有一种牛市，叫做注册牛（干货）

注册制始于2019年7月22日，首先科创板 注册制揭开了股市新篇章，我们的投资环境发生了翻天覆地的变化，强者恒强，股价不断创新高，弱者没有市场地位的企业，股价不断创新低，更为具体的内容全部在下面：

一、市场究竟发生了哪些变化
新股发行数量增多，新股累计涨幅变小，预期收益率降低，利润被压缩，后面甚至会出现破发现象，全面注册制实施之后，新股供给过剩，存量资金有限，打新面临的风险很大，无风险套利交易模式消失，新规则定义新玩法，市场会以业绩和上市公司市场地位为导向，进行投票，强者恒强，弱者被淘汰，100元大票，如雨后春笋般涌出，A股进入复利时代，机构投资者对市场的话语权增强，重新为市场定价。
二、选股难度加大
当下市场存在的现象，市场分化特别严重，涨了指数跌个股，低价位、绩差股会逐渐成为仙股，直至退市，选股难度加大，风险加大。我们要做好人，买好股，得好报。
三、国家做了哪些事情
修订后的《证券法》以证券发行注册制为核心，适应时代要求扩大了证券范围，完善了交易制度，调整了上市公司收购相关规则，强化了信息披露，加强了投资者保护，大幅提高了对证券违法活动的处罚力度。本次《证券法》的修订，按照顶层制度设计要求，进一步完善了证券市场基础制度，体现了市场化、法治化、国际化方向，为证券市场全面深化改革落实落地，有效防控市场风险，提高上市公司质量，切实维护投资者合法权益，促进证券市场服务实体经济功能发挥，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提供了有力的法治保障。
重点在这里：财务造假、内部交易，一棒打死，公司被ST、甚至直接退市。

创业板注册制正式落地。在上海证券交易所科创板正式开板一周年之际，深圳证券交易所创业板改革并试点注册制正式落地，是全面深化资本市场改革的重要里程碑事件，资本市场再迎关键性制度变革；是上交所科创板成功运行一年后，各项创新制度逐步向存量市场推广，以增量改革促存量转型的重要体现；有助于逐步减少行政干预，引导市场提高资源有效配置的效率，进而激发市场深层活力，推动直接融资比重的不断提升。深交所创业板注册制的基本制度总体上与上交所科创板注册制一脉相承，但根据创业板的实际情况，在个别方面存在差异化安排。
无论是全面注册制还是交易所部分板块注册制，机会最大的是创业板，创业板股本偏小，主力资金易收集筹码，一旦有质地优良的公司上市，股价容易出现连板妖股和持续性上涨的大牛股。所以说，创业板注册制，大牛股！！！

四、券商会走牛吗？
我们先看下券商的业务模式和收入结构：
2019 年行业经纪、自营、投行、资管、利息、其他业务净收入占比分别为 24.8%、33.9%、13.4%、7.6%、12.9%、7.5%。2020Q3行业经纪、自营、投行、资管、信用、其他业务净收入占比分别为 27.2%、29.6%、14.1%、6.2%、13.0%、9.9%。其中，经纪、投行、利息、其他业务净收入占比出现提高，自营、资管业务净收入占比出现下降。
中原证券 投资策略认为：2020 年券商板块弹性特征显著，跑输沪深 300 指数；板块内绝大多数个股实现上涨，弹性券商表现更优；券商板块估值再度回落至历史低位。2021 年证券行业整体经营业绩将保持相对平稳，增速将出现进一步收敛，并不能排除出现小幅回落的可能性。在证券行业确定性已处于新一轮上升周期的背景下，短暂修整更有利于未来向上拓展空间。我们认为证券行业本轮上升周期持续的时间将超越以往，业绩高点将超越 2015 年。
我不认为券商会走牛：
股民大规模增加存在质疑性，券商经纪业务实现较大规模提升不现实，更多是现有投资者入市资金增加导致业绩提升；牛市大爆发概率小，超越2015年行情暂时看不到，未来是机构行情，更多是结构性牛市；我们只能寄托希望机构资金和外资大规模增加上面。所以券商更多是波段性行情，每次券商的机会都在互联网 券商龙头和次新股上面。