200亿的新增市场！电子烟屏幕唯一选择:骏成科技！全球市场占有率近50%！

抽烟的朋友都知道，近期电子烟出现了个酷酷的行业新趋势：增加电子显示屏！

自Elfbar推出带油电显示屏幕的Funky Republic TI7000一次性电子烟以来，高科技电子烟的新潮流仿若春风绽放，蔓延至整个市场。仿佛有一种无形的魔力，驱动着品牌们争相模仿，纷纷涌现出诸如iJoy Bar IC8000之类的创新产品。
据WSPM的样本统计，2Q23在美国TI7000的市占已达6.1%。根据tobaccoreporter分析，电子烟上屏幕的集成标志着电子烟产品的重大突破，交互性有望成为下一代电子烟的决定性特征。
电子烟屏幕也将成为电子烟产业后续最大的增量环节：传统电子烟无屏，屏幕价值0元；普通屏，价值1元；智能屏/彩色屏，价值10元。国内电子烟产量目前大概20亿-30亿支，对应电子烟显示屏市场是0-20-200亿的增长，将迎来从0到1的快速爆发。
今天，师爷要挖掘的个股就是电子烟屏幕当之无愧的龙头——骏成科技 。
骏成科技主要客户是爱奇迹，爱奇迹全球市场占有率60%！
1. 合作开发：与爱奇迹合作开发电子烟产品，历时2 年。2023 年下半年，与爱奇迹共同开发了十几款带液晶显示的电子烟产品，受到消费者喜爱。
2. 市场渗透率：2024年前5个月，液晶屏电子烟渗透率从0提升到10%， 预计到 2024 年底，液晶屏渗透率将超过40-50%。
3. 主要客户：爱奇迹：全球市场占有率 60%，预计2024 年营业额达300 亿。爱奇迹月出货量：1亿只，年出货量12 亿只，单价20-30 元人民币。骏成科技希望占到 4 成左右的供应。
4. 产品特点：电子烟显示分为数码管显示和 LCD 液晶显示。数码管显示：无法精确显示，颜色为单色。LCD 液晶显示：分为无源显示和薄膜晶体管（TFT）彩屏。多次使用产品倾向于使用彩屏。
5. 产能规划：骏成电子当前月出货量：200 万-300 万片每月。客户需求：5 月需求：超过500 万片。6-7 月需求：1000 万片。产能规划：（1）6-7 月计划彩屏产能：700 万片。（2）无源产品产 能：从 100 万片提升至 500 万片。总产能规划：1000 万-1200 万片。
6. 单价情况： TFT 单价：0.8 美金（2 寸）至 2 美金（2.5 寸，带触控）。无源显示单价：0.3-0.5 美金。
7. 其他客户： 除了爱奇迹，骏成科技还与比亚迪 合作，为英美烟草 代工。比亚迪代工的大部分产品为重复使用类别，单价超过 2 美金，一般属于高端产品。
8. 盈利能力：毛利率：彩屏产线由于设备定制，毛利率较低，净利率约 7%。无源产品：净利率约 9-10%。
9. 竞争者威胁：彩屏生产能力企业要求快速响应，产品尺寸小，对生产设备有要求。骏成科技具有优势。
10. 显示屏成本占比： 彩屏电子烟批发价格 4 美金，显示屏占比 20%。 零售价格可达 20 美金，彩屏渗透率目前为 10%。
11. 换弹式产品： 与思摩尔尚未合作，思摩尔市场规模超过 100 亿。
12. 电子烟业务收入目标： 年初计划：2 亿。 一季度：3 月开始大规模出货。 二季度：出货量达 500 万片，收入预计超过 1 亿，利润 700-800 万。 后续季度：如果满产，收入和利润有望进一步提升。
为了更深入了解骏成科技的电子烟产品布局，师爷把某机构和骏成科技的交流情况贴出来。
（1）骏成科技在电子烟市场中的发展状况如何？答：骏成科技自去年 7 月份开始跟进电子烟领域，跟踪了大半年。作为本土企业中拥有全产业链能力的稀缺电子科技公司，骏成科技在汽车智能化公司中具有独特地位。最近，公司电子烟业务从三四季度开始出现明显进展，并且自去年下半年到今年上半年，带液晶显示的产品受到消费者和客户高度喜爱，市场份额快速提升。
（2）骏成科技在电子烟市场中的客户合作情况如何？答：骏成科技与头部电子烟行业客户爱奇迹合作开发带液晶显示的电子烟产品。经过一年左右的研发，到去年下半年陆续推出了十几款产品投入市场，液晶显示产品的渗透率已从 0% 增长到超过10%。预计到今年年底或明年上半年，液晶显示屏产品的渗透率将超过40%至50%，不带液晶显示屏的产品将仅占10%至 20%。目前，骏成科技的主要客户市占率约为 60%，在全球电子烟市场中占据领先地位。
（3）电子烟产品显示屏的发展趋势和技术特点是什么？答：电子烟显示屏主要分为两类：一类是传统的数码管显示，这类显示屏具有一定的局限性，无法实现精细显示内容、大容量和多色显示；另一类是骏成科技帮助客户开发的液晶显示技术，其中包括无源技术和薄膜晶体管（TFT）彩色屏显示技术。目前，市场上高端电子烟产品倾向于使用 TFT 彩屏，售价相对较高，而低端产品则采用无源技术加彩色印刷技术，售价相对 便宜。骏成科技根据市场需求不断提升产能，预计到今年 7 月份，彩屏出货量将达到 700 万 片，无源技术产品产能也会相应增加至 500 万至 700 万片左右。
（4）现在彩屏功能更强的电子烟产品占比是否会越来越高？答：从目前市场接受程度来看，彩屏液晶显示产品的渗透速度会更快，像我们给爱奇迹开发的 2.25寸产品，已经逐渐替代 了之前的1.7 寸产品。
（5）除了爱奇迹客户，还有其他电子烟品牌的客户在导入我们的产品吗？答：有，除了爱奇迹，我们也与比亚迪合作，开发了两个项目，主要面向英美的烟草公司，属于非一次性电子烟产品，售价较高，接近 2 美金，且需要定制模具生产。

