2021：静待花开

合众：放量冲
成交量逐步放大，可以冲一冲了。
盘前按计划排单，
本月有部分资金撤出股市的计划，
少量资金做差价，部分大概率观望。
  

宏图：补仓
在53之上兑现不少筹码，
月底前少量补仓短线参与。
   

谢谢鼓励！

感谢楼主分享，坚守中。

八月收益：亏损0.9%，元旦至今累计盈利4.4%。
  

个股小结：
合众：仓位95.3%.
  

隋某某板块不断扩大，十几家上市公司牵扯进专网通信黑洞，也许合众是参与太早了，对股价倒没有太多冲击，反倒形成钝刀子割肉的持续压制。在此基础上做技术面讨论没有太大价值，基本面上的分析在上面也足够多了，目前只能是无为而治。

宏图：仓位4.7%。
  

股价持续突破，一度达到自己建仓时的目标价56元，在这个过程中逐步派发，能转移至资金账户的股票转化为合众，其余偿还负债。月底剩余三成仓位，后市如能回调至45元下方，考虑再次放大融资购回盈利的筹码，否则还是要等待合众走势有所作为才能比较自由的调配资金。

今年已经过去8个月，收益原地踏步，花季愈来愈远。能够主动有所作为的就是在年底前将合众的成本再怒降一毛，实现每年降低一元的小目标，年底也可以遮遮丑。

春天的极寒--合众半年报解读
77楼对中报有过期待：


兴港的答卷是这样的：
半年营收9.07亿，营业总成本10亿，较预测的11亿降低1亿，这是最艰难的一种方式。
现在看来7月15日半年业绩预报中“销售管理研发增25%”，其实这三者同比合计增加仅14%，但其中上半年研发投入1.2亿元但研发费用仅为7500万，二季度费用转化很低，仅有不到1400万，相对每年2亿元的总费用存在一定的特殊性，即便如此，兴港的降费增效的确起到一定的作用。


半年报反映出的二季度单季各项数据是一个里程碑。单季的营业总收入5.29亿实现略大于营业总成本5.23亿，倘若各项财务数据客观真实且具有连续性，可以说合众的生产经营从二季度开始由暗黑的死循环走向良性循环。即便三四季度研发费用转化回归均态达到5000万以上，每月降低的4000万财务费用也可以对冲部分成本。一个高科技制造企业只有主营业务的收入覆盖成本才具备健康发展的可能，其它损益都是附着之上的皮毛。尽管如此，比较行业公司合众每年4亿的管理费用仍然高的离谱，如何持续降低三费，富士通是业内翘楚，有这个能力协助合众去迎接春天。

同时中报宣告兴港着手揭开那个属于自己的专网通信暗黑世界。

成本降低远超预期但净利润亏损却突破上限的唯一原因就是巨额资产减值损失。参股公司北斗导航科技营收14亿元净利2亿，合众却计提减值准备8000万元，后续应该会把3.8亿计提完，也未必是尽头。这个事情不新鲜，因为去年底合众就想全部计提当时的2.5亿长期股权投资，后来作罢了，看来早就嗅到风险了。而今不得不下手的原因不仅仅是隋某骗局发酵，而是有实质性的影响了。因为本身做专网发展的北斗导航科技，它的那个孙公司，那个海宁的着名企业北斗皓远已经存在“主营业务存在停滞可能”，合众必须做出财务反映。



已经进入的暗黑世界里有几个必须经过的坎儿。第一，北斗导航科技巨额亏损导致投资收益大幅亏损计提；第二，可能被动收购海宁当地持股北斗皓远的30%股权，大约一个亿；第三，对北斗导航科技的一个多亿担保连带责任。这些都会将刚刚开始改邪归正的合众反复拉扯回巨亏的泥潭。

最好的解决方案已经在78楼，看兴港和老郭的抉择了。
与电视上综艺明星发屁打嗝都用“抉择”这个词不同，两大股东是需要对几万股东作出重要jueze了。
不过话说回来，没有这个已经到来的暗黑世界，合众的市值会低于海达这么多吗？
况且只要保持主业规模和现金流不受影响，一时的计提顶多是挖坑，难以对股价形成长期的禁锢，譬如上海电气；倘若做不到以上两点便是凯乐。
合众显然更靠近前者。

