研究干货 | 再定调，光伏迎黄金发展十年！

今日券商重点跟踪行业、概念：

1、光伏：再定调，光伏迎黄金发展十年！板块尚未泡沫化，关注两大关键催化
2、电解液：这一板块具有预期差且业绩反转确定性高，未来四年CAGR高达46%！龙头股有望迎来戴维斯双机

今日券商重点跟踪个股：
3、大豪科技 ：国内缝制设备电控领域绝对龙头，券商强调：大手笔收
今日券商重点跟踪行业、概念：

1、光伏：再定调，光伏迎黄金发展十年！板块尚未泡沫化，关注两大关键催化
2、电解液：这一板块具有预期差且业绩反转确定性高，未来四年CAGR高达46%！龙头股有望迎来戴维斯双机

今日券商重点跟踪个股：
3、大豪科技：国内缝制设备电控领域绝对龙头，券商强调：大手笔收购优质白酒资产，彻底转型大消费新领域
4、丸美股份 ：国内中高端眼部护理龙头品牌，券商强调：渠道+品牌治理持续优化，加码线上抢占行业高增长红利

一、再定调，光伏迎黄金发展十年！板块尚未泡沫化，关注两大关键催化
决策层12月12日在气候雄心峰会上宣布中国国家自主贡献一系列新举措。其中包括：到2030年，非化石能源 占一次能源消费比重将达到25%左右，风电、太阳能 发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。
国金证券 姚遥等12月14日在《平价引领能源革命，龙头从周期走向成长》中强调：
当前光伏板块远未达泡沫化程度，2021 年整体估值水平仍有提升空间，围绕十四五新能源 发展的政策制定和拜登清洁能源政策的推进或是阶段性催化剂。
随着全球平价/光储平价的逐步实现，以及主产业链各环节龙头地位的固化，光伏行业周期属性减弱、成长属性加强，进而驱动板块估值提升，并逐步向主流成长性板块估值水平靠拢。


产业链各环节“绝对景气度”展望：硅料＞玻璃＞逆变器≈设备＞胶膜＞组件≈硅片≈电池。
硅料：预计2021 年国内及进口的硅料总供给可满足180-200GW 晶硅组件生产需求，全年整体将保持供需紧平衡状态。

逆变器：受疫情影响，2020 年逆变器市场整合的速度加快，国内龙头有望凭借产业链优势再一次在竞争中胜出。

组件：集中度提升空间大，盈利有修复空间，供应链管理2021 影响大。

由于六氟磷酸锂、电解液产品价格持续下行，行业整体缩减资本开支，未来几年仅有天赐材料 等少数头部企业布局新产能，供给相对刚性。

至2025年，预期全球电动乘用车对动力电池的需求量为886GWh，同比2019年92GWh有近9倍增长空间，期间CAGR为46%。其中全球电解液的需求量和全球电解液对六氟磷酸锂需求量期间CAGR为35%。

在全球电动化3.0大浪潮的时代背景下，锂动力电池需求旺盛，驱动电解液由严重过剩→相对过剩→高端产能偏紧的演变，预期在2021年产品价格持续上行，未来1~2年内六氟磷酸锂与电解液有望呈现量价齐升的良好格局。
A股跟踪标的：重点推荐具有锂盐/电解液一体化优势且技术优势凸显的双龙头天赐材料、新宙邦 ，具有预期差且业绩反转确定性高的六氟磷酸锂龙头多氟多 、天际股份 ，以及溶剂龙头石大胜华 等。

三、国内缝制设备电控领域绝对龙头，券商强调：大手笔收购优质白酒资产，彻底转型大消费新领域
安信证券孙瑜在12月14日《揽红星入怀，白酒板块再添新兵》中跟踪大豪科技。
大豪科技是国内缝制设备电控领域的龙头企业，在行业内占据领先地位。2019 年公司刺绣机电控系统国内市场占有率超过 80%，袜机控制系统国内市 场占有率约为 85%，特种工业缝纫机电控系统在国内市场占有率约为 50%。

参考 2019 年净利润体量，交易完成后的上市公司净利润除原业务外，预计由红星股 份贡献主要部分，其次为北冰洋等其他资产。

低端酒由于生产工艺简单、定价偏低、各地区的地方消费特点以及当地的保 护政策等影响，整体低端酒种类众多，竞争极其分散。红星以 20 多亿的销售规模位居第二阵营。


四、国内中高端眼部护理龙头品牌，券商强调：渠道+品牌治理持续优化，加码线上抢占行业高增长红利
西部证券 许光辉12月10日《眼部专家，拥抱变化焕新生》中跟踪丸美股份。
公司主品牌丸美诞生于 2000 年，专注眼 部护理，2017 年，公司投资进入彩妆市场，新增彩妆品牌恋火。分品类来看，公司各品类收入占比总体保持稳定，护肤类产品收入占比维持在 50%以上，眼部类产品收入占比维持 在 30%左右。