（6）非一次性的电子烟产品，显示屏是否会使用更贵更好的屏幕？答：是的，非一次性电子烟使用的屏幕通常会更贵，如 2 美金甚至更高。
（7）对于需求量大的情况下，产能上的考虑是怎样的？答：目前显示屏产能主要是为了满足电子烟核心客户的需求，计划七月份提升至 700 万片左 右，无源部分提升至 500 万到 600 万左右。
（8）彩屏显示的价格大概是多少一瓶？答：彩屏价格大部分在六块多人民币左右，两美金以上的高端产品较少。
（9）如果彩屏的渗透率持续增长，七月份之后产能是否会继续扩大？答：会将部分产能转移到广西工厂，因为总产能受到其他业务影响不能过大扩充。
（10）电子烟业务的盈利能力如何？答：电子烟业务的盈利取决于产品尺寸小和物料占比，同时对生产线设备、人员效率要求高。目前彩屏产品的毛利率还不错，约为 40%左右。
（11）对于电子烟头部客户的彩屏和无缘屏供应商，如果需求大幅增加，其他供应商加入会对现有供应商造成冲击吗？答：不会。电子烟头部客户对响应速度要求极高，且对生产设备和技术门槛有较高要求。新进入的供应商难以达到这些要求，因此对现有供应商影响较小。即使进入体系，也是以定制 模具的方式合作，与现有供应商共同服务市场。
（12）电子烟带彩屏的终端售价大概是多少？答：带彩屏的电子烟售价在 30 多块人民币，大约占电子烟成本的 20%。
（13）电子烟市场换弹空间有多大？答：换弹式的电子烟市场空间相对较低，因为它们更多由英美烟草公司主导，采用大品牌策略，而比亚迪代工的换代产品主要面向特定市场，比如年轻人。
（14）思摩尔换弹产品的渗透率和销售额如何？答：思摩尔换弹产品目前渗透率大约在 100 到 120 亿左右的销售额，但我们尚未与其合作。
（15）今年电子烟业务的目标收入和利润预估是多少？答：年初我们预计今年电子烟业务收入在 2亿左右，但实际会远远超过这个目标，且一季度 已出货超过500 万片，二季度预计出货会超过1 亿片，季度利润预计在七八百万左右。
（16）比亚迪一年的电子烟销量大概是多少？答：比亚迪一年的电子烟销量估计在35到45亿之间，远远低于爱奇迹的销量。
（17）其他业务如二轮车和海外市场增长情况如何？答：二轮车业务（包括电动两轮车和摩托车）在国内及东南亚市场均实现了快速增长，预计全年销售额过亿。此外，公司在印度市场也有显著增长，今年至少完成 500 万至 600 万美金的销售，明年增长更快，因为新品推广 迅速。
（18）在广西新产能投入生产后，人工与机器比例会发生怎样的变化？是否会有自动化率提升，从而带来毛利率和净利润率的提升？答：广西新产能上线后，随着规模效应的发挥，人工可能会有所减少，机器增加。自动化率提升后，毛利率和净利润率会更高。但同时要考虑市场压力对盈利能力的影响。
