消费电子的看法

1、TWS耳机明年上半年销售增速会比较低，但歌尔股份 这方面的利润增速不会很低，主要是AirPods pro带来的价值量提升；

2、光学变革减速，主要是5G带来了终端成本上升，带来了挤压；至于8寸晶圆的紧张，我理解到明年上半年，也就缓解了；台系产能向大陆的转移，目前都是符合预期的。

消费电子行业内部交流情况

1、2021年各手机品牌智能手机出货量预测
总体上，预计明年智能手机销量实现10%左右增长，大约13.6亿部，接近恢复2019年水平。华为出售荣耀后，预计丢失大概1亿左右空间，其他厂商共享2-2.3亿的出货量增长。分品牌看，预计苹果 21年出货量2.3亿部，同比增长20%，三星21年出货量2.9亿部，同比增长12%，预计OPPO、vivo、小米21年出货量均增加4500万部左右，其中OPPO不含realme，出货量分别同比增长46%、38%、30%。

2、2020-2021年各家智能手机产品推进情况及策略对比
苹果：20年新机发布延后，10月份发售之后，由于预订情况良好（两款机型1270万预订量，相对去年三款机型1400万），之后两周连续两次加单，加单调整后四季度出货量指引调整到7800万，明年一季度出货量指引可能会创下历年备货新高（延后效应），预计达到5300万。
三星：今年上半年出货量不佳，主要有两方面原因，一是疫情影响海外需求下滑，二是三星供应链主要在印度地区，印度地区受疫情影响出货紧张，三季度出货量开始明显恢复，四季度出货量展望在7000万部。
华为+荣耀：预计两家明年出货量在9000万左右，华为目前还有一季度左右的库存，5nm芯片 可能会用在明年上半年的P50上，新荣耀已经开始在做手机立项工作，预计在明年下半年开始出货。之前由于华为定位高端旗舰，荣耀定位中低端的品牌定位，荣耀没有做高端产品，未来可能会向这方面发力，品牌认知上，欧洲市场对于荣耀的定位没有太低端。
OPPO、vivo：两家公司今年表现不佳，一方面是来自友商的竞争压力，除了荣耀竞争外，OV在东南亚市场受到小米挤压，另一方面，OV在努力进入欧洲市场，但是进入欧洲市场需要通过欧洲运营商的认证，这方面小米布局较早，目前OV已经做完了一些认证，预计明年出货量开始明显恢复，两家公司对于明年的出货量预期在1.8亿部，保守估计在1.5亿左右。
小米：欧洲市场小米出货量上量很快，前三季度实现大幅增长，公司执行力很强，但是小米做6000元+市场还是有较大难度。小米今年下半年没有出旗舰机的原因是mix内部供应链出了一些小问题。
总体来看，明年华为P和M系列能否拿到高通 和联发科芯片套件尚存在不确定性，不考虑huawei品牌手机，明年上半年也会迎来安卓新机潮。明年5G手机全年出货量预期在5亿部左右，今年大概2亿部，量的增加对于5G组件来说会有一个明显的增量，叠加今年上半年低基数，明年上半年的行业增速会比较可观，带动行业景气度维持在较高水平。

3、如何看待明年苹果耳机出货量增速的下降以及歌尔明年的增长动力？
由于近期市场调整明显，市场对于明年苹果无线手机出货量预期已经调整为1-1.1亿部，我们仍然维持1.2-1.3亿部的出货量预期，1.2亿部是中性判断，2019-2020年，苹果无线耳机出货量从5900万部增长至9200万左右（2020年全年有可能会达到9500万部），虽然明年增速下降，但是不会下降到十几个点，整体增速还是会保持在一个相对较高的水平。
虽然TWS耳机出货量增速下滑，但是从产品结构上看歌尔股份近两年仍然可以维持35%-40%左右的净利润增速，而且产业链消息关于明年上半年AirPods 3延后一个季度发货实际上对歌尔是好事，有利于维持普通版耳机产线产能利用率在较高水平。

4、苹果今年新推出自研芯片的笔电，对于明年mac端的产业趋势怎么看？
Mac明年可能有超预期的景气度上升，市场认为笔电的增长是疫情导致的，明年没有持续性，实际上由于今年笔电销量超预期，产业链备货不及，整个笔电产业链库存水平存有明显缺口，厂商和渠道库存都缺货，所以即便明年不考虑笔电继续高增长，库存回补也会带动供应链端大概40%左右的增速。从需求看，我们认为疫情导致线上办公方式的改变是有持续性的。

5、iwatch出货量快速增长的条件？
Watch市场增速没有TWS快，今年预计出货量在3000-4000万部，明年会有一个比较好的增速，目前watch的问题是没有不可替代的场景和应用，目前市场上有两种方案，苹果走智能化路线，集成手机功能，未来的方向是脱离智能手机配合TWS耳机运行，华为手表是以运动、心率监测为基础，续航时间更长。目前各大运营商已经退出e-sim服务，但是运营商的诉求是希望做到多个终端，现阶段成本端存在一定压力。

6、VR市场进展情况如何？
今年内容端有不少突破，但是VR头显目前仍然是游戏机定位，所以预计2022-2023年达到出货量天花板，大概3000万部左右，最近两年的增速还是会比较快的。

7、消费电子市场，台厂向大陆厂的份额转移趋势值得重视
这个趋势今年开始发生且不可逆，明年这个趋势会带来一定的业绩弹性。比如，立讯进入iPhone组装，今年第一年大概500万台，正在准备承接一些新机型，立讯预计明年做到1000-1200万台；比如今年三季度比亚迪 电子开始切入pad组装，半年实现500万台，公司预计明年苹果收入占公司总收入比例会从10%提升到50%左右；mac组装之前是广达、富士康、伟创力 三家供应，今年下半年引入了闻泰华勤，至少有一家能拿到一款型号；金属件领域，之前主要是台厂的可成、铠胜、捷普、绿点等，今年长盈切入苹果mac，目前做到全套份额的5%左右，预计明年达到10-15%，后年15-20%。

8、如何看待光学升级进度放缓
由于智能手机5G零组件占用了相当一部分的BOM成本，所以光学和显示领域出现了一定程度的降级，展望明年有两个趋势，一是高端旗舰机的光学升级会持续，摄像头会向高倍率光学变焦方向升级，预计明年潜望式摄像头会持续，TOF摄像头衍生出了一些新的应用，例如息屏显示、前置扫码付款，后置背景虚化等。二是很多之前应用在中高端手机领域的技术会下沉，例如红米手机999-1699元价位手机开始逐渐普及屏下指纹、OLED、三摄等。

9、目前消费电子产业链厂商在汽车领域布局进展较快的厂商有哪些？
目前舜宇在车载镜头模组领域进展比较快，30%左右份额，整体利润率15%左右。车载镜头领域，联创电子 也受益于特斯拉起量，目前18kk -25kk产能，公司定增扩产车载产品。长盈精密 为特斯拉供应线束连接器，单价500元左右，2020年5亿收入，其中2亿左右来自特斯拉，预计2021年车载收入10亿左右。车载业务的增长主要来自于特斯拉，特斯拉销量预期明年翻倍增长，因为会带动供应链厂商共同成长。

10、如何看待目前8英寸晶圆线紧张的持续性
8寸晶圆厂产能紧张主要来自于上下游库存水位不均衡，由于华为今年二三季度拉货，导致其他产品产能排期紧张，华虹半导体 、中芯国际 等代工厂认为缺货将持续到明年上半年。但是华为的拉货不是可持续 的，随着库存水平的回升，缺货和涨价会明显缓解。