林园：2021操作策略

林园：临床医学本科学历，现任深圳林园投资董事长，有超过25年的投资经验，管理业绩历经时间考验。

林园用8000元起家炒股，如今身家百亿，投资贵州茅台 、五粮液 、云南白药 、招商银行 等绩优股。我十多年前看过林园炒股秘籍，认同一些理念。
林园喜欢医疗、消费行业 ，科技行业由于专业性较强，通过可转债组合操作。
2020年私募基金经理排名中，林园排名第二，看来人气比较旺。

2021红周刊投资峰会主要观点
1.目前市场处在牛市初期，其中会有板块轮动的机会，波动也大，机构在一些龙头公司上都赚到了钱，这就是牛市初期的重要特征。牛市是一种趋势，毫无疑问，目前A股趋势是向上的，我们也正处在牛市初期。林园表示，上涨的趋势形成后就很难改变。就像美股，长牛十多年，尽管有调整，但总方向是向上的。也有观点认为美股已经高估，林园表示不赞成这一观点。
2. A股中银行和地产的净利润占比太高，赚钱能力全球第一，但动态来看，增长空间非常有限，所以估值太低。相比之下，中国的医药 和消费市场更大。
3.重点投资关注嘴巴的行业，以医药为例，我们医药只有国外的1%都不到，中国在全球大概1/4的人口，两者并不对等。投资未来需求继续扩大的行业与方向，这个是不会错的。
4.健康、消费、新能源 和医疗是诞生下一个茅台的潜力赛道，“但就怕你抓不住”。消费品方面，类似茅台投资机会的方向还是集中在“吃、喝”领域，像包装食品行业体量很大，未来存在较大空间
5.可转债目前的确定性很强，还有很多短期“弯腰捡钱”的机会，“我过去12个月中，有几只可转债来来回回做了3、4波，每次赚30%。”当大家都惧怕风险时，往往是很好的短期机会，当然长期来看还是要赚企业增长的钱。

2020年12月份投资策略交流会
问：最近几年一直是结构性牛市，2021年还是这样吗？
林园：我认为目前是牛市初期的概率有95%，2021年市场会继续朝牛市方向推进，但什么时候能达到泡沫的程度，我们判断不了。有观点认为市场的龙头涨得太高了，事实上这些龙头的市值对比海外巨头的市值有上百倍的差距，医药、消费、科技等行业都是这样，因此我不认为这些企业现在就高估了。在牛市初期阶段，资金还会不断往龙头流，龙头创新高的概率很大。
问：您觉得现在是投资的好时光吗？您是追求超额收益，还是主张控制风险？
林园：不要惧怕风险，在牛市中，不赚钱就是风险。如果你在A股市场之前长期的熊市中没赚到钱，你一定要换一种思维方式，不要担心泡沫，要敢于进场，敢于拥抱核心资产。
问：2020年市场对头部公司普遍给出了溢价，接下来您看好的方向有哪些？
林园：我们目前依然看好医药、消费板块，我们有超过五成仓位都在消费上，而且都是和嘴巴有关系的。
中国有全球1/4的人口，所以聚焦在人多这个优势上做投资都不会错，尤其是和嘴巴相关的机会上。我们也在此做了长期的布局。如果有哪个人认为茅台要跌了，我敢说他错的概率大过说对的概率。在全球范围内，产品还没生产出来，就有货车在门口等着拉走的，只有茅台一家。所以我认为茅台比黄金的价值还要高，黄金买得到，但临近过年，想买茅台的抢也抢不到。
过去100年间，和茅台类似的海外同类公司，在业绩快速增长的阶段估值相对较高，例如可口可乐 在快速扩张的时候估值远高于30倍，只是快速增长阶段结束了，估值回落在20-30倍。从白酒板块的整体估值来说，目前肯定不是顶，因为牛市不言顶。
问：您怎么看医药股的短期、中期和长期的估值逻辑？
林园：中国在六七十年代出生的人口是最多的，而这部分人的健康消费是持续的。所以，健康行业的消费速度在未来是逐步扩大的。即使和全球其他相关健康的公司对比，中国的药企还处在“娃娃阶段”。而因为医药行业 还没有出现寡头，所以我们才会去布局，我们要在好的赛道里，买一些没有龙头的东西。
我们具体看好和人口老龄化相关的企业，主要是高血压、心血管和糖尿病三部分，看这些足够了，这些已经占居民医药消费的70%以上了。按照我们的估算，医药消费中会有70%的公司未来三年市值上涨超一倍。
问：比较来说，消费电子板块适合参与吗？
林园：中国的5G通信、人工智能 等行业是能够改变未来的行业，也会诞生出很多伟大的公司。但现阶段我们判断不了谁会胜出，因此我们不为不确定性“买单”。我通过构建一个可转债组合，来参与这些新技术的机会。
问：从南下资金主要买入的标的来看，金融 板块最为吸金，您对此怎么看？
林园：周期股在牛市中后期可以参与，但在牛市初期的时候容易把人套住。我会在真正的牛市到来后参与这些板块。因为参与这些板块需要有耐心，有高度的自律性。
目前我不看好汽车、银行和房地产板块的机会，像中国居民的汽车保有量，几乎达到了一个高点，或者距离高点不远了。银行和地产公司，它们一直在赚钱，利润几乎做到了全球第一，再说它们便宜也是没道理的。对于银行来说，虽然估值看上去便宜，但没有需求是最大的麻烦，未来估值清零也不是没有可能。所以就算在最好的时光，如果选不到好的行业，做投资也是非常难的。