（19）对于企业而言，是否计划投资生产TFT半导体 array生产线？答：企业目前暂不计划投资TFT半导体 array 生产线，因为这一领域基本上由国家投资，私营企业涉足较少。不过，随着手机显示技术从TFT向 OLED 转变，原有的TFT生产线产能会逐渐释放出来，企业会寻找机会与核心供应链达成长期合作，获取稳定供货和性价比优势。
（20）今年全球一次性电子烟屏幕销量大概是多少？答：今年全球一次性电子烟屏幕销量大约为20 亿片左右，其中头部客户占据近六成市场份额，每月出货量大约为1亿片左右，预计全年销售额将超过 110亿到120 亿。随着市场需求的增长和 产品的技术迭代，预计明后年的销售额可能会更高。
（21）随着新产能的增加，电子烟业务的收入预计会如何变化？答：如果到三季度七月份后，电子烟月产能达到 700 万片，加上原有产能，单季度电子烟收 入预计会超过 2 亿。
（22）明年电子烟市场的预期情况如何？答：明年电子烟市场液晶显示屏的渗透率有望达到80%左右，其中液晶屏的市场需求可能会占到 50%以上。同时，数码管显示技术与液晶屏技术之间的竞争尚不明朗，但彩屏产品在中高端市场拥有较大潜力，企业预计市场份额将达到 30%到 40%左右，随着广西工厂的建设，明年的增量也会有所增长。
（23）随着规模扩大，企业的毛利和净利是否会有所提升？答：毛利和净利会有所提升，尽管市场容量增加，但电子烟产品价格敏感，对供应链管理要求严格。目前，企业作为头部供货商，拥有一定的规模优势，并与大客户密切合作，随着大客户渗透率的提高，电子烟业务的收入和利润空间有望进一步扩大。
（24）目前电子烟头部客户的主要供应商是哪几家？答：在五月份到四月份期间，头部客户大约有70%的项目由我们独家提供，但随着彩屏项目起量较快，头部客户已开始寻找第二供应商，预计到下半年会有一些小批量产能供应。
（25）在数码管和 LCD 技术中，我们会选择哪一种技术并为其提供产能支持？答：我们不会选择数码管技术，而是在 LCD 技术方面进行投入，如果推广效果更好，我们会考虑为其增加更多的产能供应。
（26）彩屏带屏电子烟渗透率从年初的零到现在的10%的主要驱动原因是什么？答：主要原因有两个：一是解决了年轻消费者在使用过程中关心的两个痛点，即精油量和电量剩余情况；二是消费者在成本增加不大的情况下，会选择新颖且功能强大的产品，而带彩屏电子烟正是满足了这一需求。

国内电子烟龙头，港股思摩尔国际 ，近期走出翻倍走势：


电子烟屏幕给骏成科技带来的效应已经在一季度开始体现，2024年一季报每股收益0.30元，净利润2155.52万元，同比去年增长86.10%。公司也推出高送转方案，10转4股派4元。目前股东人数只有6743人，股价经过一段时间盘整，即将突破新高。
随着下半年电子烟屏幕开始放量，骏成科技广西工厂的产能提升，骏成科技即将迎来高速增长的时期！