000100 TCL科技

1、发力面板核心业务，业绩释放进行时。公司是全球半导体 显示龙 头企业之一。近年来，公司不断进行架构调整：2019 年剥离终端业务，明确以 半导体显示为核心业务；2020 年收购苏州三星进一步扩张面板产能；同期，公 司积极布局未来发展新引擎，通过摘牌收购中环集团，进军硅片领域。至此，公 司形成以半导体显示、半导体及半导体光伏、产业金融 与资本三大业务板块为 基础的主体架构。其中以 TCL 华星为代表的半导体显示业务为公司核心业务。 随着产能的持续扩张，TCL 华星营收持续增长。2020 年前三季度，TCL 华星实 现营收 323.8 亿元，同比增长 31.9%。此外，伴随面板价格回升，TCL 华星已 于 3Q20 进入业绩释放期，单三季度净利润 6.99 亿元，环比增长 6.58 亿元。由 于涨价在三季度中逐月实现，华星主要利润仅来自 9 月份单月，因此公司盈利 能力还未充分体现在利润当中，预计公司业绩将于四季度开始充分释放。 供需格局持续改善，面板行业全面复苏。供给端，韩厂延迟退出仅为满足自供， 且占大部分的三星仅延至 1Q21，对明年全年影响较小，同时陆厂扩产进入尾声， 21 年后基本无 LCD 资本开支。综合韩厂退出和陆厂扩产，预计 21 年供给端小 幅增长 2%，之后保持平稳。需求端，TV 销量有望受益于大型体育赛事到来， 同时叠加平均尺寸持续增长，21 年将进入需求大年，预计 21 年需求端增长 4%- 8%。因此我们预计 21 年面板价格仍将保持强势。

2、内生外延扩张产能，量价齐升业绩腾飞。公司准确把握行业变化，通过内生外 延两种方式不断扩充产能。（1）公司 T7 线正式开始量产爬坡，至明年下半年 实现满产，预计将带来 305 万平方米的年产能增长。（2）公司通过收购苏州三 星进一步扩充产能，预计带来 710 万平方米的年产能增长。因此，随着 T7 产能 释放以及苏州三星产能整合，TCL 华星明年的产能增长将高达 43%。积极的产 能扩张将助力公司充分享受面板价格上涨带来的周期红利。

3、收购中环集团，布局硅片新赛道。中环股份 是全球光伏与半导体材料顶尖企 业，有超 40 年的单晶硅生产历史。近十年来，其规模不断扩大，营业收入由 13 亿元增至 169 亿元，净利润由 1 亿元增长至 9 亿元，年均复合增长率约 30%。 中环身处半导体、光伏优质双赛道，且在国内竞争优势明显，目前正处于快速成 长期。同时中环预计于4季度并表，可为公司增加收入约200亿，前三季度公司收入约487亿，并表增收明显。。

4、增持情况：2018 年 6 月 22 日至 2018 年 7 月 25 日，第一期全球合伙人计划的 管理人上海国泰君安 证券资产管理有限公司通过二级市场购买的方式购买公司 股票共计 99,148.115 股，均价为 2.82 元/股；TCL 集团股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）于 2019 年 6 月 6 日 收到董事长李东生先生的通知：基于对公司核心主业发展的信心以及对公司长期 投资价值的认可，李东生先生于 2019 年 6 月 6 日通过大宗交易的方式增持公司 股票 5,510 万股，共计 15,868.8 万元。本次增持后，李东生先生直接持股数量 增至 81,284.8 万股，占公司总股本的 6.00%；截至本公告披露日前6个月，公司董事长李东生先生共增持公司股份近 17,457.5万股，合计52,995.1万元，