杂货记

如何决定趋势——绘制趋势线
趋势是某特定期间内，价格走势的方向。

在上升趋势中，价格持续上涨而中间夹杂着暂时性的下跌走势，但下跌走势的低点不会低于前一波的低点。下降趋势则相反——价格持续下跌而中间夹杂着暂时性的上涨走势，但上涨走势的高点不会高于上一波涨势高点。

市场玩家经常犯一项严重的错误：趋势线的定义与绘制，在方法上缺乏一致性。上升趋势线是由最低的低点绘制一条直线，连接最高的高点之前的某一低点。使该直线在两个低点之间不会穿越任何价位。选择的期间不同，可能同时存在长、中、短期几条趋势线。

上升趋势线：在考虑的期间内，以最低的低点为起点，向右上方绘制一条直线，连接最高之高点前的某一个低点，而使这条直线在两个低点之间未穿越任何价位。延伸这条直线而经过最高点水平价位后，可能穿越某些价位。

第7章
创造财富的合机
辩识趋势的改变

金融市场中最迅速而安全的赚钱方法，是尽早察觉趋势的改变，建立头寸（多头或空头），顺着趋势前进，并在趋势反转之前或之后不久，了结你的头寸。

利用走势图拟定投机与投资的决策，这具备两项经常为人忽略的重要优势。第一，对于大部分人来说，运用视觉思考较为简单。第二，在走势图上设定明确的进场与出场点，你可避免巨额输赢时的情绪性压力。

务必记住，运用走势图拟定决策，技术上的一致性在长期中最为理想，中期稍差，而短期的变化情况最为严重。走势图中之所以存在模式，是因为市场参与者对于类似的情况会产生类似的反应。然而盘中短线交易者是根据截然不同的法则交易，因此他们产生的模式需另外考虑。

走势图的判读，虽然属于技术性的观察，但这是就最广义的角度而言。换言之，它们在视觉上呈现人类行为的特质，而这些特质重复出现于市场价格走势的历史记录中。

摘要
技术分析可以提供重要的信息，但需要以合理的态度看待它：技术分析是归纳重复发生之价格模式的一种方法。这些价格模式之所以产生，主要是因为市场参与者在拟定决策，都具备类似心理结构。在整个历史上，市场对于类似情况通常会产生特定反应，而技术分析最大贡献便是提供一种方法，衡量这种反应的趋势。

技术分析可以为市场分析和经济预测提供新的观察角度，这是投机者与投资者经常忽略的一个领域。

纯粹派信徒
某些技术分析者相信：价格即是一切，所有关于市场的已知或未来的可知资料都已经包含在市场价格与走势中。这便是纯粹派技术信徒。

试图以严格的循环理论或纯粹的数学方法预测未来，完全忽略市场活动中的主观性质。也忽略政府干预与联邦政策对于长期趋势可造成的明确影响。

人为操纵者
一种解释，人为操纵是“以高明的技巧处理或影响”。另一种解释“以不公平或狡猾的手段，有技巧地控制或处理”。

大型法人机构可以通过庞大金额的买卖，操纵市场的短期价格。它们的目标是通过相关市场的背离价格获利。它们自身的行为经常诱导或造成背离价格。它们的成功是利用波浪观察者的心理。

如先建立2倍的空头头寸期货，然后在股票市场分批卖出，最后卖出一笔大单，层层卖压会形成空头气势，波浪观察者会推波助澜，期货也会同比例下跌，但2倍头寸获利会弥补股票卖出亏损。

第二天早晨，市场又会反转，买气开始蓄积，并造成一个小型飚涨走势。由于预先知道发展过程，在两个市场都可以为账户和客户创造可观利润。

市场一旦出现电脑程式交易的短线波动，如果你站在错误的一方，可能造成致命的结果。精明的投机者或投资者可以辩识电脑程式交易的模式，并以此设定理想的买卖价位。在程式交易威胁下，以“市价”大笔买卖股票或期货，是愚蠢的行为。

