受环保趋严等政策制约，未来 5 年原镁产量难以出现大幅度提升。 供需基本面改善，镁价或迎来长周期上行。
镁锭价格历史上整体在 13000-20000 元 / 吨水平波动，今年 10 月 13750 的均价已接近历史绝对底部区域，13000 的成本线可作为中长期价格底部参考。考虑到原料价格走高以及需求的持续回暖，镁价易涨难跌，价格重心或在16000-18000元/吨的价格区间内偏强波动。

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