宏图：漂亮五零
站上50元关口。
按计划排单，
同时从融资转出一部分股票灵活机动。
   

合众的风险。
题目很大，其实只是这几天专网通信地雷阵中对合众未来风险的一些预测。

从兴港将通导业务从上市公司剥离给老郭个人的公司来看，算是兴港给上市公司双赢（就是西方解读的那种赢两次）。
第一，预付12亿与应收8亿转出后，获取20亿现金对冲对兴港的20亿借款，上市公司现金流得以大幅改善，每年财务费用减少1.6亿以上。
第二，通导业务转变为参股公司北斗导航科技及其子公司与老郭公司以及隋某扯皮业务，如果不暴雷，每年仍获取巨额投资收益，去年为1.2亿元。

爆了雷，第一条没有问题，但第二条就实质性改变了，
今年底可能不仅没有一个多亿的投资收益，假如北斗导航科技对打水漂的钱计提，会直接导致合众今年的投资收益亏损十个八个亿。
当然后者的发生是一次性的，对上市公司现金流和持续经营没有任何影响，但以后的投资收益很可能也没了，
另外扯皮的事儿大了，对增发可能会有影响。

后者的解决并非像众多隋某概念股一样只有司法起诉一条路被动走到底，期间忍受巨额亏损计提以及资金利息折磨。
合众要想今年盈利还有两条路主动可选：
其一，继续推动去年的9亿资产出售对冲。现在看明显是去年退市ST新规后没有动力利润扭亏，转而干脆业绩大洗澡，于是中止了资产出售。
其二，老郭对通导相关风险一兜到底。一不做二不休，以去年底股权价值3.7亿将北斗导航科技转让给友合，由此，隋某的雷彻底与合众无干。
表面看老郭要大出血接盘，但没了通导风险的合众，坐直升机跳出雷区专注主营业务，股价重回10元上方并不难，老郭股权也能增值四五个亿。

分析完风险，合众今年能盈利吗？
看半年业绩预测，似乎二季度能持平，正在朝好的方向发展，但多年痼疾不是那么容易清除。
从公告看，营收增31%，财务费用减29%，但销售管理研发增25%，半年细算下来，
营收9.1亿，后四项加税金应5.8亿，毛利不变的情况下，营业成本5.2亿，营业总成本已经11.1亿，亏2亿。
要实现公告中亏7000万到一个亿，只有两种可能：
投资收益大幅增加，这有可能是来自参股的北斗导航科技，不具备可持续性；
或者，营业成本降低，这要挑战制造成本，或者产品结构中毛利高的产品比例大幅提升，难度极大。
希望是后者，且看两周后半年报。

公司半年经营分析的“降费增效”，落实下来就两点：
瘦身裁员，或者拓展营收摊薄成本。
两个人住三居室干一个人的活儿，
要么只留一人住套一，要么两人干三个人的活儿。

刚刚看了看凯乐，专网通信是挺热闹的。
好在航空港不傻，20个亿成了老郭自己的收藏，自娱自乐吧。

七月收益：亏损19.2%，元旦至今累计盈利5.4%。
  
个股小结：
合众：仓位90.6%
  

自6月17日高点后，30度下行一个半月，没有反弹没有平台，做差价难度也很大，筹码很大程度上肉打狗，流动资金转固定资产。在30日线上运行三个月后，击穿各支撑，向半年线滑落。
现在看来上个月各项基本面制约因素解除，如有下探也是黄金坑的看法乐观了。所幸在加仓上不算激进，在7元下方补进最后一次。

宏图：仓位9.4%。
  

增发结束，39.6元的增发价是中长线投资者对公司的认可，只是越来越多的资金倾斜到合众上面防汛，仓位只能停滞在目前的最低水平上。

对于8月份的操作，7.5元下方的合众可以挂免战牌，而宏图只有到47元上方才会开启减仓，在这下方同样也是看戏一个月。
很久没有这么清闲了。