我国化妆品行业处于高景气中，持续跑赢整体社零。据 Euromoniter 数据，中国化妆品行 业规模从 2005 年的 1147 亿元增加至 2019 年的 4777 亿元，占全球市场的 13%，CAGR+10.73%。

与多数本土化妆品企业定位大众护肤市场不同，公司主品牌丸美以眼部护理产品切入市场， 且定位中高端。
购优质白酒资产，彻底转型大消费新领域
4、丸美股份：国内中高端眼部护理龙头品牌，券商强调：渠道+品牌治理持续优化，加码线上抢占行业高增长红利

一、再定调，光伏迎黄金发展十年！板块尚未泡沫化，关注两大关键催化
12月12日在气候雄心峰会上宣布中国国家自主贡献一系列新举措。其中包括：到2030年，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。
国金证券姚遥等12月14日在《平价引领能源革命，龙头从周期走向成长》中强调：
当前光伏板块远未达泡沫化程度，2021 年整体估值水平仍有提升空间，围绕十四五新能源发展的政策制定和拜登清洁能源政策的推进或是阶段性催化剂。
随着全球平价/光储平价的逐步实现，以及主产业链各环节龙头地位的固化，光伏行业周期属性减弱、成长属性加强，进而驱动板块估值提升，并逐步向主流成长性板块估值水平靠拢。


产业链各环节“绝对景气度”展望：硅料＞玻璃＞逆变器≈设备＞胶膜＞组件≈硅片≈电池。
硅料：预计2021 年国内及进口的硅料总供给可满足180-200GW 晶硅组件生产需求，全年整体将保持供需紧平衡状态。

逆变器：受疫情影响，2020 年逆变器市场整合的速度加快，国内龙头有望凭借产业链优势再一次在竞争中胜出。

组件：集中度提升空间大，盈利有修复空间，供应链管理2021 影响大。

由于六氟磷酸锂、电解液产品价格持续下行，行业整体缩减资本开支，未来几年仅有天赐材料等少数头部企业布局新产能，供给相对刚性。

至2025年，预期全球电动乘用车对动力电池的需求量为886GWh，同比2019年92GWh有近9倍增长空间，期间CAGR为46%。其中全球电解液的需求量和全球电解液对六氟磷酸锂需求量期间CAGR为35%。

在全球电动化3.0大浪潮的时代背景下，锂动力电池需求旺盛，驱动电解液由严重过剩→相对过剩→高端产能偏紧的演变，预期在2021年产品价格持续上行，未来1~2年内六氟磷酸锂与电解液有望呈现量价齐升的良好格局。
A股跟踪标的：重点推荐具有锂盐/电解液一体化优势且技术优势凸显的双龙头天赐材料、新宙邦，具有预期差且业绩反转确定性高的六氟磷酸锂龙头多氟多、天际股份，以及溶剂龙头石大胜华等。

三、国内缝制设备电控领域绝对龙头，券商强调：大手笔收购优质白酒资产，彻底转型大消费新领域
安信证券孙瑜在12月14日《揽红星入怀，白酒板块再添新兵》中跟踪大豪科技。
大豪科技是国内缝制设备电控领域的龙头企业，在行业内占据领先地位。2019 年公司刺绣机电控系统国内市场占有率超过 80%，袜机控制系统国内市 场占有率约为 85%，特种工业缝纫机电控系统在国内市场占有率约为 50%。

参考 2019 年净利润体量，交易完成后的上市公司净利润除原业务外，预计由红星股 份贡献主要部分，其次为北冰洋等其他资产。

低端酒由于生产工艺简单、定价偏低、各地区的地方消费特点以及当地的保 护政策等影响，整体低端酒种类众多，竞争极其分散。红星以 20 多亿的销售规模位居第二阵营。


四、国内中高端眼部护理龙头品牌，券商强调：渠道+品牌治理持续优化，加码线上抢占行业高增长红利
西部证券许光辉12月10日《眼部专家，拥抱变化焕新生》中跟踪丸美股份。
公司主品牌丸美诞生于 2000 年，专注眼 部护理，2017 年，公司投资进入彩妆市场，新增彩妆品牌恋火。分品类来看，公司各品类收入占比总体保持稳定，护肤类产品收入占比维持在 50%以上，眼部类产品收入占比维持 在 30%左右。

我国化妆品行业处于高景气中，持续跑赢整体社零。据 Euromoniter 数据，中国化妆品行 业规模从 2005 年的 1147 亿元增加至 2019 年的 4777 亿元，占全球市场的 13%，CAGR+10.73%。

与多数本土化妆品企业定位大众护肤市场不同，公司主品牌丸美以眼部护理产品切入市场， 且定位中高端。