主要多头趋势顶部附近充满不确定与风险，如果以全部资金持续投入股市，显然完全忽略风险报酬比原则。情势即将变化时，首先变化的人往往获利丰硕。

波浪观察者
试图根据盘中价格趋势的起伏而顺势操作，一般来说他们仅试图根据压力与支撑——可能造成波浪转向的先前高点与低点——掌握趋势。

如交易员发现xyz卖压很轻，下跌没什么追杀卖盘。他们可能乘着回档机会开始承接——在短线低档开始买进——然后试盘。

若一个价位只有500手，更高价位情况不知道。一些精明交易员开始买进试盘，以观察买卖单的变化。最重要者，观察价格变动时，外来的委托单是否变化，这些买卖单关系如何。

如果卖单不断涌现，交易员只好放弃而抛出股票。然而若出现买单，并在更高价位成交，后有人跟进。这种情况持续下去便形成短线多头气势。

场外的大笔卖单随时可能终止涨势，由于是投机行情，上档接手买盘将遭受最严重损失。

如果投机者或投资者了解这类波浪观察者的行为与影响。则可将知识运用于很多方面。第一，场外的观察者在报价屏中发现这类活动时，可以根据盘中价格的循环，设定中期与长期的持续买卖价位，提高获利。第二，根据价格走势与基本面、以及它与大盘之间的关系，可以在中期与长期的持续力道上判断价格走势的“合理性”。最后，波浪观察者活动的性质，代表市场共识的一项关键指标。

特定来说，成交量、涨—跌家数比率、重大经济或市场新闻以引起的短期反应、以及价格变动率等因素，都可以评估市场参与者的主要心理驱动力量。

以1989年10月13日情况来说，仅仅因为“联合航空”并购案融通失败的消息，使市场陷入恐慌性卖压中。显示当时市场心理结构非常脆弱。市场显然极度怀疑多头走势持续力道——只要有一些空头或次级修正的征兆，跌势便一发不可收拾。

技术分析是拟定市场决策的重要辅助工具，使你可以掌握所有胜算。另一方面，投资或投机行为若单独以它作为主要的评估方法，则技术分析不仅无效，而且可能会产生误导作用。

完全仰赖图形方法，操作绩效通常不稳定。技术分析本身无法从根本重点思考。

一套真正有效的系统，应该涵尽严格而健全的经济基本分析，以及对于个别证券与商品的评估方法，再纳入根本的技术分析精髓。

在我们的讨论范围内，各位必须了解三种技术分析的活动：波浪观察者、人为操纵者与纯粹派信徒。

第6章
技术分析的优点与缺点
交易者试图运用重复出现的模式，预测未来的市场走势。由心理角度来说，人们通常会以一致性的方式反应一组类似情况。然而，人类心理非常复杂，没有任何两组市场情况会完全相同。所以利用技术分析预测未来的市场行为，在态度上必须非常谨慎。

结论
在了解上述知识后，下一个步骤是将这些知识——尤其是趋势与趋势变化的知识——简化为一种单纯而易于管理的系统。我将提出一种独特而单纯的图形系统。这套系统是以模式认定为基础，所以它是一种技术方法。然而在提出这种系统之前，我先要说明技术方法的优点与缺点。

重要的成交量与价格走势关系：
在超买行情中，会出现价涨量减而价跌量增的现象；相反地，行情处于超卖状况时，会出现价跌量缩而价涨量增的现象。多头市场结束期间会出现活络的交易，在开始的期间则交易相对冷清。

超买时，价格主要受感觉、希望与预期的驱动。掌握准确信息者已离场，热情逐渐冷却，一点风吹草动就会层层卖压。

超买时，股价明显偏低，精明投资者低档持续买卖，市场兴起对未来希望与预期，在些许挑逗下，便使股价在大成交量下向上彪涨。